【導(dǎo)語(yǔ)】5月丁酮走勢(shì)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)主流工廠庫(kù)存較低，加之出口利好導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格上漲。但中旬來(lái)看，山東及華東工廠無(wú)法提貨的情況下，市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)達(dá)一周穩(wěn)定。這也說(shuō)明目前下游需求量跟進(jìn)不足，生產(chǎn)企業(yè)新訂單偏少，多觀望態(tài)勢(shì)。而5月下旬，雖東北及西北貨源陸續(xù)到達(dá)江蘇地區(qū)，供應(yīng)量增多，但社會(huì)庫(kù)存依舊整體偏低，市場(chǎng)仍高位整理。

5月丁酮市場(chǎng)影響因素

從圖1來(lái)看，影響5月丁酮走勢(shì)的因素較多，出口、供應(yīng)、庫(kù)存、成本、需求均相互影響。其中供應(yīng)減少以及出口量增多，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存減少，推動(dòng)丁酮價(jià)格上漲。而需求減弱及原料震蕩下跌也有所拉拽，因此5月丁酮沒(méi)有出現(xiàn)大幅上漲情況。

出口量增多支撐牢固 國(guó)內(nèi)減產(chǎn)港口庫(kù)存偏低

5月初日本丸善17萬(wàn)噸/年裝置停車，預(yù)計(jì)6月底恢復(fù)生產(chǎn)。因此山東工廠在4月中旬出口訂單增加。從圖2來(lái)看，2024年丁酮1-4月出口量均有明顯的增長(zhǎng)。得益于1月歐洲裝置停產(chǎn)，以及2月日本裝置短期意外故障。加之5-6月日本丸善裝置檢修，因此整個(gè)上半年丁酮出口量保持強(qiáng)勁支撐。從圖3可以看出，2024年1-4月丁酮出口量為75638.68噸，相較于2023年1-4月出口量45159.383噸增長(zhǎng)30476.85噸，漲幅67.49%。

目前國(guó)內(nèi)丁酮生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，整體供應(yīng)不足。中油企業(yè)因前期裝置陸續(xù)檢修，從4-5月開始對(duì)江蘇供應(yīng)量減少，導(dǎo)致碼頭貿(mào)易商庫(kù)存偏低。而山東工廠在出口訂單增多的情況下，難以長(zhǎng)時(shí)間供應(yīng)江蘇貿(mào)易商需求。其它生產(chǎn)企業(yè)在滿足核心下游客戶后，現(xiàn)貨庫(kù)存早已見(jiàn)底，延長(zhǎng)提貨時(shí)間至月底。因此從生產(chǎn)企業(yè)到各港口庫(kù)存均偏低。

以上可以看出，5月影響丁酮走勢(shì)的重要因素為出口強(qiáng)力支撐，以及工廠供應(yīng)減少，且江蘇各港口庫(kù)存較低。

需求及成本制約丁酮上揚(yáng)動(dòng)力

5月從需求來(lái)看，并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，本月國(guó)內(nèi)丁酮肟工廠開工負(fù)荷在70%附近，較上月下降2%。下游粘膠劑行業(yè)整體復(fù)蘇不如預(yù)期，加之原料偏高，部分企業(yè)訂單減少導(dǎo)致小幅減產(chǎn)。而涂料產(chǎn)業(yè)受到需求低迷影響，中小企業(yè)半數(shù)停車，5月需求整體跟進(jìn)不足。

其次原料醚后碳四5月走勢(shì)震蕩下行，雖下降幅度有限，但對(duì)丁酮有一定利空影響。而短期看原料走勢(shì)，山東地區(qū)個(gè)別煉廠停工或降負(fù)荷，但東北大連石化、山東東辰石化裝置復(fù)工，醚后碳四外放，另外山東及華東地區(qū)部分煉廠配套下游烷基化裝置停工后，導(dǎo)致醚后碳四外放量增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)醚后碳四整體供應(yīng)量上升。

總結(jié)與預(yù)測(cè)

以上分析可以看出，目前支撐丁酮較強(qiáng)走勢(shì)的多個(gè)因素導(dǎo)致市場(chǎng)丁酮貨源緊張。主力工廠提貨日期均在月底或6月初，因此短期丁酮市場(chǎng)仍有一定上漲趨勢(shì)。但值得注意多數(shù)貿(mào)易商及下游工廠對(duì)7-10天期貨興趣有限，工廠新訂單較少，上調(diào)價(jià)格信心不強(qiáng)。因此本輪丁酮上漲周期在6月初，隨著東北及西北貨物陸續(xù)充足，江蘇碼頭補(bǔ)貨結(jié)束，丁酮在6月中旬附近不乏有疲軟態(tài)勢(shì)。