【導語】2023年，受供需面以及成本端的多因素指引，中國醋酸乙酯市場均價環(huán)比下滑。2024年，考慮到供需存同步提升預期，且成本面支撐或偏弱，預計醋酸乙酯市場價格仍處于低位運行，波動區(qū)間較窄，下半年行業(yè)支撐或好于上半年。

2023年醋酸乙酯價格呈現(xiàn)低位盤整后先漲后跌的趨勢。其中一、二季度價格整體延續(xù)去年以來的底部盤整態(tài)勢，高低價差較?。蝗径瓤傮w沖高，四季度價格高位回調(diào)。以江蘇市場為例，截至年末，醋酸乙酯基準價格為6575元/噸，較去年末上漲50元/噸。最高價出現(xiàn)在9月份，為7850元/噸，最低價出現(xiàn)在6月份，為6050元/噸，價格最大波動幅度為1800元/噸。從長周期趨勢看，2023年醋酸乙酯產(chǎn)品價格延續(xù)2021年四季度以來的相對低位水平，波動幅度較2022年有所縮小。從兩年對比均價水平看，2023年江蘇市場全年均價為6581元/噸，較2022年全年均價下滑732元/噸，跌幅為10%。

從2023年醋酸乙酯行情驅(qū)動因素來看，主要集中在供需、成本兩大版塊。上半年，原材料冰醋酸受供需面影響一直處于低位盤整，與此同時，國內(nèi)外需求環(huán)境表現(xiàn)欠佳，醋酸乙酯市場始終在小區(qū)間波動，上半年高低價差僅為500元/噸。而三季度，國內(nèi)多套冰醋酸裝置出現(xiàn)意外停車或者計劃內(nèi)檢修，供應迅速減少，而需求端集中性增長，使得醋酸價格持續(xù)反彈，在成本面對于醋酸乙酯給予很大支撐；另一方面，臨近“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季，國內(nèi)外需求已有一定好轉，共同推動價格持續(xù)上漲，達到年內(nèi)最高點。而9月下旬，隨著醋酸供需緊張格局轉變，價格開始直線回落，疊加酒精價格亦出現(xiàn)跌勢，醋酸乙酯同步下滑。至11月份，隨著醋酸市場價格跌至低點，醋酸乙酯亦進入盤整階段，根據(jù)下游備貨以及成本情況窄幅波動。

2024年來看，醋酸乙酯價格走勢的驅(qū)動因素仍需重點考慮供應、需求和成本端變化，分別來看：

供應端：國內(nèi)產(chǎn)量預計繼續(xù)增加

近年來，醋酸乙酯市場的供需矛盾不減。在未來幾年里，中國作為全球第一供應大國的地位難以改變，進口仍然可以忽略。從國內(nèi)供應情況來看，2024年醋酸乙酯供應能力仍將保持增長狀態(tài)，預計新增產(chǎn)能在35萬噸左右，較2023年上漲9.8%。但基于當前行業(yè)供需矛盾不減，下游需求并無新興亮點出現(xiàn)，故預計產(chǎn)量增速不及產(chǎn)能增速，大約在209萬噸，較2023年預測值增長1%左右。隨著供應量的上升，對醋酸乙酯行情的影響或起到偏弱指引，但具體情況仍需觀察下游的需求變化情況。

需求：國內(nèi)消費量保持緩增態(tài)勢，出口壓力較大

預計2024年我國醋酸乙酯下游消費量仍將保持微漲態(tài)勢，需求量約為165.6萬噸左右，較2023年上漲1%。在下游傳統(tǒng)領域與新興領域市場不斷增長的背景下，預計我國膠粘劑行業(yè)仍將快速發(fā)展。根據(jù)中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會年會資料顯示，“十四五”期間，我國膠粘劑的發(fā)展目標是產(chǎn)量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%，中高端領域的應用有望達到40%。油墨方面，在中國不斷提出減少VOCs的背景下，綠色環(huán)保油墨將成為行業(yè)發(fā)展主流，或?qū)Υ姿嵋阴サ男枨螽a(chǎn)生一定抑制作用。

出口方面，預計未來我國醋酸乙酯出口市場仍是消化國內(nèi)供應量的一條重要渠道，但受制于國外需求環(huán)境的影響，預計出口量波動不大，在44萬-45萬噸左右，較2023年基本持平。

從整體供需關系來看，2024年醋酸乙酯市場的供需均存增加預期，且需求增幅與供應增幅大體相當。單純考慮供需的變化，對醋酸乙酯市場的單邊趨勢性影響作用或相對有限。

成本端：主要原料價格預計低位運行，成本端支撐較弱

冰醋酸和酒精是醋酸乙酯的上游原料，每生產(chǎn)一噸醋酸乙酯需要0.58噸的酒精和0.69噸的冰醋酸。酒精和冰醋酸的變動對醋酸乙酯的成本影響明顯。從醋酸乙酯的成本結構上看，2023年，受酒精價格遠高于冰醋酸價格的影響，酒精在醋酸乙酯的成本構成中占比較高，但酒精價格總體波動幅度較窄，而由于多家醋酸乙酯工廠自配有上游冰醋酸裝置，且近年冰醋酸利潤率較高，價格波動相對劇烈，對醋酸乙酯行業(yè)的指導意義愈發(fā)顯著。

展望未來，中國醋酸市場供需端均有持續(xù)增長預期，但供應端增速或更快，因此不排除出現(xiàn)供應過剩的情況，預計醋酸價格低位震蕩，2024年均價低于2023年。酒精受供需以及成本面的影響，預計2024年漲跌幅度相較2023年繼續(xù)收窄，年均價同樣低于2023年。故總體來看，未來醋酸乙酯成本面支撐較弱。

總結來看，2024年中國醋酸乙酯下游需求保持緩慢增長的態(tài)勢，供應端也有新的產(chǎn)能投入運營，供需面從大方向上指引有限。而另一方面，上游原材料冰醋酸以及酒精的價格預計將總體保持在低位運行，或引導醋酸乙酯市場處于低位窄幅度盤整的狀態(tài)，而受季節(jié)性消費變化的影響，上半年預計波幅有限，下半年先漲后跌的概率較大，年度價格重心預期難改下移態(tài)勢。