近五年來，丙烯價格變化對丙烷價格的影響正逐步加深。以最具代表性的山東地區(qū)為例，2019-2023年，丙烯與丙烷價格相關系數(shù)為0.26，而2023年，丙烯與丙烷的價格相關系數(shù)已經達到0.81，明顯高于2022年的0.72。由于丙烷脫氫（即PDH）可以制得丙烯，伴隨PDH裝置產能的不斷放大，丙烷與丙烯之間的價格聯(lián)動性也更加緊密。

PDH作為連接丙烷和丙烯的橋梁，其產能的擴張帶來的是丙烷與丙烯的雙向奔赴：一方面，丙烷的需求重心向化工方向傾斜，丙烯價格波動對丙烷市場的影響力度不斷提升；另一方面，PDH在丙烯生產工藝中占比提高，丙烷價格變化對丙烯市場的影響也陸續(xù)增強。

PDH產能持續(xù)擴張，丙烷的需求重心向化工方向傾斜。國內PDH裝置歷時11個春秋，產能不斷放大，特別是近三年，國內PDH裝置產能增速均在30%以上。至2023年底，國內PDH裝置產能已達到1757萬噸。與之對應的，2021年起，國內PDH裝置對丙烷資源的消耗量占比首度超越燃燒用量，至2023年，PDH裝置丙烷消耗占比已攀升至48%，接近半數(shù)水平。丙烷化工需求的增長，令其化工屬性不斷增強，而能源屬性則被陸續(xù)弱化。

另外，丙烷燃燒需求多為剛需，具有穩(wěn)定性，下游以三級站為主。而三級站布局分散，且單家企業(yè)的需求量相對有限，話語權也相對偏弱。但對于化工下游而言，以PDH為代表，其單套裝置的年產能多集中在45-60萬噸附近，部分甚至可達到80-90萬噸，企業(yè)的開停工帶來的丙烷需求量波動明顯大于燃燒下游，而裝置利潤情況是下游化工企業(yè)（特別是PDH企業(yè)）開停工計劃制定的重要考量。故丙烷市場業(yè)者對于丙烯價格變化以及丙烯與丙烷的價差的關注度逐步提升，而丙烯價格波動對丙烷價格的影響也在日益加重。

PDH產能不斷放大，丙烯的原料結構向丙烷方向傾斜。國內PHD產能的放大，不僅推動了丙烷化工需求占比的提升，也對國內丙烯供應增長貢獻了力量。當然，丙烯生產工藝頗多，但近年來，丙烯產能的增量主要來自于PDH。截至2023年底，PDH在丙烯生產工藝中的產能占比已追平了蒸汽裂解，達到29%。而伴隨烯烴原料輕質化的發(fā)展，部分蒸汽裂解裝置也會選擇部分丙烷原料。綜合來看，丙烷在丙烯原料結構中的占比也在持續(xù)提升。作為丙烯的重要生產原料，丙烷價格對丙烯價格的影響也呈現(xiàn)陸續(xù)加深跡象。

結束語：目前國內PDH裝置產能仍處于不斷放大趨勢，未來5年，國內新增產能預計在1700萬噸以上，特別是2024-2026年，新建PDH裝置的投產依然較為集中，PDH在丙烷下游需求結構中的占比仍有望繼續(xù)提升。而輕烴裂解裝置對丙烷的消耗量也有提升預期，丙烯的原料結構也將繼續(xù)向丙烷方向傾斜。屆時，國內丙烯價格與丙烷價格的聯(lián)動將更加緊密。