【導(dǎo)語】焦油深加工作為高溫煤焦油的主要下游消耗領(lǐng)域，其市場變化對工業(yè)萘的需求量起到重要作用，其中煤瀝青為焦油深加工主產(chǎn)品，其收率高達(dá)50%左右，因此煤瀝青的市場變化是高溫煤焦油市場變化的主要驅(qū)動因素之一。而高溫煤焦油做為煤瀝青的唯一原料，亦是煤瀝青市場重要的驅(qū)動因素之一。

焦油深加工產(chǎn)品在高溫煤焦油的下游消耗中占比高達(dá)70.76%，而其中煤瀝青作為焦油深加工主產(chǎn)品，在焦油深加工中收率高達(dá)50-55%左右，因此煤瀝青的市場變化是影響高溫煤焦油需求量的重要驅(qū)動因素之一。而高溫煤焦油作為煤瀝青的唯一原料，其價(jià)格走勢也對煤瀝青的市場波動起到?jīng)Q定性的作用。從圖1可以看出，兩個產(chǎn)品的市場變化高度一致，其相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.96。接下來，我將以5月高溫煤焦油市場及煤瀝青市場持續(xù)下滑為例，分析煤瀝青與高溫煤焦油市場如何互相影響。

5月煤瀝青廠家對原料高溫煤焦油市場采買力度減弱

進(jìn)入5月，前期檢修企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負(fù)荷增加，截至5月16日，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負(fù)荷為50%，較4月30日增加2個百分點(diǎn)。下旬受企業(yè)虧損影響，部分企業(yè)檢修減產(chǎn)運(yùn)行，同時下游對煤瀝青庫存偏高位，煤瀝青需求偏弱，市場整體供需格局偏寬松，減弱企業(yè)生產(chǎn)積極性，因此深加工企業(yè)開工負(fù)荷減少；截至5月23日，國內(nèi)深加工企業(yè)開工負(fù)荷為48%,較5月16日減少2個百分點(diǎn)。與此同時，深加工企業(yè)虧損運(yùn)行；以山東市場為例，截至5月27日，深加工企業(yè)利潤為-40.04元/噸，較4月30日利潤增加29.43元/噸，漲幅42.36%。雖虧損有所收窄，但仍維持虧損狀態(tài)。綜合以上幾點(diǎn)，企業(yè)對原料高溫煤焦油采買力度偏弱，議價(jià)情緒增加，高溫煤焦油整體需求偏弱，市場持續(xù)下滑；以山東市場為例，截至5月27日，高溫煤焦油市場主流成交價(jià)格為4500元/噸，較4月30日價(jià)格下滑210元/噸，跌幅4.46%。

高溫煤焦油市場持續(xù)下滑，煤瀝青成本端失去支撐

進(jìn)入5月，焦化企業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定增加，高溫煤焦油供應(yīng)增加，同時原料端焦炭市場弱勢下滑，高溫煤焦油廠家成本壓力減弱，且市場買跌心態(tài)偏強(qiáng)，高溫煤焦油市場無利好因素支撐，市場持續(xù)下滑。因此煤瀝青市場成本端失去支撐，市場價(jià)格偏弱下行；以山東市場為例，截至5月27日，煤瀝青主流成交價(jià)格為5100元/噸，較4月30日下滑300元/噸，跌幅5.56%。

綜合以上因素，5月，由于高溫煤焦油市場弱勢下滑，煤瀝青成本端失去支撐，價(jià)格下滑；同時由于煤瀝青市場價(jià)格下滑，減弱廠家生產(chǎn)積極性，企業(yè)對原料高溫煤焦油采買力度減弱，議價(jià)情緒增加，高溫煤焦油需求減弱，市場偏弱下行。煤瀝青市場的波動作為高溫煤焦油市場的重要驅(qū)動因素之一，高溫煤焦油市場作為煤瀝青的唯一原料，兩個市場密切相關(guān)，同頻共振。