[導(dǎo)語] 近期原料棕櫚油市場區(qū)間內(nèi)波動，7日棕櫚油市場上探，國內(nèi)硬脂酸理論生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)負(fù)，同時(shí)外盤寬幅走高后內(nèi)外盤倒掛，商家存調(diào)漲意愿，但需求托市力度不足，國內(nèi)國產(chǎn)和進(jìn)口市場都上行乏力。后期關(guān)注10日馬棕供需報(bào)告對市場的指引，短線內(nèi)硬脂酸市場觀望為主。

原料端指引不足 區(qū)間內(nèi)波動

近期，原料棕櫚油市場多空交織，整體缺乏有力驅(qū)動，10月中旬脫離區(qū)間底部后震蕩盤整。自身基本面方面，雖然馬棕10月累庫預(yù)期較強(qiáng)，但高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量表現(xiàn)一般，產(chǎn)地供需驅(qū)動不足；相關(guān)市場方面，美豆和美豆油市場漲跌互現(xiàn)；宏觀面，雖然美聯(lián)儲11月暫停加息，商品市場壓力暫緩，但歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟加大了經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，疊加美國石油庫存累庫幅度較大，WTI原油期貨逼近75美元/桶關(guān)鍵位置，但從市場反應(yīng)來看外部市場對棕櫚油的拖累都較為有限。

理論利潤轉(zhuǎn)負(fù) 但國產(chǎn)硬脂酸市場走高乏力

由于外盤挺價(jià)意向偏強(qiáng)，近期原料棕櫚油CFR中國市場區(qū)間走高導(dǎo)致硬脂酸成本壓力增加。7日，CFR中國工棕價(jià)格收于847.5美元/噸，硬脂酸理論生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)負(fù)，11月3日-9日當(dāng)周，按照44度工棕CFR中國價(jià)格核算，本周國產(chǎn)一級硬脂酸行業(yè)理論盈利27元/噸左右，較上周利潤空間縮窄235元/噸（實(shí)際利潤較理論利潤值有偏差）。由于利潤受到擠壓，部分硬脂酸商家存在調(diào)漲意愿，低價(jià)報(bào)盤減少。但由于終端需求轉(zhuǎn)弱，下游訂單多在月初釋放，且原料棕櫚油市場缺乏單邊上行驅(qū)動，硬脂酸市場實(shí)質(zhì)性走高乏力。11月9日，國產(chǎn)一級硬脂酸市場收盤價(jià)在8050元/噸左右，環(huán)比上周同期持平。

內(nèi)外盤倒掛 進(jìn)口市場挺價(jià)也難

成本提振疊加挺價(jià)意向強(qiáng)，硬脂酸外商報(bào)盤也寬幅調(diào)漲。截至11月8日，CIF中國硬脂酸市場商談參考970—1000美元/噸，較上周同期上漲35美元/噸，漲幅約4%。進(jìn)口成本增加，國內(nèi)進(jìn)口商多意欲跟隨外盤調(diào)漲報(bào)價(jià)，但國產(chǎn)貨源價(jià)格走高乏力，在本就缺乏價(jià)格優(yōu)勢的背景下，進(jìn)口市場進(jìn)一步向上挺價(jià)更加困難，內(nèi)外盤倒掛明顯。進(jìn)口商報(bào)盤調(diào)至8400元/噸后，市場也呈有價(jià)無市局面。

后期來看，主要關(guān)注10日MPOB報(bào)告對市場的指引。此前，市場預(yù)期馬棕10月庫存環(huán)比增加10%至256-259萬噸，而這是近四年來的最高水平，但減產(chǎn)期臨近，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕11月1-5日產(chǎn)量環(huán)比下降14%，所以市場遲遲未對累庫預(yù)期作出反應(yīng)。在硬脂酸供需端驅(qū)動不足態(tài)勢下，重點(diǎn)關(guān)注周五MPOB報(bào)告發(fā)布后的市場反應(yīng)，總體預(yù)計(jì)棕櫚油市場易跌難漲、區(qū)間偏弱運(yùn)行，而成本支撐較弱，硬脂酸市場或維持區(qū)間盤整態(tài)勢。