關(guān)鍵詞：振幅、季節(jié)性、供需、利潤、價差

【導語】2024年丙烯市場價格走勢呈現(xiàn)出諸多新的特點，產(chǎn)業(yè)鏈供應壓力較大且盈利能力下降導致丙烯價格重心持續(xù)偏低且波動振幅收窄。另外由于部分企業(yè)在產(chǎn)品體量、指標、存儲能力等方面存在一定差異，導致主流市場高低價差拉大，且部分丙烯價格變化特點在未來一段時間或仍將延續(xù)。

2024年，丙烯市場供需矛盾凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力下降，受多重因素疊加影響，丙烯價格與以往走勢出現(xiàn)一定差異。年內(nèi)丙烯價格打破季節(jié)性走勢，且價格波動振幅明顯收窄，價格重心持續(xù)維持低位，市場高低價差較大，丙烯價格波動呈現(xiàn)諸多新的特點。

市場供應壓力較大，價格重心持續(xù)偏低

近五年丙烯及下游產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場供需體量同步增長，但由于供應增速大于需求，因此導致丙烯行業(yè)供應過剩壓力持續(xù)凸顯。2024年1-8月份國內(nèi)丙烯新增產(chǎn)能408萬噸，中國丙烯產(chǎn)量同比增長13%，但下游實際消費量同比增長9%，供應增速依舊大于需求，行業(yè)供應過剩壓力加劇，是導致丙烯價格重心持續(xù)偏低的主要原因。

供需博弈加劇，價格波動振幅明顯收窄

近十年丙烯價格波動振幅呈現(xiàn)震蕩收窄趨勢，尤其近五年丙烯價格波動振幅持續(xù)收窄。2024年丙烯價格波動振幅收窄尤為明顯，1-8月份丙烯價格最大振幅900元/噸，同比2023年收窄850元/噸，較2020年收窄2150元/噸。2024年丙烯市場價格小幅震蕩為主，難以走出明顯的方向性走勢，這與行業(yè)供應過剩壓力增大，以及產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力下降導致的市場參與者交投心態(tài)謹慎有較為明顯的關(guān)系。

2024年丙烯產(chǎn)業(yè)鏈供應過剩壓力加劇，除丙烯面臨較大供應壓力之外，多數(shù)衍生品供應壓力也逐步凸顯。利潤方面，除煤制丙烯利潤小幅好轉(zhuǎn)，油制、甲醇制及丙烷制丙烯仍處于明顯虧損狀態(tài)，且甲醇制及丙烷制丙烯利潤同比進一步下滑。丙烯衍生品中，除丁辛醇利潤相對良好，其余衍生品基本處于長期虧損或微利狀態(tài)，下游產(chǎn)品整體盈利能力欠佳，對丙烯價格接受能力同步下降。

對于生產(chǎn)企業(yè)而言，丙烯供應過剩導致銷售壓力增大，勢必需要通過讓利促進出貨，但生產(chǎn)企業(yè)同時面臨虧損問題，讓利意愿有限，這就導致了丙烯價格漲跌兩難。對于下游工廠而言，部分丙烯衍生品供應逐漸寬裕，同時終端需求向上傳導不足，工廠成品銷售不暢，且自身盈利狀況又相對一般，丙烯供應充裕環(huán)境下，下游工廠不急于進行原料采購。2024年，丙烯下游工廠對丙烯維持剛需擇低采購為主，階段性少量逢低補貨，持續(xù)大量采購推動丙烯價格上漲的行情很少再現(xiàn)，反而丙烯價格稍有上漲，下游需求便會隨之減弱，這也是導致丙烯價格波動振幅收窄的另一原因。

2024年，丙烯產(chǎn)業(yè)鏈供應壓力增大，越來越多的企業(yè)通過調(diào)節(jié)開工負荷影響市場行情，同時產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利狀況偏弱，部分產(chǎn)品虧損嚴重，也在一定程度上影響裝置開工積極性。2024年，丙烯及下游裝置波動數(shù)量及頻次同比明顯增多，丙烯價格受相關(guān)裝置波動影響同樣較大，上下游裝置交叉波動導致市場供需博弈加劇，買賣雙方參與者交投心態(tài)謹慎，也導致丙烯價格持續(xù)震蕩，難以走出方向性走勢。

丙烯價格走勢存在一定季節(jié)性，按照歷史規(guī)律來看，通常一、二季度價格低位震蕩，三季度價格上漲，四季度價格回落。一般年內(nèi)價格高點出現(xiàn)在九、十月份，低點出現(xiàn)在年初或者年末。突發(fā)事件會在一定階段打破季節(jié)性，但從長周期來看，季節(jié)性規(guī)律仍會重復出現(xiàn)，只是幅度會有變化。

2024年，丙烯價格高點大概率出現(xiàn)在6月份，山東丙烯均值最高漲至7295元/噸；價格低點大概率出現(xiàn)在1月份，山東丙烯均值最低6475元/噸。由于多套PDH裝置停工影響，今年6月份山東丙烯市場價格已經(jīng)出現(xiàn)一波沖高上漲，并且下半年山東丙烯新增產(chǎn)能較多，行業(yè)供應壓力偏大影響下，我們預估9-10月份即便丙烯價格出現(xiàn)上漲，但也很難突破6月份價格高點，同樣即便11-12月份價格下跌，也很難跌破1月份的價格低點。但從2023年高低值來看，價格高點出現(xiàn)在1月份，低點反而出現(xiàn)在6月份，2024年丙烯價格高低值所在月份與2023年恰好相反。并且終端需求相對偏弱，“金九銀十”對丙烯需求的提振作用也越來越不明顯，2024年丙烯價格高點提前出現(xiàn)，丙烯價格季節(jié)性走勢并不明顯。

區(qū)域間走勢分化，市場高低價差拉大

2024年，山東部分市區(qū)間丙烯價格走勢分化，導致市場高低價差拉大。山東丙烯主要交易地區(qū)在魯北，價格評估交貨地規(guī)定在淄博、東營、濱州及濰坊，以上地區(qū)丙烯商品量及下游采購量較為集中。其中生產(chǎn)企業(yè)以東營和淄博為主，濱州及濰坊存在個別分布，但由于淄博及東營生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品體量、產(chǎn)品指標、存儲能力、經(jīng)營目的、經(jīng)營方式等方面均存在一定差異，因此導致東營及淄博地區(qū)丙烯價格在部分時段出現(xiàn)分化，進而拉大市場高低價差。

從東營地區(qū)來看，東營地區(qū)以傳統(tǒng)地煉為主，存在丙烯商品量外銷的地煉企業(yè)數(shù)量在15家左右，另外存在少量脫氫裝置及裂解裝置，且多無丙烯商品量外銷。地煉以生產(chǎn)成品油為主，丙烯作為副產(chǎn)品，收率低、產(chǎn)能小，地煉丙烯年產(chǎn)能普遍在5萬-10萬不等，雖然企業(yè)數(shù)量多，但單個企業(yè)的丙烯商品量相對有限。并且地煉配套的丙烯儲罐罐容偏小，存儲能力低，需要持續(xù)出貨。另外地煉丙烯通過氣體分離裝置產(chǎn)出，雖然多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品指標均可達到聚合級優(yōu)等品，但PDH裝置產(chǎn)出的產(chǎn)品指標較地煉而言更加優(yōu)異。在經(jīng)營目的方面，地煉以成品油為主要收益產(chǎn)品，丙烯作為副產(chǎn)品，在除產(chǎn)品收益之外，更多的是要維持穩(wěn)定出貨以確保全廠裝置的穩(wěn)定運行。

從淄博地區(qū)來看，相較于東營地區(qū)而言，生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量偏少，但部分企業(yè)商品量充裕。近年來伴隨多套PDH裝置在淄博投產(chǎn)，現(xiàn)淄博地區(qū)的丙烯商品量多以PDH裝置產(chǎn)出為主。PDH裝置主產(chǎn)丙烯，副產(chǎn)氫氣，首先單套裝置丙烯產(chǎn)能較大，一套PDH裝置丙烯產(chǎn)能相當于5-10套地煉丙烯裝置的產(chǎn)能，丙烯供應穩(wěn)定且充裕。其次PDH裝置配套的丙烯儲罐罐容較大，存儲能力相對較強，價格抗跌能力強。再者PDH裝置產(chǎn)出的產(chǎn)品指標相對優(yōu)異，一些對原料指標要求相對較高的下游工廠，更加青睞采購PDH裝置產(chǎn)出的丙烯。在經(jīng)營目的方面，PDH企業(yè)部分純外銷丙烯，部分配套有下游衍生品，企業(yè)以丙烯及衍生品作為主要收益產(chǎn)品，在價格下跌時讓利意愿相對有限。

綜合而言，從2024年來看，受各原因疊加影響，淄博地區(qū)的丙烯生產(chǎn)企業(yè)更容易吸引大客戶及貿(mào)易商進行采購，因此淄博地區(qū)的丙烯價格相對偏高，而東營地區(qū)的丙烯價格相對偏低，進而導致了市場價格高低價差拉大，部分時段市場高低價差接近或超過200元/噸。展望后市，自振華石油75萬噸/年P(guān)DH裝置在東營投產(chǎn)以來，東營地區(qū)丙烯供應壓力進一步上升，而淄博地區(qū)齊翔騰達70萬噸/年P(guān)DH裝置進行改造，后期丙烯商品量將進一步減少，東營及淄博地區(qū)丙烯供應情況繼續(xù)分化，短線內(nèi)山東市場高低價差偏大的情況或仍將延續(xù)。