【導(dǎo)語】 11月，硫酸市場價格呈現(xiàn)兩極分化走勢，東北、西南市場受冬儲需求及供應(yīng)收緊支撐，價格表現(xiàn)相對良好，但其它區(qū)域整體表現(xiàn)供大于求，價格弱勢運行為主。短期來看，硫酸市場供需表現(xiàn)仍舊不一，硫酸價格或維持漲跌互現(xiàn)格局，大勢趨弱。

一、市場回顧

從價格走勢來看，硫酸價格自 10月份起，價格運行趨勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，隨著主力下游磷肥需求下降以及酸企檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，市場整體呈現(xiàn)供大于求格局，出貨壓力加大，價格弱勢運行為主。進入11月，冬儲備貨需求支撐逐步明顯，東北市場價格表現(xiàn)較為堅挺，同時西南市場主力酸企集中檢修，市場供應(yīng)預(yù)期收緊，因此東北及西南市場價格表現(xiàn)整體良好，但其余區(qū)域仍舊處于供大于求格局，價格延續(xù)弱勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月3日，國內(nèi)98%硫酸全國日均價在226.67元/噸，環(huán)比下降18.07%。

二、驅(qū)動因素分析

11月以來，硫酸價格整體趨弱運行，局部差異化運行，與硫酸供應(yīng)面、下游磷肥和鈦白粉走勢以及原料硫磺有較為直接的關(guān)系。

供應(yīng)面：整體寬松　局部收緊

11月，伴隨市場前期檢修裝置陸續(xù)開工，國內(nèi)商品硫酸裝置開工出現(xiàn)提升，供應(yīng)增加，對市場價格形成一定利空干擾。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月2日，國內(nèi)商品硫酸生產(chǎn)企業(yè)平均開工負(fù)荷為70.36%，較上月提下降1.54個百分點，其中硫磺酸開工為47.64%；冶煉酸開工70.75%；礦石酸開工68.70%。主要影響因素：一是山東個別新增的檢修裝置仍未恢復(fù)；二是河北新增檢修裝置，當(dāng)?shù)亓蛩峁?yīng)有所下降。同時，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，后期西南、華南預(yù)計新增檢修裝置，涉及減少產(chǎn)量預(yù)估9萬噸。綜合分析，雖整體開工出現(xiàn)回落，但多數(shù)區(qū)域由于需求表現(xiàn)平淡，整體供應(yīng)表現(xiàn)依舊寬松，西南市場供應(yīng)存收緊預(yù)期。

需求面：下游開工穩(wěn)中回落  需求支撐不足

從需求面來看，硫酸下游應(yīng)用主要分為化肥及化工品市場，其中化肥領(lǐng)域主要為磷肥，約占硫酸消費總量的36%，化工品領(lǐng)域主要為鈦白粉，占比約16%，因此從磷肥和鈦白粉市場的表現(xiàn)可以窺探硫酸下游的需求表現(xiàn)情況。

從磷肥市場來看，11月國內(nèi)一銨企業(yè)平均開工率49.28%，較上月末持平。目前一銨企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，開工無明顯波動，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)訂單充足，按計劃發(fā)貨為主。國內(nèi)二銨企業(yè)平均開工率57.67%，較上月末下滑2.02個百分點，其中，湖北東圣短期停車檢修，六國暫未開車，興發(fā)二銨裝置減量，云貴企業(yè)開工相對穩(wěn)定。

從鈦白粉市場來看，目前鈦白主流大廠報價持穩(wěn)，但隨著行業(yè)整體可供現(xiàn)貨量增加，加之鈦白原料價格有向下調(diào)整，因此價格上方壓力較大，多數(shù)下游心態(tài)偏向觀望，開工方面11月鈦白粉開工負(fù)荷平均76.92%，較上月持平。

綜合來看，11月份硫酸主力下游開工穩(wěn)中趨弱，需求面對硫酸支撐不足。

成本面：原料弱勢盤整  成本缺乏支撐

從原料市場來看，硫酸原料可分為硫磺、有色金屬礦及硫鐵礦三大類，其中以硫磺為原料的制酸裝置產(chǎn)能占比約42.44%，居于首位，因此硫磺價格的變化對硫酸市場有較大影響。

11月國產(chǎn)硫磺市場價格小幅下調(diào)。市場整體需求相對穩(wěn)定，下游剛需補貨，而供應(yīng)仍較為充足，交投氛圍變化不大。目前隨著冬儲進行，硫磺主要下游磷肥價格出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但整體剛需變化不大，未能為硫磺價格提供足夠支撐。目前市場整體供應(yīng)仍比較充足，下游心態(tài)相對保守，煉廠出貨為先，價格有承壓下調(diào)。對于硫酸市場而言，硫磺價格弱勢盤整，對成本面呈現(xiàn)偏利空干擾。

三、后市展望

預(yù)計短期內(nèi)硫酸市場在原料弱勢盤整、供需表現(xiàn)不一的格局下，價格或延續(xù)漲跌互現(xiàn)格局，整體趨勢依舊偏疲軟。其中，西南及東北市場供需面相對良好，價格或穩(wěn)中小漲，其它區(qū)域出貨壓力依舊明顯，酸價或延續(xù)低迷。具體影響因素如下：

供應(yīng)表現(xiàn)不一，整體或有增加。卓創(chuàng)資訊調(diào)研發(fā)現(xiàn)，各地供應(yīng)情況表現(xiàn)不一，整體來看供應(yīng)或有所增加。其中云南、華南預(yù)計新增檢修裝置，涉及減少產(chǎn)量9萬噸左右，其他地區(qū)供應(yīng)均相對寬松，江西、浙江部分裝置檢修即將結(jié)束，供應(yīng)存增加預(yù)期。

局部需求尚可，整體支撐不足。一銨市場來看，目前企業(yè)集中東北發(fā)貨，在原材料及下游需求支撐下一銨價格將維持高位整理。二銨市場來看，短期原材料價格維持高位運行，成本支撐下二銨價格仍存上漲空間，且磷復(fù)肥會議即將召開，市場等待明確消息指引。目前東北市場到貨偏少，價格暫時波動不大，但整體行情偏強。整體來看，磷肥需求集中在東北區(qū)域，對其它市場提振有限。

業(yè)者心態(tài)保守，原料硫磺弱勢盤整。目前硫磺主要下游磷肥及硫酸裝置開工變化不大，終端對硫磺采購意向不高，剛需補貨為主。而硫磺供應(yīng)相對穩(wěn)定，新增檢修較少，港口庫存雖有緩解，但仍處于較高水平。綜合考慮下，預(yù)計價格弱勢盤整為主。