1月，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)量明顯增加，且終端年前備貨意愿有限，需求端跟進(jìn)偏淡，社會(huì)庫存逐步增加，供需錯(cuò)配背景下，上旬價(jià)格面低位波動(dòng)，而后因部分大廠臨時(shí)采購(gòu)，需求增量凸顯，中下旬價(jià)格面稍有回彈，但需求增量跟進(jìn)有限，價(jià)格漲后，買盤跟進(jìn)轉(zhuǎn)弱，價(jià)格重心再度下調(diào)。具體來看：上旬價(jià)格低位波動(dòng)的原因?yàn)椋?.原料產(chǎn)品低位運(yùn)行：原料丙烯低位小漲，液氯維持百元價(jià)格小幅調(diào)整，綜合成本降低，氯醇法環(huán)丙毛利高企，支撐力度不足；2.供應(yīng)端新裝置產(chǎn)品外售，現(xiàn)貨流通量增加，企業(yè)出貨承壓，且心態(tài)面利空較大；3.需求端跟進(jìn)謹(jǐn)慎氛圍加重，且終端春節(jié)前期備貨情緒有限，環(huán)氧丙烷量?jī)r(jià)傳導(dǎo)不暢。中下旬價(jià)格回彈的原因?yàn)椋?.上旬環(huán)氧丙烷價(jià)格跌至低位，而后原料產(chǎn)品均呈漲勢(shì)，氯醇法環(huán)丙毛利急劇收窄，成本托底下，企業(yè)繼續(xù)讓利意愿減緩，成本及心態(tài)有所提振；2.需求端部分大廠計(jì)劃外外采，需求量階段性有所增加，供方庫位消化轉(zhuǎn)移，且觀望價(jià)格低位，下行風(fēng)險(xiǎn)減緩，買盤氛圍回升，企業(yè)庫位消化轉(zhuǎn)移，價(jià)格面逐步走高。臨近月底，高價(jià)環(huán)丙傳導(dǎo)不暢，且前期需求增量等利好出盡，價(jià)格重心逐步走低。

現(xiàn)貨流通量增加 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局繼續(xù)白熱化

1月環(huán)氧丙烷產(chǎn)量增加，2月現(xiàn)貨流通量只增不減。1月，國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷裝置開工負(fù)荷率為71.66%，環(huán)比提升4.71個(gè)百分點(diǎn)，總產(chǎn)量為43.32萬噸，環(huán)比增加5.34萬噸。主因泉州裝置12月停產(chǎn)后恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，浙石化裝置階段性停車后恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，雖月內(nèi)部分氯醇法裝置短時(shí)波動(dòng)清塔，但江蘇瑞恒裝置投產(chǎn)后，負(fù)荷穩(wěn)步提升，故月內(nèi)整體產(chǎn)量增加。2月來看，月內(nèi)暫無明確檢修計(jì)劃，且新裝置穩(wěn)定運(yùn)行，疊加齊翔騰達(dá)裝置月底計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，整體現(xiàn)貨流通量繼續(xù)增加。預(yù)計(jì)2月，環(huán)氧丙烷產(chǎn)量為42萬噸左右，較比1月略有縮減（2月自然日為29日），開工或繼續(xù)提升至74.5%左右，環(huán)比增加2.5個(gè)百分點(diǎn)上下。（24年計(jì)入江蘇瑞恒40萬噸HPPO工藝裝置，總產(chǎn)能調(diào)整至650萬噸/年）

1月需求寡淡 2月或適度回暖

1月環(huán)氧丙烷需求跟進(jìn)不足，買盤多維持剛需；2月終端需求或有所回暖，需求量存小幅增加預(yù)期。主力下游聚醚處于傳統(tǒng)淡季，其終端對(duì)聚醚消耗能力明顯轉(zhuǎn)弱，且前期需求量均被提前透支，終端處于消化庫存階段，需求萎靡自下而上傳導(dǎo)，（裝置開工負(fù)荷環(huán)比提升4.15個(gè)百分點(diǎn)，主因其裝置產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整，且新裝置供應(yīng)雖略有增量，但對(duì)其價(jià)格亦形成沖擊）低價(jià)聚醚背景下，下游采購(gòu)對(duì)環(huán)丙亦存一定抵觸，買盤多維持剛需，僅價(jià)格低位時(shí)，逢低適度跟進(jìn)，但追高意愿明顯不足。其他下游如丙二醇裝置開工環(huán)比下降5.24個(gè)百分點(diǎn)，主因月初兗礦國(guó)宏裝置停車檢修，且卓航裝置負(fù)荷運(yùn)行不滿，其開工下降對(duì)環(huán)丙需求亦有所減少。2月來看，“春節(jié)”假期后，終端需求或逐步回暖，且按照往年環(huán)氧丙烷價(jià)格走勢(shì)規(guī)律來看，假期期間需求面往往低價(jià)鎖單，企業(yè)庫位消化轉(zhuǎn)移，年后恰逢終端備貨，需求端或保持跟進(jìn)，整體需求或較比一月有所回暖。

“蓄水池”或維持低位 拐點(diǎn)或在2月下旬凸顯

2月初，正值“春節(jié)”假期，下游采買或維持低價(jià)鎖單制，企業(yè)庫位消化轉(zhuǎn)移，節(jié)后回來，企業(yè)庫位以及價(jià)格面或均處于較低位，終端若階段性跟進(jìn)，下游采買積極性或有所提振，彼時(shí)，社會(huì)庫存仍處于一定低點(diǎn)。然伴隨價(jià)格有所走高，且終端階段性備貨后逐步降溫，下游采買亦逐日縮量，疊加供應(yīng)端部分裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，心態(tài)影響下，出貨或有所縮減，庫位或逐步增加。

上旬供需穩(wěn)定 下旬供需逐步錯(cuò)配下 價(jià)格或呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)

綜合來看，2月份，供應(yīng)端裝置暫無明確檢修計(jì)劃，亦有裝置存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，現(xiàn)貨流通量增加；需求面春節(jié)后，終端或逐步跟進(jìn)，環(huán)氧丙烷量?jī)r(jià)傳導(dǎo)或順暢，價(jià)格面存走高預(yù)期。然伴隨價(jià)格逐步探漲，且終端跟進(jìn)延續(xù)性或不足，預(yù)計(jì)下旬價(jià)格面存走低風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)環(huán)丙市場(chǎng)價(jià)格節(jié)后或呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)。