【導語】從產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導的角度來說，優(yōu)特鋼屬于明顯的由下游向上游傳導的產(chǎn)業(yè)鏈，根據(jù)我們對未來供需形勢的判斷，2024-2025年優(yōu)特鋼供需形勢預計繼續(xù)保持偏弱的態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤或繼續(xù)集中在原材料端，成本方面的影響力或仍相對突出，與上游一體化大中型企業(yè)的盈利或相對偏好。不過隨著2025年以后下游需求的好轉(zhuǎn)，整體生產(chǎn)環(huán)節(jié)的盈利能力也將再次加強。

在產(chǎn)業(yè)鏈中、在企業(yè)競爭中所進行的一系列活動僅從價值的角度來分析研究，稱之為產(chǎn)業(yè)價值鏈。它以產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)，從整體角度分析產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的價值創(chuàng)造活動及其影響價值創(chuàng)造的核心因素。當價值鏈理論的分析對象由一個特定的企業(yè)轉(zhuǎn)向整個產(chǎn)業(yè)時，就形成了產(chǎn)業(yè)價值鏈。本文主要就優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)供部分進行簡單的梳理分析。

2023年優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤情況

從全產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)利潤的情況來看， 2023年每生產(chǎn)1噸優(yōu)特鋼鋼材，優(yōu)特鋼生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤為棒材-54.11元/噸，線材227.20元/噸，其中線材的利潤依然處于相對偏高的位置，棒材的利潤則處在產(chǎn)業(yè)鏈條內(nèi)偏低的位置，主要原因在于螺紋鋼產(chǎn)能轉(zhuǎn)移生產(chǎn)優(yōu)特鋼棒材增多，供應(yīng)大幅增加沖擊市場，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力大幅下滑；利潤最高的環(huán)節(jié)在鐵礦石的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，噸鋼利潤達到了923.73元/噸，四大礦山占到了全球鐵礦石產(chǎn)量的40%以上，且擁有的礦石多是品位高、易于開采的鐵礦石資源，規(guī)模以及成本優(yōu)勢十分明顯，議價能力偏強。

2023年優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配情況

從產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配來看，2019-2023年優(yōu)特鋼全產(chǎn)業(yè)鏈利潤變化中鐵礦石的利潤占比持續(xù)上升，在2023年優(yōu)特鋼棒材、線材產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤占比分別達到了108.85%以及81.75%，此外焦炭的情況略有好轉(zhuǎn)，但仍是負利潤的情況。成材端來看，2023年優(yōu)特鋼棒材、線材利潤占比有所分化，其中棒材占比下降了23.57個百分點至-6.38%，線材占比則上升5.31個百分點，主要原因依然是螺紋鋼產(chǎn)能的大量轉(zhuǎn)移。不過刨除2023年優(yōu)特鋼棒材產(chǎn)能增加的影響之外。2019-2023年產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍呈現(xiàn)出明顯的向上轉(zhuǎn)移。分析來看，2019-2023年優(yōu)特鋼需求端逐漸轉(zhuǎn)弱，優(yōu)特鋼產(chǎn)能逐漸增大，企業(yè)之間的競爭加劇，利潤呈現(xiàn)下降趨勢，而伴隨著利潤的下移，企業(yè)成本方面的影響力逐漸上升，原料與成品之間的供需形勢逐漸轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)原料話語權(quán)上升，利潤占比隨著增加。

對于未來市場的預測

總體來看，從產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導的角度來說，優(yōu)特鋼屬于明顯的由下游向上游傳導的產(chǎn)業(yè)鏈，2019-2023年產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的利潤重新分配，原材料鐵礦石的利潤水平明顯上升。根據(jù)我們對未來供需形勢的判斷，2024-2025年優(yōu)特鋼市場的供需形勢預計繼續(xù)保持偏弱的態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤或繼續(xù)集中在原材料端，成本方面的影響力或仍相對突出，與上游一體化大中型企業(yè)的盈利或相對偏好。不過隨著2025年以后下游需求的好轉(zhuǎn)，整體生產(chǎn)環(huán)節(jié)的盈利能力也將再次加強。