【導(dǎo)語(yǔ)】 6月，受原料成本回落而酸價(jià)小幅上行支撐，硫磺酸市場(chǎng)盈利空間有所好轉(zhuǎn)。后期來(lái)看，成本面及硫酸售價(jià)或整體趨穩(wěn)，硫磺酸利潤(rùn)空間或維持正向區(qū)間小幅盤(pán)整。

一、利潤(rùn)回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤(rùn)監(jiān)測(cè)相對(duì)較有代表性。2024年4月，受原料成本漲幅高于硫酸價(jià)格影響，硫磺酸利潤(rùn)空間震蕩下行，并于月末附近出現(xiàn)負(fù)值。進(jìn)入5月，原料液體硫磺價(jià)格小幅盤(pán)整，成本面變化有限，而硫酸銷售價(jià)格受需求回落影響繼續(xù)下行，硫磺酸理論利潤(rùn)空間負(fù)向擴(kuò)大運(yùn)行。進(jìn)入6月，受原料成本回落而硫酸價(jià)格小幅上行支撐，市場(chǎng)盈利空間有所好轉(zhuǎn)，逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月13日，華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)液體硫磺均價(jià)為1032.5元/噸，按此折算，磺酸原料成本為313.75元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費(fèi)用，江浙一帶磺酸合計(jì)成本為292.60元/噸，硫磺酸理論利潤(rùn)為21.15元/噸，較上月同期上漲72.78元/噸，毛利率為6.74%，環(huán)比增加25.52個(gè)百分點(diǎn)。

二、影響因素

供需表現(xiàn)不一　月內(nèi)酸價(jià)震蕩上行

進(jìn)入6月，國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格盤(pán)整運(yùn)行為主，各區(qū)域供需表現(xiàn)略有差異，價(jià)格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，其中華中、華東、山東、華南部分市場(chǎng)受酸企整體開(kāi)工負(fù)荷不高及部分下游領(lǐng)域開(kāi)工提升支撐，價(jià)格出現(xiàn)反彈；而西南及華南局部區(qū)域受出貨放緩影響，價(jià)格出現(xiàn)小幅回落；其它市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)為主，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月13日，國(guó)內(nèi)98%硫酸市場(chǎng)日均價(jià)為338.75元/噸，較月初上漲2.94%。

原料偏弱運(yùn)行　成本下降

硫磺為硫磺酸主要原料，價(jià)格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。6月，國(guó)內(nèi)液體硫磺價(jià)格偏弱運(yùn)行為主，各大區(qū)價(jià)格走勢(shì)不一，均價(jià)呈現(xiàn)低位盤(pán)整。華北、山東價(jià)格上漲，華南、沿江及東北市場(chǎng)仍有部分下調(diào)。部分北方市場(chǎng)硫酸價(jià)格上漲，加之部分硫磺檢修暫未恢復(fù)，市場(chǎng)交投尚可。東北酸價(jià)雖然也比較高，但區(qū)內(nèi)缺少硫磺酸裝置，硫磺交投無(wú)明顯改善，價(jià)格繼續(xù)下跌，與華北等地價(jià)差擴(kuò)大。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，國(guó)內(nèi)液體硫磺主流日均價(jià)在955元/噸，較月初下跌1.12%。硫磺價(jià)格回落，硫酸成本面壓力緩解，提振利潤(rùn)空間上行。

三、后市展望

從后期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，影響硫酸利潤(rùn)的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價(jià)格，預(yù)計(jì)原料硫磺價(jià)格短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主，上行動(dòng)力不足，成本面支撐有限；從硫酸銷售價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)或逐步企穩(wěn)運(yùn)行，局部仍有小漲空間，對(duì)利潤(rùn)面呈偏利好影響。綜合成本面及銷售價(jià)格來(lái)看，預(yù)計(jì)后期硫磺酸利潤(rùn)空間或維持正向區(qū)間小幅盤(pán)整。

成本面：后期來(lái)看，硫磺下游支撐一般，即使硫酸價(jià)格有小漲預(yù)期，但硫磺市場(chǎng)供應(yīng)充足，下游剛需無(wú)明顯好轉(zhuǎn)預(yù)期。預(yù)計(jì)各大區(qū)依據(jù)自身供需小幅調(diào)整，均價(jià)不排除小漲，但預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)單邊行情。

市場(chǎng)價(jià)格：從硫酸市場(chǎng)后期走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)部分酸企仍處于檢修期中，整體開(kāi)工預(yù)計(jì)維持偏低，供應(yīng)端短時(shí)仍有支撐；需求端來(lái)看化肥領(lǐng)域需求支撐或逐步減弱，化工品領(lǐng)域維持平穩(wěn)，需求端整體以剛性支撐為主，無(wú)明顯利好。綜合來(lái)看，硫酸價(jià)格或逐步企穩(wěn)，局部供應(yīng)偏緊區(qū)域或仍有支撐，但繼續(xù)走高空間有限。