【導(dǎo)語】從產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)的角度來說，優(yōu)特鋼屬于明顯的由下游向上游傳導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈，根據(jù)我們對未來供需形勢的判斷，2024年1-5月優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤普遍下滑，鐵礦石利潤占比持續(xù)上升，擠占其他環(huán)節(jié)利潤。下游制造業(yè)回暖對結(jié)構(gòu)鋼利潤有所提升，但供需矛盾階段使利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)可能性較小。預(yù)測未來兩年優(yōu)特鋼市場供需偏弱，利潤將繼續(xù)集中在原材料端。隨著政策推動下游需求好轉(zhuǎn)，整體生產(chǎn)環(huán)節(jié)盈利能力將提升。

在產(chǎn)業(yè)鏈中、在企業(yè)競爭中所進行的一系列活動僅從價值的角度來分析研究，稱之為產(chǎn)業(yè)價值鏈。它以產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)，從整體角度分析產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的價值創(chuàng)造活動及其影響價值創(chuàng)造的核心因素。當(dāng)價值鏈理論的分析對象由一個特定的企業(yè)轉(zhuǎn)向整個產(chǎn)業(yè)時，就形成了產(chǎn)業(yè)價值鏈。本文主要就優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)供部分進行簡單的梳理分析。

2024年1-5月優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤情況

從全產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)利潤的情況來看，2024年1-5月每生產(chǎn)1噸結(jié)構(gòu)鋼的平均利潤在-63.58元/噸，較2023年增加15.25元/噸，但從數(shù)據(jù)來看，2024年1-5月1噸結(jié)構(gòu)鋼的產(chǎn)業(yè)鏈平均利潤為890.02元/噸，較2023年減少31.06元，分環(huán)節(jié)來看，鐵礦石的利潤繼續(xù)增加，但焦炭、鋼坯、鐵合金方面利潤則有明顯下降，在產(chǎn)業(yè)鏈的競爭中，鐵礦石的優(yōu)勢仍是十分明顯的，這也是利潤最高的環(huán)節(jié)在鐵礦石原因，2024年1-5月噸鋼利潤達到了1116.35元/噸，四大礦山占到了全球鐵礦石產(chǎn)量的40%以上，且擁有的礦石多是品位高、易于開采的鐵礦石資源，規(guī)模以及成本優(yōu)勢十分明顯，議價能力偏強。分月的情況來看，原料利潤整體小幅下降，成材利潤有所回升，主要原因在于下游制造業(yè)回暖帶來的向上傳導(dǎo)所致。

從產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配來看，原料端來看，2024年1-5月結(jié)構(gòu)鋼全產(chǎn)業(yè)鏈利潤變化中鐵礦石的利潤占比繼續(xù)上升，平均占比在125.43%，繼續(xù)擠占其他環(huán)節(jié)利潤；焦炭、鐵合金利潤占比小幅下降，其中鐵合金利潤由正轉(zhuǎn)負；結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤小幅好轉(zhuǎn)，但仍是負利潤的情況。分月的情況來看，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)礦石的占比整體下降，其他環(huán)節(jié)均有不同程度的回暖，但從當(dāng)前鋼鐵整體大環(huán)境的角度來看，鋼鐵供需矛盾短期存在下，結(jié)構(gòu)鋼較長時間內(nèi)受到螺紋轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來的供應(yīng)沖擊，利潤很難持續(xù)回暖。

對于未來市場的預(yù)測

總體來看，從產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)的角度來說，結(jié)構(gòu)鋼屬于明顯的由下游向上游傳導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈，2024年下游制造業(yè)的逐步好轉(zhuǎn)帶來結(jié)構(gòu)鋼利潤情況的好轉(zhuǎn)，但供需矛盾階段存在下，利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性較小。根據(jù)我們對未來供需形勢的判斷，2024-2025年優(yōu)特鋼市場的供需形勢預(yù)計繼續(xù)保持偏弱的態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤或繼續(xù)集中在原材料端，成本方面的影響力或仍相對突出，與上游一體化的大中型企業(yè)的盈利或相對偏好。不過隨著以舊換新、大型設(shè)備更新?lián)Q代等政策的持續(xù)發(fā)力，下游需求逐漸好轉(zhuǎn)，整體生產(chǎn)環(huán)節(jié)的盈利能力也將再次加強。