【導語】隨著中秋假期結束，三季度臨近尾聲，國內硫磺價格在7-9月整體呈現上漲走勢，但在9月傳統(tǒng)秋季備肥需求旺季，硫磺及下游產品價格均穩(wěn)中偏弱，四季度冬儲備肥或迎低開。

截至9月14日，國內國體硫磺主流成交均價為1165.69元/噸，液體硫磺主流成交均價為1265.42元/噸，分別較6月末上漲247.25元/噸以及256.25元/噸，漲幅分別為26.92%，以及25.39%。從整體走勢來看，國內硫磺價格自6月中下旬低位反彈以來，整體價格上漲，但到了9月秋季備肥的傳統(tǒng)旺季，價格反而高位承壓，出現小幅回落。

硫磺作為一個季節(jié)性比較強的產品，價格的季節(jié)性與需求的淡旺季關系較為明顯，3月春耕備肥、9月秋季備肥及冬儲備肥期間，月均價往往呈現上漲。2024年硫磺價格基本符合季節(jié)性走勢特點，僅有4月及7月季節(jié)性指數大于1，出現了超季節(jié)性上漲。主要原因是上半年下游剛需支撐，其中主要下游磷肥及硫磺制酸方面，上半年裝置開工波動有限，磷肥產量淡旺季特征不明顯，硫酸則受到冶煉酸價格上漲帶動，硫磺酸的價格及裝置開工均對業(yè)者采購硫磺帶來支撐。在此影響下，硫磺價格“淡季不淡”，3月春耕備肥結束后，價格延續(xù)上漲勢頭，并在5月初逐漸止?jié)q回落。

不過在短暫回調后，6月下旬市場業(yè)者期待后期秋季備肥旺季，價格再次出現上漲。除此之外，部分煉廠裝置檢修及使用低硫原油，日韓液硫到船減少，均使國內業(yè)者關注后期供應面可能的利多。加之北方冶煉酸緊張，帶動硫磺酸及硫磺價格上漲。但隨著臨近9月，業(yè)者逐漸發(fā)現基本面支撐有限。

從需求面來看，三季度國內磷肥及化工品需求一般，其中一銨裝置開工率雖然在春耕備肥結束后有所回落，但4月下旬至8月初整體呈現上漲趨勢，并達到年內高位56.01%，隨后高位下調，截至19日共下調約6.78個百分點。硫磺酸方面，三季度整體穩(wěn)定為主，但9月初以來下調了8.48個百分點。

從供應面來看，三季度主力煉廠檢修較少，地方煉廠雖有部分停工，但體量有限，硫磺產量變化不大，5-8月均保持在80萬噸以上，其中8月產量81.35萬噸，環(huán)比增加0.26%，同比增加0.67%。進口方面，雖然日韓液硫資源有所減少，但國內整體進口量仍較為充足。海關暫未公布8月進口數據，但根據船期等數據預計進口量在85萬噸左右，同比或增加4.87%。由于終端及貿易商前期采購充足，進口量高位及下游采購放緩反映到了港口庫存變化上，7月以來主要港口庫存總量跌勢放緩，整體維持在260萬噸左右。

四季度冬儲備肥能否給磷肥需求帶來新的需求仍有待觀望，但隨著9月過半，目前來看為原料硫磺提供的支撐有限。國內煉廠四季度檢修計劃較少，加之部分前期檢修裝置恢復，后期國內供應或繼續(xù)維持高位，進口方面則關注后期中東及北美因素影響，外盤價格短期仍有一定支撐。若下游仍延續(xù)目前偏弱行情，四季度原料硫磺價格或超季節(jié)性下跌。