【導(dǎo)語(yǔ)】2023年，在國(guó)際原油整體水平回落以及國(guó)內(nèi)自身需求提升不及預(yù)期等因素影響下，丙烷價(jià)格同比回落。2024年，在國(guó)際油價(jià)高位運(yùn)行預(yù)期背景下，丙烷工業(yè)需求也將有明顯增長(zhǎng)，整體價(jià)格存在走強(qiáng)可能。

國(guó)際環(huán)境與基本面同時(shí)施壓 2023年國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格同比回落

國(guó)際市場(chǎng)支撐不足，以及國(guó)內(nèi)自身需求增量不及預(yù)期背景下，2023年國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格回落明顯。2023年國(guó)內(nèi)丙烷均價(jià)在5181元/噸，較2022年均價(jià)下跌842元/噸，跌幅13.98%。一方面，國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，2023年國(guó)際原油價(jià)格水平回落，國(guó)際CP價(jià)格也整體低于2022年，對(duì)國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格有一定抑制。另一方面，國(guó)內(nèi)丙烷自身供需環(huán)境寬松，在強(qiáng)需求預(yù)期下，國(guó)內(nèi)丙烷進(jìn)口量增長(zhǎng)明顯，但下游需求實(shí)際增量不及預(yù)期，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多數(shù)月份處于供大于求狀態(tài)，進(jìn)一步打壓國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格。

從近十年價(jià)格相對(duì)水平上看，2023年國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)位基本位于十年來(lái)的偏高水平運(yùn)行，但6-7月份卻跌穿了近十年來(lái)的月度均值線。由于國(guó)內(nèi)丙烷的需求增量多集中在化工需求方面，而化工企業(yè)對(duì)原料供應(yīng)穩(wěn)定性的要求偏強(qiáng)，這在推動(dòng)丙烷供應(yīng)量（特別是進(jìn)口量）提升的同時(shí)，也令國(guó)內(nèi)丙烷的供應(yīng)環(huán)境相對(duì)寬松。但2023年丙烷化工需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，而6-7月份恰逢燃燒需求淡季，丙烷價(jià)格回落明顯。也正因如此，2023年國(guó)內(nèi)丙烷市場(chǎng)的高低價(jià)差達(dá)到2493元/噸，較2022年放大9.68%。

預(yù)見(jiàn)2024——丙烷市場(chǎng)或偏強(qiáng)盤(pán)整

綜合宏觀及供需基本面來(lái)看，2024年預(yù)計(jì)丙烷價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。下游化工需求持續(xù)增長(zhǎng)以及國(guó)際原油高位運(yùn)行，將對(duì)丙烷市場(chǎng)形成重要支撐。

供應(yīng)量持續(xù)增加 進(jìn)口仍是供應(yīng)的主力

2024年國(guó)內(nèi)丙烷產(chǎn)量預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年國(guó)內(nèi)丙烷產(chǎn)量預(yù)計(jì)在445.06萬(wàn)噸，較2023年增長(zhǎng)8%。一方面，國(guó)內(nèi)煉化一體化項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展仍將帶來(lái)丙烷產(chǎn)量的提升，另一方面，液化氣資源的精細(xì)化利用也將推進(jìn)國(guó)內(nèi)丙烷產(chǎn)量的增長(zhǎng)。但國(guó)產(chǎn)丙烷主要來(lái)自于煉油廠的副產(chǎn)，產(chǎn)量提升空間相對(duì)有限。

2024年丙烷進(jìn)口量預(yù)計(jì)持續(xù)攀升，進(jìn)口依存度或保持高位。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年進(jìn)口量預(yù)計(jì)在2962.17萬(wàn)噸，較2023年增長(zhǎng)15.31%。國(guó)內(nèi)PDH（丙烷脫氫制丙烯）產(chǎn)能仍將持續(xù)放大，疊加裂解原料的輕質(zhì)化發(fā)展，丙烷化工需求增長(zhǎng)預(yù)期偏強(qiáng)，2024年國(guó)內(nèi)丙烷需求增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在15%，國(guó)產(chǎn)丙烷資源量的增加無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的下游需求，這將推動(dòng)丙烷進(jìn)口量的持續(xù)攀升。2024年國(guó)內(nèi)丙烷的進(jìn)口依存度或?qū)⑦_(dá)到87%。

另外，由于國(guó)內(nèi)丙烷的需求增量多集中在化工需求方面，而化工企業(yè)對(duì)原料供應(yīng)穩(wěn)定性的要求偏強(qiáng)，故下游化工需求的增長(zhǎng)在推動(dòng)國(guó)內(nèi)丙烷總供應(yīng)量提升的同時(shí)，也將側(cè)面支撐國(guó)內(nèi)丙烷市場(chǎng)的供應(yīng)環(huán)境保持略寬松狀態(tài)。

下游新產(chǎn)能繼續(xù)釋放 需求增量明顯

2023-2024年國(guó)內(nèi)丙烷消費(fèi)量預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，對(duì)丙烷市場(chǎng)形成支撐。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年，國(guó)內(nèi)丙烷需求預(yù)計(jì)在3330.86萬(wàn)噸，較2023年增長(zhǎng)15%。丙烷燃燒方向的需求變化預(yù)計(jì)不大，且隨著天然氣管網(wǎng)的普及，丙烷燃料消耗量增長(zhǎng)受限，丙烷下游消費(fèi)量的增長(zhǎng)將主要體現(xiàn)在化工方面。特別是2024年，國(guó)內(nèi)計(jì)劃投產(chǎn)的PDH裝置產(chǎn)能預(yù)計(jì)在656萬(wàn)噸，較2023年底增長(zhǎng)37.34%，將對(duì)丙烷需求增長(zhǎng)形成顯著支撐。當(dāng)然，考慮下游PDH企業(yè)利潤(rùn)情況欠佳，國(guó)內(nèi)PDH裝置產(chǎn)能放大的同時(shí)，開(kāi)工負(fù)荷率仍有回落預(yù)期，因此PDH產(chǎn)能增加對(duì)丙烷需求貢獻(xiàn)的邊際或?qū)⑦f減，但綜合2024年國(guó)內(nèi)丙烷需求增量依然明顯，特別是化工需求的提升或?qū)?duì)丙烷價(jià)格形成底部支撐。

分區(qū)域來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)PDH裝置產(chǎn)能增量主要集中在華東和山東地區(qū)，這在推動(dòng)當(dāng)?shù)乇樾枨蟮耐瑫r(shí)，也將帶動(dòng)當(dāng)?shù)乇檫M(jìn)口量的增長(zhǎng)。華東和山東地區(qū)本就是進(jìn)口丙烷外銷(xiāo)的集中地，持續(xù)的進(jìn)口增量，在影響當(dāng)?shù)乇楣?yīng)的同時(shí)，也將令兩地的丙烷價(jià)格波動(dòng)受?chē)?guó)際市場(chǎng)變化的影響更重。

宏觀環(huán)境向好 原油預(yù)期偏高支撐丙烷市場(chǎng)

2024年國(guó)際油價(jià)及宏觀預(yù)期均偏樂(lè)觀，將對(duì)國(guó)內(nèi)丙烷市場(chǎng)形成支撐。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于逐步復(fù)蘇趨勢(shì)，而基于周期角度考慮，2024年處于新一輪庫(kù)存周期中的補(bǔ)庫(kù)存階段，價(jià)格易漲難跌，將為大宗商品市場(chǎng)提供支撐，國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩上漲行情。丙烷既是燃料也是重要的化工原料，國(guó)際油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的偏樂(lè)觀預(yù)期均將對(duì)丙烷市場(chǎng)形成支撐。

2024年丙烷市場(chǎng)走勢(shì)或偏強(qiáng)

綜合目前宏觀及供需基本面來(lái)看，2024年丙烷市場(chǎng)的支撐因素略占上風(fēng)，整體價(jià)格或?qū)⒙愿哂?023年。具體走勢(shì)來(lái)看，2024年丙烷市場(chǎng)價(jià)格上半年或震蕩下跌，下半年或有望再度上漲。因丙烷的燃料屬性暫時(shí)不會(huì)改變，價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)也將延續(xù)。夏季高溫仍將抑制其整體需求，從而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成牽制，而在一、四季度傳統(tǒng)需求旺季，丙烷價(jià)格或?qū)⑻幱谙鄬?duì)高位水平。當(dāng)然，考慮下游PDH產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的化工需求增量明顯，丙烷價(jià)格的季節(jié)性變化趨勢(shì)在逐步淡化，特別是燃燒需求淡季，國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格的回落或?qū)⑼苿?dòng)下游化工需求提升，從而抑制國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格的回落空間。故2024年，國(guó)內(nèi)丙烷價(jià)格整體走勢(shì)偏強(qiáng)的同時(shí)，高低點(diǎn)價(jià)差或有一定收窄。