【導(dǎo)語】 5月，受硫酸價(jià)格售價(jià)回落而成本端變化有限影響，硫磺酸理論利潤空間負(fù)向下行。后期來看，硫酸銷售價(jià)格及成本端或均呈下行趨勢，硫磺酸利潤空間或延續(xù)偏弱格局。

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。4月，受原料成本漲幅高于硫酸價(jià)格影響，硫磺酸利潤空間震蕩下行，并于月末附近出現(xiàn)負(fù)值。進(jìn)入5月，原料液體硫磺價(jià)格小幅盤整，成本面變化有限，而硫酸銷售價(jià)格受需求回落影響繼續(xù)下行，硫磺酸理論利潤空間負(fù)向擴(kuò)大運(yùn)行。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月上旬，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價(jià)為1125元/噸，按此折算，磺酸原料成本為401.79元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費(fèi)用，江浙一帶磺酸合計(jì)成本為326.64元/噸，硫磺酸理論利潤為-51.64元/噸，較上月同期下跌148元/噸，毛利率為-18.78%，環(huán)比下降44.61個(gè)百分點(diǎn)。

二、影響因素

供需博弈　硫酸價(jià)格逐步下行

4月國內(nèi)硫酸價(jià)格供需博弈，價(jià)格盤整運(yùn)行為主，各區(qū)域價(jià)格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，其中西南、華中、華東部分市場，在需求表現(xiàn)疲軟的干擾下，價(jià)格松動下行；西北、華南、山東部分區(qū)域庫存偏緊，適當(dāng)支撐心態(tài)，月內(nèi)價(jià)格仍有上行。進(jìn)入5月，伴隨部分區(qū)域檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)緊張局面有所緩解，加之主力下游領(lǐng)域需求均有不同程度回落，市場價(jià)格穩(wěn)中出現(xiàn)回落。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，國內(nèi)98%硫酸市場主流日均價(jià)在342.5元/噸，較月初回落0.77%，環(huán)比下跌6.44%。

硫磺供應(yīng)支撐明顯　成本面高位運(yùn)行

硫磺為硫磺酸主要原料，價(jià)格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。按慣例4月為硫磺需求淡季，但由于國內(nèi)部分煉廠檢修疊加液硫到船量少，硫磺整體價(jià)格表現(xiàn)為上漲，其中液體硫磺價(jià)格漲幅相對明顯。進(jìn)入5月，受國內(nèi)北方部分市場供應(yīng)偏少支撐，液體硫磺價(jià)格仍穩(wěn)中上行，但固體硫磺受下游產(chǎn)品逐漸進(jìn)入淡季等因素影響，下游采購意向欠佳，價(jià)格向下盤整。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，國內(nèi)液體硫磺主流日均價(jià)在1054.17元/噸，環(huán)比上漲7.02%。硫磺價(jià)格走高，令硫酸成本面提升，一定程度上限制利潤空間。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價(jià)格，預(yù)計(jì)原料硫磺價(jià)格隨著需求面回落及供應(yīng)端增加，價(jià)格或偏弱運(yùn)行，成本面支撐下降；從硫酸銷售價(jià)格來看，受上下游市場進(jìn)入淡季影響，市場原料及需求端支撐不足，價(jià)格或震蕩下行為主。綜合成本面及銷售價(jià)格來看，預(yù)計(jì)后期硫酸利潤空間或延續(xù)偏弱格局。

成本面：6月、7月隨著國內(nèi)前期檢修逐漸恢復(fù)，市場供應(yīng)進(jìn)一步增加，下游仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，硫磺價(jià)格下行概率較大。

市場價(jià)格：6-7月份檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)供應(yīng)，下游需求或仍處于淡季，價(jià)格或呈震蕩下行走勢。重點(diǎn)關(guān)注硫酸生產(chǎn)企業(yè)檢修情況以及下游開工變化。