[導語] 近年雙氧水產能快速增長，2024年8月國內總產能突破3000萬噸大關，達3034萬噸/年。未來雙氧水新產能投放量仍可觀，伴隨新產能繼續(xù)放量，但關于老舊裝置出清政策不斷加持，預計雙氧水未來供應量漲勢放緩，供應過剩壓力有望緩解。

近年中國雙氧水行業(yè)蓬勃發(fā)展，產能快速增長，在過往高盈利水平的驅動下，吸引投資者興趣，同時下游領域仍處于高速擴能期，雙氧水作為配套原料裝置，新裝置不斷上馬。

新產能不斷投放　供應穩(wěn)步增量

8月伴隨著湖北三寧50萬噸（50%）裝置投放市場，目前國內雙氧水總產能突破3000萬噸（折27.5%）大關，達到3034萬噸/年，較2019年漲幅19.93%，生產企業(yè)112家，較2019年增加28家。

從2019-2024年雙氧水擴能情況來看，大致分為兩個階段。2021年之前，雙氧水產能漲勢緩慢，特別是2019年，新增產能投放的同時，伴隨著廣西柳化、河北新化、江蘇揚農、河南宏大、星興聯(lián)合等裝置淘汰，年內凈新增產能0萬噸。2020年后，雙氧水新產能投放加速，2022年達到階段性高點，年內凈新增產能445萬噸，創(chuàng)歷史新高。

　　進入2024年，雙氧水新增產能繼續(xù)投放市場。截至8月底，全國新增產能379萬噸，涉及10條生產線。其中焦作宏大為純商品量，安徽金軒、山東?；掠闻涮籽b置在建、暫未投產，其他企業(yè)均為一體化裝置，見表1。2024年9-12月，雙氧水計劃內投產項目仍可觀，預計超300萬噸新產能面臨投放市場，見表2。預計2024年凈新增產能將超2022年，創(chuàng)歷史新高。至2024年底，中國雙氧水總產能或達3300萬噸，實際投放量以落實為準。2024年以后，計劃內投產項目仍可觀，在建及擬在建裝置超千萬噸，預計未來供應繼續(xù)放量。

行業(yè)政策促發(fā)展　老舊裝置或出清

行業(yè)的發(fā)展離不開政策端的引導，在過去十多年間，雙氧水生產企業(yè)安全生產異動消息頻發(fā)，安全生產成為行業(yè)熱點話題。2023年，雙氧水企業(yè)裝置生產突發(fā)異動頻繁，對此，2024年3月國家應急管理局公布《淘汰落后危險化學品生產工藝設備目錄》，其中第一條就提到關于雙氧水老舊生產技術淘汰的問題，酸堿固定床要求在5年內完成淘汰或改造。

按照卓創(chuàng)資訊對現(xiàn)有雙氧水裝置生產工藝技術的統(tǒng)計，酸堿固定床占比高達53%，涉及總產能超1500萬噸/年，體量龐大，見圖2。政策的落地也不是一蹴而就的，未來新擴建裝置多以流化床裝置為主，預計未來酸堿固定床占比進一步降低。伴隨著政策時間節(jié)點的臨近，雙氧水生產工藝“以舊換新”，加速落后產能的淘汰，加速行業(yè)整合的步伐。綜合分析，雖未來雙氧水待投產裝置仍可觀，但政策端加持下，伴隨著老舊裝置出清或淘汰，未來雙氧水供應增長率預期逐步放緩，供應過剩壓力或逐步改善。