【導(dǎo)語】在城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)和政府化債背景下，我國鋼鐵市場正面臨著一系列挑戰(zhàn)和機(jī)遇。面對市場調(diào)整和不確定性，本篇文章將對鋼鐵市場的未來趨勢和機(jī)會進(jìn)行深入分析，并借鑒美國、日本等國家的經(jīng)驗，為我國鋼鐵市場的發(fā)展提供有益的啟示。

鋼鐵市場的深度調(diào)整要來了嗎？

當(dāng)前的66.2%的城鎮(zhèn)化率以及政府化債的背景下，建筑用鋼市場很難有較大的發(fā)展，需求端的變化下，體量巨大的建筑用鋼市場變化隨著而來。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年建筑用鋼（鋼筋+線材）產(chǎn)量36373.2萬噸，占鋼材總產(chǎn)量的26.69%，較2020年房地產(chǎn)調(diào)整之初的32.68%已經(jīng)下降了5.99個百分點；但從房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，以新開工面積來算，4年時間房地產(chǎn)行業(yè)萎縮近6成，2023年全國新開工面積95376萬平方米，較2020年下降57.50%，相當(dāng)于2008年的水平，而那時建筑用鋼的產(chǎn)量在17733萬噸，與2023年產(chǎn)量相差甚遠(yuǎn)，建筑用鋼市場的調(diào)整顯然還未結(jié)束，建筑用鋼的減產(chǎn)之路似乎要延續(xù)一段時間。放到整個鋼鐵市場而言，短期制造業(yè)用鋼需求增量顯然不能彌補(bǔ)建筑用鋼需求缺口，鋼鐵供需較大的矛盾似乎要持續(xù)一段時間。鋼鐵市場的深度調(diào)整要來了嗎，鋼鐵市場還有上行的可能嗎？

目前來看，市場的機(jī)會主要存在于三方面，一是廣義財政的影響，“4.06萬億赤字+3.9萬億專項債+1萬億超長期特別國債”，以及去年四季度發(fā)行、使用應(yīng)大部分落在今年的1萬億增發(fā)國債，這一步多數(shù)會落到制造業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展推進(jìn)上。二是推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”的政策 ，《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》提出的目標(biāo)是2027年較2023年增長25%以上。這一目標(biāo)對應(yīng)年復(fù)合增速在5.74%以上，顯著高于此前5年-0.2%的設(shè)備投資復(fù)合增速。從周期角度來看，按照朱格拉周期8-10年的更新周期來看，當(dāng)前本身處在設(shè)備更新投資的時間點上，政策紅利將會加快設(shè)備更新周期到來以及加強(qiáng)設(shè)備更新的力度。三是美元降息，2024年美元降息的大概率事件，邏輯上來講，美元走弱，資金流向大宗商品，有助于鋼鐵等大宗商品價格上漲。

行情的發(fā)展從來都是曲折的，從時間上來講，廣義財政發(fā)揮作用以及推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新都需要時間來落實發(fā)酵，美聯(lián)儲降息6月開始降息的概率較大。因此，我們?nèi)匀痪S持下半年鋼鐵好于上半年的判斷。

以史為鑒：美國、日本

以美國、日本的經(jīng)驗來看，城市化進(jìn)入低速增長時期，即城市化率達(dá)到一定的水平之后，城市化率增速明顯放緩，但市場的發(fā)展仍在進(jìn)行，人口進(jìn)一步向大中型城市聚集帶來房地產(chǎn)市場新一輪的機(jī)會，但整體需求顯然無法和城鎮(zhèn)化高速增長階段相比。這一階段的鋼鐵產(chǎn)量往往震蕩波動，其中美國鋼鐵產(chǎn)量先增后降，日本總體先降后增，這與城市化進(jìn)程在第一階段的時間是相關(guān)的，美國在這一階段的時間在60年左右，鋼鐵產(chǎn)量與城市化率基本匹配；日本在這一階段的時間在30年左右，時間的緊縮帶來包括鋼鐵在內(nèi)各大宗商品發(fā)展的狂飆突進(jìn)，當(dāng)城鎮(zhèn)化開始降速，則必會帶來鋼鐵在內(nèi)大宗原料的供需矛盾的凸顯，帶動鋼鐵產(chǎn)量的階段下降。從對比來看，中國與日本的發(fā)展顯然更為相似，市場需要時間來進(jìn)一步調(diào)整，螺紋鋼產(chǎn)量的下滑、制造業(yè)需求與鋼鐵產(chǎn)量的匹配等。

未來鋼鐵市場的思考

結(jié)合今年以來市場的新變化來看，鋼鐵市場仍存在階段性的機(jī)會，且下行的底部并非深淵，隨著房地產(chǎn)市場的逐漸企穩(wěn)，建筑用鋼產(chǎn)能調(diào)整帶來的鋼鐵行業(yè)修正或逐漸明顯，時間周期上來看，預(yù)計整體鋼鐵趨勢性的下行或延續(xù)至2025-2026年，但市場整體下行的空間受到成本等多方面的制約，價格低位震蕩的概率較大。此外，制造業(yè)的發(fā)展進(jìn)度至關(guān)重要，這也是鋼鐵行業(yè)再出發(fā)的主要推動力。