【導(dǎo)語】進口原油作為我國煉油行業(yè)最主要的原料來源，其5月進口量同比降低，且為年內(nèi)第二次下滑。國際原油高價、國內(nèi)煉油環(huán)節(jié)效益持續(xù)欠佳，及成品油市場持續(xù)疲軟導(dǎo)致的原油需求減弱是進口量同比縮減的主要原因。從目前各環(huán)節(jié)因素來看，6月原油進口量同比大概率或延續(xù)跌勢。

5月原油產(chǎn)量平穩(wěn)增長 原油進口量同比由增轉(zhuǎn)降

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，中國原油產(chǎn)量為1814.7萬噸，環(huán)比增長3.89%，同比增長0.6%。國內(nèi)原油產(chǎn)量平穩(wěn)增長，油氣增儲上產(chǎn)“七年行動計劃”順利推進。

據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月，中國原油進口量為4696.67萬噸，環(huán)比增長5.03%，同比降低8.69%。5月進口量同比由增轉(zhuǎn)降，這是自3月份進口量同比降低后，年內(nèi)第二次同比減少。原油進口量下降與國內(nèi)原油需求減弱有重要關(guān)聯(lián)。

成本上漲而需求減弱 多重利空拖累進口量同比再現(xiàn)負增長

首先，成本端不斷上漲。自2024年3月中旬起，歐美原油期貨價格均高于2023年同期，圖3以布倫特為例，WTI兩年走勢與布倫特基本一致。造成該局面的主要原因，一是2024年歐洲局勢、中東局勢頻繁擾動，地緣溢價一直存在且愈演愈烈；二是去年美聯(lián)儲維持高利率，導(dǎo)致歐美銀行業(yè)危機，商品價格普跌，而今年市場預(yù)期美聯(lián)儲將進入降息通道，美元走弱對油價形成支撐。此外，隨著中國經(jīng)濟政策支持力度加大，并且經(jīng)濟發(fā)展向好，也提振了石油價格的走高。

受期貨價格走勢影響，2024年以來，國內(nèi)原油進口單價環(huán)比逐月上漲的同時，同比漲幅不斷擴大，并于5月份漲至年內(nèi)高位632.85美元/噸。進口成本不斷上漲，是造成5月份原油進口量同比由增轉(zhuǎn)降的重要原因。

其次，國內(nèi)原油需求量同比降低。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，國內(nèi)原油加工量為6051.7萬噸，環(huán)比小幅上漲2.94%，同比下滑1.8%。雖環(huán)比有小幅提升，但同比已連續(xù)第二個月呈現(xiàn)負增長。國內(nèi)煉油利潤持續(xù)欠佳，尤其多數(shù)傳統(tǒng)獨立煉油廠煉油持續(xù)虧損，使得獨立煉廠開工負荷持續(xù)偏低。以山東獨立煉廠為例，2024年1-5月各月月均開工負荷均低于去年同期2-7個百分點，基本維持在59%-63%。煉廠低負荷運轉(zhuǎn)，對原油的需求明顯減弱。

國內(nèi)煉廠加工原料，大部分依賴進口原油，少部分煉廠會選擇部分內(nèi)貿(mào)原油，主要是海洋油作為補充。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份內(nèi)貿(mào)原油總量同比亦下滑12.84%。由此可見，內(nèi)貿(mào)原油流轉(zhuǎn)量同比亦下滑，從側(cè)面也反映出國內(nèi)原油需求的低迷，即，進口原油同比減少并非因內(nèi)貿(mào)原油替代而產(chǎn)生。

6月原油進口量同比大概率或仍下滑

據(jù)卓創(chuàng)資訊分析，在成本端同比繼續(xù)上漲及需求端同比下降的情況下，預(yù)計6月份國內(nèi)原油進口量同比大概率或仍下滑。

首先，國際油價同比漲幅較大，或帶動原油進口成本同比繼續(xù)上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，截至6月25日收盤，美原油6月均價78.19美元/桶，較去年同期上漲10.84%；布倫特原油均價82.47美元/桶，較去年同期上漲9.63%。受期貨價格影響，6月原油現(xiàn)貨價格將同比延續(xù)漲勢，進口成本持續(xù)高企利空6月原油進口。

其次，國內(nèi)原油加工量同比或下降。

一方面，6月份煉油利潤持續(xù)欠佳抑制煉廠生產(chǎn)積極性。如圖5，據(jù)卓創(chuàng)資訊利潤模型測算，6月份，國內(nèi)煉廠綜合煉油利潤僅在月初出現(xiàn)短時“轉(zhuǎn)正”，隨即再度回歸虧損區(qū)間。截至6月24日，6月平均煉油利潤為-144元/噸。煉油虧損持續(xù)利空國內(nèi)煉廠心態(tài)。

另一方面，國內(nèi)成品油供應(yīng)面持續(xù)寬松，需求端表現(xiàn)一般，成品油庫存高位。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，6月份，多數(shù)主營煉廠下調(diào)原油加工量，以縮減成品油產(chǎn)出，緩解煉廠產(chǎn)銷壓力。

綜上，原油進口量同比負增長的情況在2024年有所增多，是國內(nèi)煉油企業(yè)在當前成品油市場供應(yīng)過剩、煉油利潤欠佳及國際原油高價背景下規(guī)避風(fēng)險的有效手段，同時，也體現(xiàn)出在原油進口依賴度持續(xù)高于70%的情況下，國家部署“油氣增儲上產(chǎn)”的重要性及必要性。6月份，國際油價仍維持高位，國內(nèi)煉油環(huán)節(jié)及成品油市場行情無重大改觀的情況下，預(yù)計原油進口量同比大概率或仍延續(xù)負增長態(tài)勢。