【導(dǎo)語】2023年四季度環(huán)丙市場(chǎng)價(jià)格維持區(qū)間震蕩，整體價(jià)格重心略有下沉。預(yù)計(jì)2024年一季度環(huán)丙成本面影響力度或逐步提升，而供應(yīng)面的影響力預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，主力下游聚醚仍是決定環(huán)丙需求的重要參考因素，其他影響因素預(yù)計(jì)變化不大。綜合來看，一季度環(huán)丙成本面預(yù)計(jì)托底支撐，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加，且需求逐步回暖，環(huán)丙價(jià)格重心低位震蕩后，小幅趨強(qiáng)整理。

區(qū)間震蕩 成交重心下行

2023年四季度環(huán)丙市場(chǎng)價(jià)格維持區(qū)間震蕩，整體價(jià)格重心略有下沉。山東地區(qū)季度均價(jià)9208元/噸，環(huán)比跌1.43%，同比漲0.52%。其中山東地區(qū)四季度高點(diǎn)為9400元/噸；低點(diǎn)在8900元/噸。影響價(jià)格的因素主要為環(huán)丙整體供應(yīng)量顯充裕，且需求面逐步轉(zhuǎn)淡，價(jià)格重心震蕩下行，雖期間偶有小幅走高，但整體趨勢(shì)仍以震蕩走低為主。

多家裝置降負(fù)、停檢 供應(yīng)量縮減

2023年四季度環(huán)丙產(chǎn)量為115.29萬噸，環(huán)比減少8.53萬噸，降幅為6.89%，較比去年四季度同比增長(zhǎng)15.06%。四季度平均開工負(fù)荷率67.69%，環(huán)比下降5.13個(gè)百分點(diǎn)，同比下降10.5個(gè)百分點(diǎn)。四季度國(guó)內(nèi)貨源縮減的主要原因?yàn)檠b置降負(fù)、停車。具體來看，10月份，天津渤化裝置短時(shí)停車波動(dòng)，亨斯邁因原料問題裝置略有降負(fù)，疊加中海殼裝置半負(fù)荷檢修；11月份渤化裝置運(yùn)行不滿，且金嶺裝置短時(shí)停車檢修，疊加泉州裝置降負(fù)運(yùn)行；12月份渤化裝置延續(xù)降負(fù)運(yùn)行，且浙石化以及泉州裝置階段性停車檢修，疊加齊翔裝置檢修。季度內(nèi)部分氯醇法裝置降負(fù)清塔，故整體開工下降，產(chǎn)量縮減。

四季度成本增加 毛利縮減

四季度氯醇法環(huán)氧丙烷裝置平均利潤(rùn)280元/噸，環(huán)比三季度下降57.79%，同比去年下降62.55%。四季度成本端呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)利潤(rùn)見明顯縮減。季度內(nèi)氯醇法工藝原料產(chǎn)品液氯多維持正值震蕩波動(dòng)，丙烯價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)，氯醇法環(huán)丙成本上漲，且季度內(nèi)環(huán)丙維持偏低位運(yùn)行，10月初以及11月上旬行業(yè)利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)，故季度內(nèi)環(huán)丙行業(yè)整體盈利能力下降。

四季度下游行情多為漲少跌多

四季度軟泡聚醚市場(chǎng)走勢(shì)與原料環(huán)丙均呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢(shì)。華北軟泡聚醚季度均價(jià)為9269元/噸，環(huán)比跌6.34%。其中四季度高點(diǎn)為9750元/噸，低點(diǎn)為8900元/噸。四季度軟泡聚醚市場(chǎng)受原料環(huán)丙的直接影響繼續(xù)減弱，市場(chǎng)波動(dòng)多為供需博弈的結(jié)果，季度內(nèi)下游處于需求淡季，多維持剛需小單采購，集中采購增量時(shí)引發(fā)過四次反彈行情，但市場(chǎng)最高反彈幅度僅為150元/噸，市場(chǎng)供大于需的矛盾持續(xù)存在。季度為主力下游海綿行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，對(duì)聚醚消耗能力明顯轉(zhuǎn)弱，且從三季度起下游多次提前采購，四季度的采購需求多次被提前透支，因此長(zhǎng)期以來一直處于消化原料庫存的階段，隨價(jià)格合適時(shí)逢低跟進(jìn)，但采購量及持續(xù)性難言樂觀，需求托市略顯不足。

四季度，中國(guó)丙二醇甲醚市場(chǎng)價(jià)格呈階梯式下行。華東丙二醇甲醚現(xiàn)貨市場(chǎng)季度均價(jià)9375元/噸，環(huán)比跌0.51%。其中四季度高點(diǎn)為10000元/噸，低點(diǎn)為9000元/噸。醇醚行業(yè)供應(yīng)緊張局面緩解，加之十一節(jié)后需求跟進(jìn)力度欠佳，市場(chǎng)交投節(jié)奏放緩，內(nèi)貿(mào)需求淡季下，加之出口詢單減少，需求面偏弱利空市場(chǎng)價(jià)格下滑。

 四季度國(guó)內(nèi)丙二醇市場(chǎng)震蕩波動(dòng)后，逐步走高。山東丙二醇四季度均價(jià)8045元/噸承兌出廠，環(huán)比跌2.21%。其中四季度高點(diǎn)為8350元/噸，低點(diǎn)為7800元/噸。其主要原因?yàn)椋?、原料環(huán)氧丙烷價(jià)格整體維持低位震蕩，成本面支撐力度不足。2、行業(yè)開工維持穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)微量增加。3、雖國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季，但出口行情階段性表現(xiàn)積極，對(duì)市場(chǎng)略有提振，價(jià)格面稍有偏強(qiáng)震蕩。

國(guó)內(nèi)碳酸二甲酯四季度呈鏡像“N”字形走勢(shì)。山東碳酸二甲酯四季度均價(jià)在3926元/噸承兌出廠，環(huán)比下跌7.78%。其中四季度高點(diǎn)為4100元/噸，低點(diǎn)為3700元/噸。第一階段，受供需面主導(dǎo)且支撐不足，碳酸二甲酯市場(chǎng)偏弱震蕩。第二階段，裝置集中檢修及需求跟進(jìn)回暖，碳酸二甲酯市場(chǎng)觸底反彈。第三階段，需求轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)承壓下行。

一季度環(huán)氧丙烷或低位震蕩后稍有探漲

供應(yīng)壓力或繼續(xù)增加：雖一季度有部分裝置仍存檢修情況，但新裝置存投產(chǎn)計(jì)劃，整體供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加，供應(yīng)壓力繼續(xù)升溫，支撐或減弱。需求預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)淡：一季度環(huán)丙需求由淡季逐步有回暖跡象，且春節(jié)后，需求端逐步復(fù)蘇，需求增加，行業(yè)庫位壓力減緩，對(duì)于價(jià)格面的走勢(shì)存一定支撐。成本端提振預(yù)計(jì)影響逐步顯現(xiàn)：丙烯以及液氯或維持區(qū)間震蕩，然伴隨環(huán)丙行業(yè)價(jià)格處于較低位波動(dòng)，行業(yè)盈利能力下降，商談空間收窄，對(duì)于價(jià)格面或起階段性托底支撐。

綜合來看，一季度環(huán)丙成本面預(yù)計(jì)托底支撐，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加，且需求逐步回暖，環(huán)丙價(jià)格重心低位震蕩后，小幅翹尾，但振幅空間或有限。仍需關(guān)注需求復(fù)蘇以及供應(yīng)增量?jī)冬F(xiàn)等情況。