萬物皆有規(guī)律，商品的價格亦有自己的規(guī)律性特點，總的而言商品價格走勢由長線的主要趨勢和中短線的季節(jié)性價格周期變化所構(gòu)成。

規(guī)律的分析往往需要借助統(tǒng)計學(xué)方法，在大宗商品分析中我們一般借用季節(jié)性圖表法對價格的波動特點進(jìn)行分析。其中比較容易理解的一種方法是“鏈環(huán)相關(guān)法”季節(jié)性。

簡單理解，就是將歷史上每個月的價格取均值后看環(huán)比變化，用歷史多年平均水平代表商品價格的季節(jié)性。

如下圖所示，黃色代表的是上漲，綠色代表下跌，統(tǒng)計數(shù)據(jù)歷史均值水平即可獲得商品價格的歷史波動規(guī)律，用來刻畫哪個月份更容易上漲，哪個月份更容易下跌。

影響價格季節(jié)性漲跌的因素與商品自身特點有關(guān)。以農(nóng)產(chǎn)品為例，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受氣候田間限制，大部分的農(nóng)作物都需要在特定的季節(jié)播種和收獲，這就導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品具有明顯的樸素的季節(jié)性特點——青黃不接且需求大的時候漲，收獲的季節(jié)容易跌。但在期貨價格上，價格的季節(jié)性特點往往表現(xiàn)的并不一致，這與期貨“預(yù)期”交易有關(guān)，價格更容易受到情緒的影響。以圖2為例，反映的就是PE歷史價格的漲跌規(guī)律。從圖1可以看出，1-2月、7月和12月四個月上漲概率超過60%。

【玉米】國內(nèi)玉米收獲季主要集中在7-8月份，統(tǒng)計2004年以來玉米期貨價格數(shù)據(jù)看，4月、6-7月和9月下跌概率均超過50%。夏季是玉米生長旺季，這是時間節(jié)點，供應(yīng)預(yù)期的壓力是影響季節(jié)性的重要因素，而在過去的20多年時間中，玉米產(chǎn)量一直處于增長狀態(tài)，而需求端也因為養(yǎng)殖等行業(yè)發(fā)展保持增長趨勢，因此在玉米收獲季節(jié)之前市場一般面臨著“豐產(chǎn)預(yù)期”也因此造成價格在6-7月份下跌，而事實的豐產(chǎn)也在隨后的9月份對價格產(chǎn)生抑制作用。從價格的季節(jié)性規(guī)律看，4月、6-7月易跌難漲，其中7月份為一年內(nèi)相對最低水平，我們理解供應(yīng)壓力是造成價格6-7月環(huán)比下跌的主要因素。

【大豆】大豆的生產(chǎn)主要集中在南北美洲，統(tǒng)計2002年以來的期貨價格數(shù)據(jù)，一年之中2月、5月、8月上漲概率超過60%，7月、12月兩個月下跌概率較高。南半球大豆的收獲季集中在3月中旬到6月中旬，北半球的收獲期集中在9月中旬至11月中旬，2月處于南半球大豆的開花期，5月是南半球大豆集中上市期，均有來自供應(yīng)端的變動帶來的影響，12月份處于全球大豆生產(chǎn)的空白期，需求在這一階段也相對較弱，對價格形成抑制作用。7月隨著南美大豆會集中到港，對價格形成壓力，7-8月價格一般處于年內(nèi)較低水平。

【豆粕】豆粕是大豆提油之后的剩余物，是國內(nèi)禽畜養(yǎng)殖的主要飼料。統(tǒng)計歷史2000年以來豆粕價格的變動，豆粕僅在2月、5月和7月上漲概率超過50%。春節(jié)過后是禽畜存欄量較低的時期，需求偏弱，價格易跌難漲；8-10月份是生豬補(bǔ)欄季節(jié)，為春節(jié)的出欄做準(zhǔn)備，這一階段飼料需求旺盛。由于飼料需要提前補(bǔ)貨，也因此造成豆粕價格先于需求而啟動，上半年豆粕價格行情明顯好于下半年，價格的表現(xiàn)與消費的季節(jié)性是有顯著差異的。

【棉花】國內(nèi)棉花主要集中于新疆產(chǎn)區(qū)，棉花從播種到收獲大概需要半年時間，一般播種期在4月中旬，收獲期在10月份。統(tǒng)計棉花期貨自2004年上市以來的數(shù)據(jù)看，1-2月兩個月份上漲概率超過70%，9月和12月兩個月份上漲概率超過50%。1月份是上漲概率較大的一個月份，但從漲幅上來看，10月份漲幅最大。從歷史季節(jié)性分析，全年僅有2月、4月、9月、12月價格是環(huán)比上漲的。

工業(yè)品生產(chǎn)具有穩(wěn)定性的特點，其季節(jié)性的主要驅(qū)動力來自終端下游需求的季節(jié)性，金九銀十，金三銀四是傳統(tǒng)消費旺季，但這一階段價格的特點與消費旺季的特征并不一致。

【螺紋鋼】螺紋鋼的下游集中在房地產(chǎn)上，最適宜開工的時間階段是3-5月和9-11月，這一階段消費達(dá)到一年內(nèi)高點。但從價格角度看，螺紋鋼最容易上漲的階段在消費旺季之前而非之后。我們理解，這樣工程施工原材料進(jìn)場時間有關(guān)，提前備貨的行為導(dǎo)致價格先行，一年中12-次年3月，7月上漲概率超過60%，而從價格水平上看，7-8月，11月至次年2月是價格季節(jié)性偏強(qiáng)的階段。

【橡膠】類似螺紋鋼的季節(jié)性特點，橡膠的季節(jié)性與螺紋鋼類似。天然橡膠具有農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的屬性，但終端以輪胎消費為主，兼具農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的兩種屬性。從歷史漲跌輕卡滾看，1-2月和8月在一年中上漲概率超過60%從需求端來看，輪胎企業(yè)生產(chǎn)開工都具有明顯的季節(jié)性，春節(jié)前后會有放假，進(jìn)而導(dǎo)致需求降入冰點，但企業(yè)囤貨補(bǔ)庫存的行為會對價格產(chǎn)生明顯的影響，春節(jié)前的兩個月還有冬儲的需求，而7-8月份則存在補(bǔ)庫存的需要，這兩個階段價格相對較為容易出現(xiàn)季節(jié)性上漲行情。

【燃料油】燃料油是原油煉化之后的產(chǎn)物，主要用做電廠發(fā)電、船舶鍋爐燃料、加熱爐燃料、冶金爐和其它工業(yè)爐燃料。從歷史月均價的漲跌情況統(tǒng)計看，一年之中1-2月份上漲概率均超過60%，5月、8月、11月三個月下跌概率超過50%。從價格的季節(jié)性指數(shù)家督看，一年之中12月至來年3月價格易漲難跌，6月-11月易跌難漲。

季節(jié)性是商品價格在一年內(nèi)根據(jù)需求的或者供應(yīng)的變化而產(chǎn)生的價格規(guī)律性波動，但在一般情況下價格的波動是領(lǐng)先于供需變動的，或者說供需的預(yù)期影響了價格，而到了真正的供需旺季價格反而呈現(xiàn)相反的運行狀態(tài)。

價格的波動是由多方面因素決定的，季節(jié)性規(guī)律也僅僅是商品價格波動的影響因素之一，也只有真正過去才可以去分析是否符合季節(jié)性，但這并不妨礙市場參與者交易季節(jié)性，特別是在缺乏主導(dǎo)因素時，季節(jié)性往往會成為價格的“救命稻草”。

如何去理解價格的季節(jié)性還需要將視野放寬到整個商品價格的歷史過程之中，卓創(chuàng)資訊近期推出商品價格演變圖，承載的就是過去歷史上每個重要時間節(jié)點價格變動的主要驅(qū)動因素，幫助我們?nèi)ダ斫鈨r格是如何演變的，理解每一個市場所謂為的“真理”如何反映在實際的價格走勢之中。