【導(dǎo)語】從PMI角度來看，3月工業(yè)領(lǐng)域下游制造企業(yè)生產(chǎn)或維持?jǐn)U張狀態(tài)，市場階段需求仍有保證，但在時間以及空間分配上或更為靈活疊加工業(yè)用鋼壓力減少預(yù)期，3月整體工業(yè)用鋼市場供需形勢或有好轉(zhuǎn)，但考慮需求的靈活性，3月鋼鐵市場或先跌后漲，整體震蕩運行。

作為最主要的先行指標(biāo)，PMI指數(shù)對于鋼鐵行業(yè)具有重要的意義，本文嘗試通過解析鋼鐵行業(yè)PMI以及制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來分析鋼鐵市場3月可能出現(xiàn)的情況。

鋼鐵PMI情況解析：繼續(xù)偏弱

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2024年2月份為46.00%，環(huán)比上期持平，距離50%枯榮線4.0個百分點。從分項指數(shù)來看，購進價格指數(shù)延續(xù)上期下降趨勢，近期首次至50%枯榮線的下方，顯示原料強勢局面有所轉(zhuǎn)變。需求相關(guān)分項指數(shù)來看，新出口訂單下降4.10個百分點至47.00%，顯示出口有所減緩，結(jié)合新訂單指數(shù)的小幅下降來看，3月鋼鐵需求有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱的跡象。供應(yīng)相關(guān)來看，產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅增加，結(jié)合春節(jié)因素來看，短期對鋼鐵市場影響有限，但結(jié)合生產(chǎn)指數(shù)小幅增加，生產(chǎn)供應(yīng)下降放緩來看，整體鋼鐵供應(yīng)端3月仍有一定的壓力。綜合數(shù)據(jù)來看，3月鋼鐵市場供需形勢有轉(zhuǎn)弱跡象，但考慮到春節(jié)因素的影響，2月需求的延后效應(yīng)，市場整體需求或好于預(yù)期，但供應(yīng)壓力仍不容忽視。

制造業(yè)PMI情況解析：整體偏弱

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，比上月下降0.1個百分點。從分項指數(shù)來看，與上月相比，制造業(yè)多數(shù)分項指數(shù)繼續(xù)保持在50%枯榮線的下方，且有繼續(xù)下滑的趨勢。

與鋼鐵需求直接相關(guān)的分項訂單、生產(chǎn)指數(shù)來看，在手訂單、新出口訂單小幅減少，新訂單指數(shù)則保持不動，不過各項訂單指數(shù)仍在50%枯榮線的下方，表明鋼鐵后期需求的持續(xù)性仍顯不佳。從另一方面來看，生產(chǎn)指數(shù)下降1.50個百分點至49.80%，再次降至50%枯榮線的下方，但結(jié)合春節(jié)因素以及產(chǎn)成品庫存同樣的下降速度來看，我們有理由相信當(dāng)前生產(chǎn)端的萎縮僅是暫時的，隨著3月企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)繼續(xù)回到擴張區(qū)間的可能性較大。不過同時，隨著訂單的持續(xù)縮減，下游制造業(yè)在拿貨時間以及空間的話語權(quán)上有所加大，需求的階段性強弱或有較為明顯的體現(xiàn)。

總結(jié)來看，2月制造業(yè)表現(xiàn)偏弱，對于鋼鐵需求有所減弱，但考慮春節(jié)因素的擾動，3月制造業(yè)或有所好轉(zhuǎn)，但對于鋼鐵需求端來看，整體短期需求或仍有保證，但考慮訂單基數(shù)的持續(xù)下降，鋼鐵需求的階段性特征或有所增強。簡單來說，當(dāng)整體鋼鐵或者黑色期貨表現(xiàn)偏強的時候，需求或有明顯的跟進，但整體鋼鐵市場表現(xiàn)偏弱的時候，工業(yè)用鋼需求或更為顯弱。

對于后期鋼價的判斷

結(jié)合鋼鐵行業(yè)以及下游制造業(yè)相關(guān)的情況，對于3月鋼鐵市場來看，需求方面，工業(yè)領(lǐng)域下游制造企業(yè)生產(chǎn)維持?jǐn)U張狀態(tài)，市場階段整體需求仍有保證，但在時間以及空間分配上或更為靈活；供應(yīng)方面，隨著氣溫的回升，整體鋼鐵供應(yīng)或有所回暖，但考慮北方建筑用鋼企業(yè)鐵水重新進入建筑領(lǐng)域，鋼廠整體生產(chǎn)工業(yè)用鋼規(guī)?；蛴袦p弱，工業(yè)用鋼壓力或有所減少。綜合來看，僅從PMI角度來看，3整體鋼鐵市場供需形勢或好轉(zhuǎn)，但考慮需求的靈活性，3月鋼鐵市場或先跌后漲，整體震蕩運行。