一周大宗商品觀點(diǎn)

過去一周受宏觀預(yù)期引動(dòng)，市場買入美國衰退預(yù)期。商品價(jià)格延續(xù)下探趨勢，直到周五市場才出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象；股票市場延續(xù)下跌趨勢，上證指數(shù)收帶長上下影線K線，總體而言并未受到國際權(quán)益類市場大幅波動(dòng)的影響。股指期貨延續(xù)下跌趨勢，1000股指跌幅最大；債券期貨小幅下跌，長期國債收益率略有回升。國債期貨大幅上漲之后或有調(diào)整可能；貴金屬價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，貴金屬指數(shù)本周跌幅為2.86%。

從行業(yè)大類看，工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品均下跌，其中工業(yè)品跌幅高于農(nóng)產(chǎn)品。從具體行業(yè)看，除有色金屬本周錄得上漲外，其余行業(yè)均下跌，其中跌幅最大的是石油板塊，另外軟商板塊和飼料板塊跌幅亦超過2%?；ぐ鍓K中，聚酯鏈產(chǎn)品跌幅較為明顯，聚酯鏈價(jià)格指數(shù)本周跌幅超過3%。

從具體商品看，受紅海局勢進(jìn)一步緩和以及衰退預(yù)期交易影響，集運(yùn)歐線價(jià)格本周跌幅近15%；供應(yīng)充裕預(yù)期的背景下，進(jìn)口菜籽大量到港給相關(guān)商品以壓力，周內(nèi)菜籽粕價(jià)格跌幅超過6%；PX、PTA、瀝青等近原油端商品價(jià)格跌幅較為明顯；錫、橡膠、氧化鋁漲幅超過3%，日線結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為方向。

本周國內(nèi)大宗商品價(jià)格充分反映海外衰退預(yù)期，價(jià)格上可能接近這一波調(diào)整的終點(diǎn)。美國7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后出發(fā)“薩姆規(guī)則”，海外股票市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，本周開盤交易即形成“黑色星期一”?？只徘榫w下多國股票出現(xiàn)熔斷，其中日經(jīng)225指數(shù)跌幅超過12%。隨后幾個(gè)交易，指數(shù)出現(xiàn)反彈，但仍受長腳陰線。股票市場出現(xiàn)的調(diào)整或僅是金融市場風(fēng)險(xiǎn)的“預(yù)演”，后續(xù)仍需關(guān)注金融市場的“星星之火”。

國內(nèi)宏觀：7月份出口數(shù)據(jù)表明，在外需總體有所放緩的背景下，國內(nèi)出口增速仍保持較高水平，海外補(bǔ)庫存需求和搶出口效應(yīng)仍在；進(jìn)口方面增速明顯好轉(zhuǎn)，這與國內(nèi)多數(shù)行業(yè)加速進(jìn)入到補(bǔ)庫存周期有關(guān)。另外從出口量的數(shù)據(jù)看，價(jià)格下跌是出口額回落的主要原因；7月份PPI同比降幅與上月持平，CPI同比走勢繼續(xù)回暖，生豬價(jià)格是重要支撐。

國際宏觀：美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，創(chuàng)2020年12月以來最低，失業(yè)率連續(xù)超預(yù)期激增數(shù)月后，觸發(fā)了基于失業(yè)率預(yù)測衰退的“薩姆規(guī)則”。美國7月制造業(yè)PMI為46.8，不僅低于50，而且低于7月的48.5。這表明制造業(yè)活動(dòng)不僅在收縮，而且在加劇收縮，同時(shí)2020年6月以來非制造業(yè)PMI新訂單數(shù)據(jù)再次跌破50。

政策視角：日本央行宣布將政策目標(biāo)利率從0-0.1%左右上調(diào)至0.25%，是繼3月放棄負(fù)利率以來的再次加息，日本央行再度加息亦是引發(fā)本周市場悲觀交易的因素之一；本周國內(nèi)政策視角上，仍以落地消費(fèi)品以舊換新和生產(chǎn)裝置升級改造為核心，另外雙碳方面本周亦有重磅政策出臺。

宏觀數(shù)據(jù)

1、美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，創(chuàng)2020年12月以來最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的17.5萬人，前值則由20.6萬人大幅下修至17.9萬人。失業(yè)率升至4.3%，連續(xù)第四個(gè)月上升，創(chuàng)2021年10月以來最高，預(yù)期為持平于4.1%。

【分析】當(dāng)美國失業(yè)率的3個(gè)月移動(dòng)平均值相對于過去12個(gè)月的最低點(diǎn)上升超過0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)衰退就可能開始。按照上周公布的非農(nóng)最新失業(yè)率計(jì)算，美國失業(yè)率從今年以來的低點(diǎn)飆升了0.6%,失業(yè)率連續(xù)超預(yù)期激增數(shù)月后，觸發(fā)了基于失業(yè)率預(yù)測衰退的“薩姆規(guī)則”。該指標(biāo)自1970年代以來的準(zhǔn)確率為100%。市場基于過去的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為美國可能已經(jīng)處于衰退狀態(tài)，衰退預(yù)示著需求逐步走差，會形成需求上偏弱的一致預(yù)期。

7月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后國際原油價(jià)格受此影響出現(xiàn)較大幅度下跌，同時(shí)在本周影響到全球股市，亞洲時(shí)段多國股市出現(xiàn)較大跌幅，CBOE VIX指數(shù)大幅上漲，市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期顯著走高?？只徘榫w下，商品價(jià)格特別是國際屬性偏強(qiáng)的商品或受到影響更加顯著。

2、8月2日，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)2024年和2025年，中國經(jīng)濟(jì)將分別增長5%、4.5%，較今年4月時(shí)的預(yù)測相比均上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

【分析】這是IMF連續(xù)多次上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。IMF指出，2024年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，一季度GDP增速5.3%，私人部門消費(fèi)快速反彈，增速達(dá)9%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長3.2個(gè)百分點(diǎn)。私人部門投資基本持平，制造業(yè)投資快速增長抵消了房地產(chǎn)投資下滑的影響。公共部門消費(fèi)和投資有力支撐了經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)認(rèn)為，中國央行采取降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等寬松貨幣政策值得肯定。在當(dāng)前低通脹和負(fù)產(chǎn)出缺口持續(xù)的情況下，進(jìn)一步適度降息有助于支持私人部門投資和消費(fèi)復(fù)蘇。2024年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為5%左右，上半年GDP增長5%，其中高基數(shù)原因?qū)е露径仍鲩L偏低僅有4.7%，但綜合考慮各項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)的舉措，維持2024年經(jīng)濟(jì)增長5.2%的預(yù)期。

3、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年前7個(gè)月，我國貨物貿(mào)易（下同）進(jìn)出口總值24.83萬億元人民幣，同比（下同）增長6.2%。其中，出口14.26萬億元，增長6.7%；進(jìn)口10.57萬億元，增長5.4%；貿(mào)易順差3.69萬億元，擴(kuò)大10.6%。按美元計(jì)價(jià)，前7個(gè)月，我國進(jìn)出口總值3.5萬億美元，增長3.5%。其中，出口2.01萬億美元，增長4%；進(jìn)口1.49萬億美元，增長2.8%；貿(mào)易順差5180億美元，擴(kuò)大7.9%。

【分析】在外需總體有所放緩的背景下，國內(nèi)出口增速仍保持較高水平，海外補(bǔ)庫存需求和搶出口效應(yīng)仍在；進(jìn)口方面增速明顯好轉(zhuǎn)，這與國內(nèi)多數(shù)行業(yè)加速進(jìn)入到補(bǔ)庫存周期有關(guān)。

7月以人民幣計(jì)算出口金額增速較6月下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口金額增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較上月增速提高7.2個(gè)百分點(diǎn)；從累計(jì)數(shù)據(jù)看，1-7月份出口金額累計(jì)增速較上半年下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口金額則增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳是拖累國內(nèi)出口增速的一大原因，全球7月制造業(yè)PMI49.7%，前值50.8%，其中美國7月制造業(yè)PMI46.8%，前值48.5%；近期市場關(guān)于美國衰退的討論較多，市場價(jià)格過分反映市場悲觀預(yù)期。

根據(jù)出口額的計(jì)算方式，結(jié)合國內(nèi)大宗商品價(jià)格的變動(dòng)看，價(jià)格因素或是出口總額下降的重要原因。從統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)公布的價(jià)格指數(shù)看，多數(shù)行業(yè)的出口數(shù)量維持較高增速，但價(jià)格指數(shù)則多有下滑。7月份大宗商品價(jià)格延續(xù)下跌趨勢，或仍存在6月份類似特點(diǎn)。出口數(shù)量保持增長，而出口價(jià)格則有所下跌，在一定程度上拖累出口價(jià)值。

從出口的結(jié)構(gòu)看，機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口積極增長。機(jī)電類產(chǎn)品出口旺盛與逆全球化背景下海外國家加速產(chǎn)業(yè)鏈重塑有關(guān)，這一紅利仍在短期內(nèi)有效；國內(nèi)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品主要體現(xiàn)性價(jià)比紅利，在金融市場風(fēng)險(xiǎn)逐步放大的當(dāng)下，勞動(dòng)密集型出口特別是針對發(fā)達(dá)國家的出口或在一定程度上受到?jīng)_擊，而針對于新興市場國家的出口或在一定程度上會形成對沖作用，會從消費(fèi)端延長中國商品的“出口韌性”，同時(shí)對“出口韌性”形成支撐的還有我國的供給優(yōu)勢，這是越南、墨西哥、印度等國家短時(shí)間難以建立起來的優(yōu)勢。

從進(jìn)口角度看，1-7月，我國鐵礦砂、煤、天然氣和成品油等主要大宗商品進(jìn)口量增加，進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品規(guī)模也達(dá)到3.88萬億元，增長10.7%，其中，集成電路價(jià)值1.51萬億元，增長14.4%。當(dāng)前我國內(nèi)需總體呈現(xiàn)修復(fù)狀態(tài)，對進(jìn)口增速整體改善提供支持。730會議上提出“要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)需求”，下半年有望帶動(dòng)內(nèi)需企穩(wěn)。另外還提到要緊抓“政策落地”工作，3000億超長期特別國債支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新是典型積極財(cái)政政策的體現(xiàn)，而7月央行落地降息，積極擴(kuò)大內(nèi)需，是貨幣政策的體現(xiàn)；地產(chǎn)方面，517新政后消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，體現(xiàn)房地產(chǎn)市場的遍及好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年各項(xiàng)政策的加快落地或有望推動(dòng)內(nèi)需改善，進(jìn)而推動(dòng)進(jìn)口的穩(wěn)步回升。

4、美國上周初請失業(yè)金人數(shù)下降1.7萬至23.3萬人，創(chuàng)一年來最大降幅，顯示就業(yè)市場有所回暖。當(dāng)周續(xù)請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升至187.5萬人，再創(chuàng)2021年11月以來新高。

5、2024年7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%，降幅均與上月相同；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比、環(huán)比均下降0.1%。1-7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降2.2%。

【分析】7月份出廠價(jià)格指數(shù)仍未轉(zhuǎn)正，但同比降幅與6月份持平；工業(yè)品購進(jìn)價(jià)格指數(shù)降幅進(jìn)一步收窄，同比降幅僅有0.1%，購進(jìn)價(jià)格的抬高未來或進(jìn)一步傳導(dǎo)至出廠價(jià)格上，短期內(nèi)出廠價(jià)格指數(shù)同比或轉(zhuǎn)為正增長。

從出廠價(jià)格看，生活資料價(jià)格下降0.7%，是影響工業(yè)品出廠價(jià)格總水平的主要因素，其中采掘工業(yè)、原材料工業(yè)價(jià)格同比正增長，但加工工業(yè)價(jià)格負(fù)增長，拖累生產(chǎn)資料價(jià)格下行；生活資料方面，同比降幅為1%，高于生產(chǎn)資料價(jià)格降幅，食品、衣著、一般日用品降幅在不足1%，但耐用消費(fèi)價(jià)格降幅則達(dá)到了2%。耐用消費(fèi)品價(jià)格下降與730會議中提到的價(jià)格“內(nèi)卷式”競爭有關(guān)，汽車等耐用消費(fèi)品價(jià)格近兩年降幅明顯，構(gòu)成對耐用品價(jià)格的拖累。向前看，工業(yè)品出廠價(jià)格或逐步轉(zhuǎn)正，其中翹尾因素在7月份的影響已經(jīng)轉(zhuǎn)正，后續(xù)基數(shù)原因或轉(zhuǎn)為出廠價(jià)格向上的助力。

6、2024年7月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.5%。其中，城市上漲0.5%，農(nóng)村上漲0.7%；食品價(jià)格持平，非食品價(jià)格上漲0.7%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。1-7月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.2%。7月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.5%。其中，城市上漲0.6%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價(jià)格上漲1.2%，非食品價(jià)格上漲0.4%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.4%，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。

政策視角

1、央行明確下半年五方面重點(diǎn)工作，要求繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，把著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)。防范化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)好3000億元保障性住房再貸款政策，促進(jìn)加快建立租購并舉的住房制度。

2、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《加快構(gòu)建碳排放雙控制度體系工作方案》。健全重點(diǎn)用能和碳排放單位管理制度。制修訂電力、鋼鐵、有色、建材、石化、化工等重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)碳排放核算規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)。制定出臺重點(diǎn)用能和碳排放單位節(jié)能降碳管理辦法，將碳排放管控要求納入現(xiàn)行重點(diǎn)用能單位管理制度，推動(dòng)重點(diǎn)用能和碳排放單位落實(shí)節(jié)能降碳管理要求，加強(qiáng)能源和碳排放計(jì)量器具配備和檢定校準(zhǔn)。

【分析】在雙碳目標(biāo)不斷細(xì)化、能耗雙控制度不斷演變優(yōu)化的推動(dòng)下，綠電將迎來重要的發(fā)展機(jī)遇?！斗桨浮房偣卜譃榱税藗€(gè)部分，具體的措施包括完善碳排放相關(guān)規(guī)劃制度、建立地方碳排放目標(biāo)評價(jià)考核制度、探索重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域碳排放預(yù)警管控機(jī)制、完善企業(yè)節(jié)能降碳管理制度、開展固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目碳排放評價(jià)、加快建立產(chǎn)品碳足跡管理體系等，總體來說，從制度建設(shè)到核算方法，從政策完善到碳市場建設(shè)，各個(gè)方面推動(dòng)“以強(qiáng)度控制為主、總量控制為輔的碳排放雙控制度”。

需要關(guān)注的，除了制度建設(shè)過程中的改變（碳排放、碳市場、碳足跡、環(huán)評）對市場會有影響，綠電的發(fā)展將迎來重大機(jī)遇：綠電不計(jì)入能耗；綠電/綠證碳排放為0。后期，在雙碳目標(biāo)的推進(jìn)過程中綠電的供應(yīng)和消費(fèi)將被推上更大的舞臺，占比將快速上升，同時(shí)企業(yè)在電力的選擇會更加偏向綠電，或更加積極的購買綠證來降低或清零電力消費(fèi)的碳排放。

3、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出6方面20項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。包括挖掘餐飲住宿、家政服務(wù)、養(yǎng)老托育等基礎(chǔ)型消費(fèi)潛力；激發(fā)文化娛樂、旅游、體育、教育和培訓(xùn)、居住服務(wù)等改善型消費(fèi)活力；培育壯大數(shù)字、綠色、健康等新型消費(fèi)；增強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能，創(chuàng)新服務(wù)消費(fèi)場景，加強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)品牌培育，放寬服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入，持續(xù)深化電信等領(lǐng)域開放。

4、7月31日，日本央行宣布將政策目標(biāo)利率從0-0.1%左右上調(diào)至0.25%，是繼3月放棄負(fù)利率以來的再次加息。

【分析】這是日本在3月告別負(fù)利率時(shí)代后，又一次加息。此次加息被市場認(rèn)為是超預(yù)期的，也因此引發(fā)市場極大波動(dòng)，日元如期升值而股市則出現(xiàn)下跌。昨日（8月5日）日經(jīng)指數(shù)收盤大跌12.4%，抹去2024年以來所有漲幅，在此影響下，韓國、土耳其股市熔斷，多國股市下跌。

日本央行自結(jié)束負(fù)利率進(jìn)入到加息進(jìn)程，對全球資本市場而言是一個(gè)值得警惕和關(guān)注的事件。2000年和2006—2007年的兩輪加息周期中，日經(jīng)225指數(shù)分別下跌了約20%和40%。日元作為全球重要的低利率融資貨幣，此次加息事前并未被市場充分預(yù)期。日本加息后會顯著改變?nèi)蜇泿帕鲃?dòng)性，需要關(guān)注全球流動(dòng)性收緊后可能帶給資本市場的不利影響。近期股市調(diào)整或只是序曲。

5、據(jù)商務(wù)部，全國消費(fèi)品以舊換新工作推進(jìn)電視電話會議7月31日在京召開。會議要求，要準(zhǔn)確把握加力支持消費(fèi)品以舊換新要求，進(jìn)一步加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成工作合力。要因地制宜優(yōu)化完善配套舉措，細(xì)化操作流程，做好央地政策銜接。要強(qiáng)化宣傳引導(dǎo)，及時(shí)回應(yīng)社會關(guān)切，提升便民服務(wù)水平。要?jiǎng)?chuàng)新活動(dòng)形式，營造良好氛圍，密切跟蹤問效，把中央部署不折不扣落到實(shí)處，推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新工作取得更大成效。

6、國家發(fā)改委等三部門印發(fā)《加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案（2024—2027年）》。在2024—2027年重點(diǎn)開展9項(xiàng)專項(xiàng)行動(dòng)，推進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)取得實(shí)效。

【分析】《方案》從“源網(wǎng)荷儲”（電源、電網(wǎng)、負(fù)荷/消費(fèi)、儲能）各環(huán)節(jié)給出了行動(dòng)方案，列出了2024-2027年9項(xiàng)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)新型電力系統(tǒng)發(fā)展?！斗桨浮分卸啻翁岬健靶履茉措姟?，因?yàn)橹孕枰獦?gòu)建新型電力系統(tǒng)，就是為了新能源電力融入電力供需而做制度建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

從方案中可以看到，接下來的電力系統(tǒng)改造的主要目的和方向是便于并促進(jìn)新能源電力能夠更好的發(fā)電、上網(wǎng)、儲能、輸電（包括跨區(qū)域調(diào)電），并且能夠更好、更方便的送到用戶（負(fù)荷側(cè)）手中，為消費(fèi)提供便利的用電服務(wù)（如為電動(dòng)汽車充電）。在這個(gè)過程中必然涉及到現(xiàn)有發(fā)電方式的革新和變化（新一代煤電升級），需要在建設(shè)周期的2024-2027年內(nèi)完成煤電改造，以形成更加協(xié)調(diào)、更有效率且更加綠色低碳的電力系統(tǒng)，這一點(diǎn)也與前期發(fā)布的《煤電低碳化改造建設(shè)行動(dòng)方案(2024-2027年)》遙相呼應(yīng)，共同推進(jìn)。從《方案》中，可以看到電力系統(tǒng)建設(shè)的過程中也向市場提供了諸多機(jī)遇：電網(wǎng)（特高壓等）投資增速有望進(jìn)一步加快，投資方向或偏向于擴(kuò)容、更新、調(diào)度以及配網(wǎng)的智能化發(fā)展；虛擬電廠、微電網(wǎng)等新型服務(wù)模式的發(fā)展迎來紅利期，虛擬電廠的商業(yè)化落地也將為相應(yīng)的企業(yè)提供進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力；儲能建設(shè)更加迫切，儲能相關(guān)材料的需求也有望進(jìn)一步提高。

7、國家發(fā)改委等三部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量體系建設(shè)行動(dòng)方案(2024—2025年)》，按照統(tǒng)籌發(fā)展、需求牽引、創(chuàng)新突破的原則，加強(qiáng)碳計(jì)量基礎(chǔ)能力建設(shè)，完善碳計(jì)量體系，提升碳計(jì)量服務(wù)支撐水平。美國總統(tǒng)大-選候選人特朗普和哈里斯已同意于9月10日進(jìn)行由美國廣播公司(ABC)舉行的辯論。

產(chǎn)業(yè)觀察

1、有色：據(jù)外媒，必和必拓旗下Escondida銅礦的工會領(lǐng)-袖PatricioTapia已號召近2400名成員拒絕公司最新合同報(bào)價(jià)，并宣布將在本周內(nèi)（周一至周四）進(jìn)行關(guān)鍵投票，決定是否發(fā)起罷工。若投票結(jié)果不利，罷工或?qū)⒘⒓磫?dòng)。

【分析】智利的Escondida銅礦是世界上最大的銅礦，據(jù)必和必拓發(fā)布的年報(bào)顯示，2023年必和必拓銅產(chǎn)量為177.7萬噸，其中該礦銅產(chǎn)量為107.3萬噸，占必和必拓總產(chǎn)量的60.38%。2024年，該礦銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)為108-118萬噸。銅礦的礦區(qū)擁有兩座礦井、三座選礦廠和兩座堆浸設(shè)施（氧化礦和硫化礦）。該礦區(qū)是智利經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，占智利國民生產(chǎn)總值達(dá)數(shù)個(gè)百分點(diǎn)。

此前該礦層多次罷工，且每一兩年就一次罷工風(fēng)險(xiǎn)。工人訴求往往是提高安全措施和提高收入，尤其在銅價(jià)上行期，比如2021年8月，該礦險(xiǎn)些發(fā)生了罷工事件，最后隨著勞資雙方簽署一項(xiàng)新的集體協(xié)議而告一段落。近年來該礦最長的一次罷工發(fā)生在2017年2月，持續(xù)44天，影響了21萬噸銅產(chǎn)出，當(dāng)時(shí)銅礦價(jià)格創(chuàng)下2015年5月以來的最高價(jià)，快速升破6000美元/噸的強(qiáng)阻力區(qū)域，LME銅更是于2月13日最高上探至6204美元/噸。

關(guān)注事件進(jìn)展，是否罷工將會影響未來一段時(shí)間銅的供應(yīng)，或是微觀層面影響銅價(jià)的重要因素。

2、克拉克森：今年7月，全球新船訂單成交量為59艘、237萬修正總噸（CGT），以CGT計(jì)同比下降46%，環(huán)比下降2.47%。其中，中國承接30艘、57萬CGT，市場占有率為24%，位居第二。

3、8月8日24時(shí)起，國內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別下調(diào)305、290元。按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油，將少花12元。

4、汽車：7月全國乘用車市場零售172.0萬輛，同比下降2.8%，環(huán)比下降2.6%；今年以來累計(jì)零售1,155.6萬輛，同比增長2.3%。其中7月常規(guī)燃油車零售84萬輛，同比下降26%，環(huán)比下降7%；1-7月常規(guī)燃油車零售657萬輛，同比下降15%。7月國內(nèi)新能源車零售滲透率51.1%。

【分析】按照乘聯(lián)會數(shù)據(jù)計(jì)算，國內(nèi)7月份汽車銷量中，新能源汽車占比首次超過燃油汽車。7月經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境不確定性明顯上升，內(nèi)部有效需求雖然相對不足，居民消費(fèi)預(yù)期不強(qiáng)。但近期國家“以舊換新”的乘用車報(bào)廢更新政策逐步見效、各地相應(yīng)政策措施出臺與跟進(jìn)，政策推動(dòng)下的消費(fèi)潛力釋放效果很好。7月30日中央政治局召開會議明確：要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡-性競爭。強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道。部分品牌努力在經(jīng)銷商利益和銷量預(yù)期之間尋找理性和審慎，因此價(jià)格競爭動(dòng)力減弱，用戶觀望情緒減少，有力地維護(hù)了市場預(yù)期。預(yù)計(jì)在消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼政策之下，新能源汽車或逐步成為消費(fèi)市場的首選，新能源滲透率有望進(jìn)一步提升。

技術(shù)進(jìn)展

1、技術(shù)進(jìn)步：HFC-23轉(zhuǎn)化工藝技術(shù)為氟化工企業(yè)HFC-23可持續(xù)減排提供了技術(shù)方案。研發(fā)團(tuán)隊(duì)歷時(shí)5年完成與HCFC-22生產(chǎn)裝置完整耦合的HFC-23轉(zhuǎn)化工藝技術(shù)開發(fā)，通過首次工藝論證并啟動(dòng)工程建設(shè)。2023年12月，HFC-23轉(zhuǎn)化裝置建成并正式投料運(yùn)行，目前新建裝置運(yùn)行平穩(wěn)，關(guān)鍵性能指標(biāo)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。這一工程化放大技術(shù)具有工藝綠色先進(jìn)、流程較短、目標(biāo)產(chǎn)物選擇性高、工藝安全可靠、投資成本較低等優(yōu)點(diǎn)。該項(xiàng)目的實(shí)施不僅可降低HFC-23銷毀處置成本，還可實(shí)現(xiàn)氟資源的綜合利用。按年轉(zhuǎn)化1.5萬噸計(jì)算，采用該技術(shù)可減排折合2.2億噸當(dāng)量的二氧化碳。

2、技術(shù)進(jìn)展：8月3日從南開大學(xué)獲悉，南開大學(xué)電子信息與光學(xué)工程學(xué)院羅景山教授團(tuán)隊(duì)聯(lián)合西班牙巴斯克大學(xué)科研團(tuán)隊(duì)，在電催化水分解制氫研究中取得重要進(jìn)展。據(jù)了解，該聯(lián)合團(tuán)隊(duì)利用金屬載體相互作用構(gòu)筑了堿性條件高活性析氫催化劑，能夠在每平方厘米5安培的大電流密度下穩(wěn)定運(yùn)行超過1000小時(shí)，滿足了陰離子交換膜電解水制氫技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用的需求，相關(guān)研究成果在國際學(xué)術(shù)期刊《自然·通訊》發(fā)表。

3、裝置國產(chǎn)化：中國首套大規(guī)模自主研發(fā)的POE工業(yè)化裝置一次性開車成功。6月29日，萬眾矚目的萬華化學(xué)一期20萬噸/年P(guān)OE項(xiàng)目成功投產(chǎn)。3月29日，萬華化學(xué)表示，二期年產(chǎn)40萬噸POE項(xiàng)目已在蓬萊基地開工建設(shè)，二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年末建成投產(chǎn)，屆時(shí)，公司POE總產(chǎn)能將達(dá)到60萬噸/年。

熱點(diǎn)追蹤

1、天氣追蹤

1）中央氣象臺繼續(xù)發(fā)布高溫橙色預(yù)警：預(yù)計(jì)8月5日白天，內(nèi)蒙古西部、新疆準(zhǔn)噶爾盆地和南疆盆地、甘肅河西、河南南部、安徽、山東南部、江蘇、上海、湖北大部、湖南、江西、浙江、福建大部、廣西中東部、廣東、海南島大部等地有35℃以上高溫天氣。

2）財(cái)政部會同水利部下達(dá)中央財(cái)政水利救災(zāi)資金6.49億元，支持遼寧、吉林等14省市做好臺風(fēng)、洪澇水利防汛救災(zāi)相關(guān)工作。

3）8日從應(yīng)急管理部獲悉，未來4天，甘肅、寧夏、陜西、內(nèi)蒙古、山西、京津冀及東北地區(qū)將自西向東出現(xiàn)大到暴雨、局地大暴雨。國家防總當(dāng)日針對內(nèi)蒙古啟動(dòng)防汛四級應(yīng)急響應(yīng)。 

他山之石

1、經(jīng)濟(jì)日報(bào)文章指出，受制于居民收入增速放緩、消費(fèi)意愿不足、消費(fèi)場景單一等諸多問題，消費(fèi)市場全面復(fù)蘇尚需時(shí)日。為此，必須從供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力以增加有效供給的同時(shí)，立足多個(gè)維度拓展消費(fèi)需求，打好提振消費(fèi)的組合拳，培育壯大消費(fèi)新業(yè)態(tài)、新模式、新動(dòng)能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。充分發(fā)揮政策引導(dǎo)和扶持作用，制定更精準(zhǔn)有效的政策措施。例如，加大消費(fèi)信貸支持和消費(fèi)券發(fā)放力度，降低消費(fèi)門檻，促進(jìn)消費(fèi)需求；加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)，提升消費(fèi)承載能力。