【導(dǎo)語(yǔ)】1月主導(dǎo)結(jié)構(gòu)鋼企業(yè)排產(chǎn)再次增多，結(jié)合螺紋企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量增大，1月結(jié)構(gòu)鋼供應(yīng)增加明顯，盡管PMI整體數(shù)據(jù)不佳，但分項(xiàng)生產(chǎn)以及產(chǎn)成品庫(kù)存的變化來(lái)看，需求階段性支撐仍在，結(jié)合成本以及春節(jié)之前的冬儲(chǔ)意愿，1月結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)或有“開(kāi)門紅”。

2024年結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)怎么樣？元旦之后結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)會(huì)如何運(yùn)行？冬儲(chǔ)是否還有更為合適的機(jī)會(huì)？帶著這些問(wèn)題，我們來(lái)嘗試通過(guò)對(duì)于基本面的判斷來(lái)解析春節(jié)之前，1月結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)的走勢(shì)。

12月結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)價(jià)格回顧：震蕩運(yùn)行

12月國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)先漲后跌，整體價(jià)格小幅上漲，截至12月月底，全國(guó)碳結(jié)鋼均價(jià)在4325.00元/噸，較12月初價(jià)格上漲38.33元/噸，漲幅0.89%，漲幅減少4.22個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在12月4日，高點(diǎn)出現(xiàn)在12月14日。

分析來(lái)看，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示12月結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，但需求亦有所好轉(zhuǎn)，疊加成本方面的支撐，帶動(dòng)12月結(jié)構(gòu)鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行。

供應(yīng)：1月或繼續(xù)增大

從監(jiān)測(cè)來(lái)看，結(jié)構(gòu)鋼主導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)12月產(chǎn)量小幅增大，結(jié)合螺紋轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來(lái)的增量，結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量12月有所增大。整體來(lái)看，12月卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)線平均開(kāi)工負(fù)荷為67.74%，較上期開(kāi)工負(fù)荷增加0.97個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)華北、東北以及江浙區(qū)域的結(jié)構(gòu)鋼主流17家生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，12月實(shí)際產(chǎn)量在168.8萬(wàn)噸，較上月產(chǎn)量增加11.6萬(wàn)噸，較月初計(jì)劃量減少5.9萬(wàn)噸。

對(duì)于1月來(lái)看，經(jīng)過(guò)月初調(diào)研，涉及計(jì)劃?rùn)z修結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)減少，17家主流結(jié)構(gòu)鋼生產(chǎn)企業(yè)1月計(jì)劃生產(chǎn)結(jié)構(gòu)鋼174.7萬(wàn)噸，較12月實(shí)際產(chǎn)量增加12.2萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅為7.23%?？紤]螺紋鋼產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)鋼階段性增多，預(yù)計(jì)1月結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)量居階段高位。

需求：短期需求仍有保證

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，12月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)表現(xiàn)整體略偏弱。與鋼鐵需求直接相關(guān)的分項(xiàng)訂單、生產(chǎn)指數(shù)來(lái)看，在手訂單小幅增加，新出口訂單、新訂單繼續(xù)小幅下滑，且各項(xiàng)訂單指數(shù)均在50%枯榮線的下方，表明鋼鐵后期需求的持續(xù)性仍顯不佳。但從另一方面來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)保持在50%枯榮線的上方，產(chǎn)成品庫(kù)存維持下降趨勢(shì)，一定程度上表現(xiàn)制造業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，且從庫(kù)存周期的角度來(lái)看，兩者的變化也是庫(kù)存周期由主動(dòng)去庫(kù)存向被動(dòng)去庫(kù)存的轉(zhuǎn)變，制造業(yè)企業(yè)對(duì)于鋼鐵的短期需求仍有一定保證。

利潤(rùn)：虧損加劇 鋼廠成本支撐增強(qiáng)

從監(jiān)測(cè)的情況來(lái)看，12月鋼廠盈利情況有所惡化。截止到12月底，結(jié)構(gòu)鋼的噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)為-274元/噸，較上月減少105元/噸，從圖4中我們?nèi)圆浑y看出當(dāng)前結(jié)構(gòu)鋼利潤(rùn)的持續(xù)偏弱，成本對(duì)于結(jié)構(gòu)鋼價(jià)格的支撐有所增強(qiáng)，不過(guò)考慮螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)更差，且冬季需求轉(zhuǎn)弱的情況下，當(dāng)前螺紋轉(zhuǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)鋼的情況仍較多，當(dāng)前利潤(rùn)水平對(duì)價(jià)格的支撐力度或仍需時(shí)間觀察。

冬儲(chǔ)：整體意愿存在

春節(jié)之前的1月，市場(chǎng)離不開(kāi)的焦點(diǎn)之一就是冬儲(chǔ)，作為一定程度上的投機(jī)性需求，冬儲(chǔ)的規(guī)模主要源于市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)的預(yù)期。匯總之前的反饋來(lái)看，市場(chǎng)多數(shù)仍認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格偏高，想等價(jià)格降一降再儲(chǔ)，但整體對(duì)于冬儲(chǔ)的意愿是存在的。結(jié)合我們關(guān)于1月基本面的情況概述來(lái)看，1月價(jià)格大幅下行的空間是有限的，冬儲(chǔ)較難出現(xiàn)較為理想的情況。

綜合來(lái)看，1月結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)供需基本面或出現(xiàn)繼續(xù)雙增的情況，供需矛盾變化不大，不過(guò)成本以及春節(jié)之前的冬儲(chǔ)帶動(dòng)下，1月結(jié)構(gòu)鋼市場(chǎng)整體或表現(xiàn)趨強(qiáng)，價(jià)格重心上移。