【導(dǎo)語(yǔ)】美國(guó)夏季出行高峰期是傳統(tǒng)的夏季汽油需求旺季，這一點(diǎn)通過(guò)美國(guó)汽油需求和汽油庫(kù)存季節(jié)性表現(xiàn)也能得以驗(yàn)證。一般6-8月間，美國(guó)汽油需求處于年內(nèi)高位，汽油庫(kù)存也會(huì)呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)。從當(dāng)前汽油需求和庫(kù)存水平來(lái)看，夏季需求旺季尚未結(jié)束。

美國(guó)夏季出行高峰期的時(shí)間階段為5月最后一個(gè)星期一的陣亡將士紀(jì)念日到9月第一個(gè)星期一的勞工節(jié)期間，自駕出游的高峰期帶來(lái)了汽油的高消費(fèi)，由此，6-8月被認(rèn)為是汽油消費(fèi)旺季。本文將通過(guò)直接的汽油需求數(shù)據(jù)以及煉廠原油加工量、開工率和汽油庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)汽油消費(fèi)旺季加以分析。

1.夏季汽油需求呈現(xiàn)明顯上升態(tài)勢(shì)

回顧2019-2023年近五年間美國(guó)汽油需求數(shù)據(jù)，1-6月間，美國(guó)汽油需求數(shù)量逐漸上升，由1月位于800－850萬(wàn)桶/天左右的需求量上升到6月超過(guò)900萬(wàn)桶/天，并且6-8月間汽油需求保持900-950萬(wàn)桶/天間的需求水平，8月后汽油需求量則會(huì)逐漸回落至850-900萬(wàn)桶/天。由此，從整體的汽油需求數(shù)據(jù)能夠直觀的顯示出美國(guó)夏季汽油的需求高峰期。

2.需求旺季拉升煉廠原油加工量和開工率

美國(guó)煉廠通過(guò)提升開工率、增加原油加工量以應(yīng)對(duì)夏季需求旺季的來(lái)臨。從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，2-4月以及9-10月是美國(guó)煉廠的春檢和秋檢期，通過(guò)對(duì)煉廠裝置的調(diào)整進(jìn)行冬夏季燃油生產(chǎn)轉(zhuǎn)換，以應(yīng)對(duì)夏季車用汽油的需求高峰以及滿足冬季取暖油需求。春檢結(jié)束后，美國(guó)煉廠開工率逐步提升，原油加工量不斷增加，6-8月的需求旺季期間，煉廠開工率一般會(huì)保持在90%以上的高位，原油加工量則維持在1500-1600萬(wàn)桶/天的區(qū)間內(nèi)。而后隨9-10月煉廠步入秋檢，其開工率與原油加工量均會(huì)下降。

3.汽油庫(kù)存水平佐證夏季需求旺季

庫(kù)存水平能夠表現(xiàn)供需博弈的結(jié)果，庫(kù)存水平的持續(xù)下降間接體現(xiàn)需求的增長(zhǎng)。從美國(guó)汽油整體的庫(kù)存季節(jié)性表現(xiàn)來(lái)看，2-4月及6-10月間處于汽油季節(jié)性去庫(kù)階段，而4-6月間則可能會(huì)出現(xiàn)去庫(kù)速度放緩或累庫(kù)現(xiàn)象。正如上文中提到，2-4月以及9-10月是美國(guó)煉廠的春檢和秋檢期，由此這兩個(gè)階段汽油去庫(kù)的原因在于供給端的收縮；4-6月中旬庫(kù)存表現(xiàn)的階段性上升特點(diǎn)，主要原因是煉廠開工逐步恢復(fù)，為夏季出行高峰期做準(zhǔn)備；6月中旬之后的庫(kù)存的逐漸去化階段則體現(xiàn)在夏季出行旺季期間汽油需求提升。

立足當(dāng)下，據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日當(dāng)周，美國(guó)汽油需求4周移動(dòng)平均值為912.8萬(wàn)桶/天，較上周有所回升，但從8月整體數(shù)據(jù)來(lái)看，其汽油需求的月均水平低于7月。但庫(kù)存水平依舊延續(xù)季節(jié)性去庫(kù)趨勢(shì)，8月23日當(dāng)周汽油庫(kù)存較前一周減少220.3萬(wàn)桶，商業(yè)原油庫(kù)存較前一周減少84.6萬(wàn)桶，同時(shí)煉廠開工率也在提升。多角度數(shù)據(jù)均顯示，當(dāng)前美國(guó)夏季需求旺季結(jié)束的季節(jié)性拐點(diǎn)尚未來(lái)臨，基本面對(duì)原油價(jià)格仍存支撐。

8月以來(lái)原油價(jià)格走勢(shì)維持震蕩調(diào)整姿態(tài)，3次超跌反彈嘗試失敗，反彈幅度也持續(xù)收窄，原油價(jià)格波動(dòng)主要受宏觀情緒與地緣局勢(shì)變動(dòng)短線指引，宏觀因素中經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)降息“放鴿”交織，地緣局勢(shì)在外溢和可控間轉(zhuǎn)換形成油價(jià)地緣計(jì)價(jià)的“脈沖式”上漲與回吐。后續(xù)來(lái)看，步入9月，宏觀情緒與地緣風(fēng)險(xiǎn)的不確定性仍將階段性對(duì)油價(jià)產(chǎn)生擾動(dòng)，供需層面面對(duì)的則是夏季需求旺季結(jié)束，10月OPEC+逐步增產(chǎn)，基本面對(duì)油價(jià)的支撐也將會(huì)轉(zhuǎn)弱，油價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)存在更大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

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