[導語] 7月一般為脂肪酸市場的淡季，但今年硬脂酸與月桂酸市場走勢與往年季節(jié)性表現(xiàn)存在偏離，呈現(xiàn)出淡季價格不弱的特點。8月，市場即將迎來傳統(tǒng)旺季，往年8月市場上漲概率也明顯偏高，而結(jié)合近期市場驅(qū)動因素，預計今年8月脂肪酸市場或保持強勢運行。

往年硬脂酸與月桂酸市場季節(jié)性表現(xiàn)

從近十年市場價格的季節(jié)性表現(xiàn)來看，硬脂酸和月桂酸市場全年價格一般表現(xiàn)為“強-弱-強-弱”的走勢，成本驅(qū)動邏輯下，這與原料棕櫚油和棕櫚仁油“產(chǎn)地減產(chǎn)-產(chǎn)地增產(chǎn)-消費旺季-消費降溫”的供需節(jié)奏息息相關。在4-7月產(chǎn)地原料開始增產(chǎn)但下游油脂化工品消費偏淡的階段，脂肪酸市場下跌和出現(xiàn)全年價格低谷的概率較大。

成本與供應共振，今年脂肪酸市場淡季不弱

今年脂肪酸市場走勢與往年季節(jié)性表現(xiàn)存在一定偏離，主要差異點在于：1-3月市場超預期寬幅上漲，4-6月市場回調(diào)幅度不及預期，7月市場漲勢提前啟動。而對于今年市場與預期背離的發(fā)生邏輯，第一階段主要是因為棕櫚油產(chǎn)地減產(chǎn)與增產(chǎn)轉(zhuǎn)換窗口期迎來齋月，導致產(chǎn)地基本面偏緊，且POC會議釋放年內(nèi)中長期棕櫚油供應整體偏緊的預期，棕櫚油及仁油漲勢偏強提振下游脂肪酸市場；第二階段，原料棕櫚油增產(chǎn)導致前期溢價部分回吐，但受印巴、歐洲等地區(qū)需求支撐、紅海危機影響全球運力等因素影響，產(chǎn)地壓榨、精煉和累庫的節(jié)奏較慢，原料棕櫚油和仁油及下游脂肪酸價格也得以堅挺。

第三階段，7月初，印尼關稅消息提振市場漲勢再起，馬棕出口向好導致市場漲勢夯實。而成本高居不下所導致的原料供應不足對脂肪酸市場的影響也進一步凸顯，硬脂酸和月桂酸商家基于供應緊張的挺價意向更強。截至7月31日，華東國產(chǎn)一級硬脂酸市場商談在8900-9100元/噸，較7月初上漲200元/噸，漲幅2.27%。華東進口月桂酸市場商談在13000-13300元/噸，較7月初上漲2000元/噸，漲幅17.94%。

8月：原料高位難跌，脂肪酸市場或保持強勢  

后期來看，原料端，雖然面臨豆油和菜油的外部拖累，以及棕櫚油自身產(chǎn)量的增長，但印度、歐洲等地區(qū)對棕櫚油的備貨需求均有一定的可持續(xù)性，產(chǎn)地棕櫚油和棕櫚仁油的庫存壓力或仍有限，據(jù)此棕櫚油和棕櫚仁油價格短線內(nèi)高位難跌。而基本面，原料高居不下所導致的脂肪酸市場原料補給偏緊、脂肪酸現(xiàn)貨供應不充裕這一傳導邏輯也較難打破。其中硬脂酸市場在延續(xù)供需緊平衡局面下或相對平穩(wěn)，月桂酸市場還需關注8月的低成本進口貨到港情況會否對當前價格產(chǎn)生沖擊。