【導(dǎo)語(yǔ)】隨著北方市場(chǎng)二次育肥積極補(bǔ)欄的帶動(dòng)，樂(lè)觀(guān)情緒開(kāi)始萌芽，對(duì)未來(lái)的一致性樂(lè)觀(guān)預(yù)期導(dǎo)致養(yǎng)殖端集體增重。從體重角度分析，當(dāng)前均重水平高于去年，且5-7月高位震蕩的可能性較大，屠企或被動(dòng)收購(gòu)大豬貨源，收購(gòu)均重與出欄均重差值水平不大，但會(huì)變相帶來(lái)屠宰量的減少，影響豬價(jià)持續(xù)走高，預(yù)期差或許存在，預(yù)期高點(diǎn)或降低。

生豬交易均重略高于去年同期，5-7月走勢(shì)或與去年同期不同

2024年1-5月生豬交易均重呈先跌后漲走勢(shì)，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周，全國(guó)均重為124.13公斤，環(huán)比上周漲0.09%，漲幅較上周收窄0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中1-2月持續(xù)回落，3-5月連續(xù)上漲，走勢(shì)與2023年同期相似，最低為2月初121.92公斤，最高為1月初的124.12公斤。

從當(dāng)前的體重?cái)?shù)據(jù)反饋，養(yǎng)殖端增重等價(jià)意愿偏強(qiáng)，疊加市場(chǎng)對(duì)于5-7月豬價(jià)看漲情緒較高，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩，5-7月生豬交易均重或保持高位震蕩走勢(shì)，這一點(diǎn)或許與2023年5-7月均重持續(xù)下滑不同。但按照市場(chǎng)需求分析，5-7月逐步進(jìn)入夏季，下游消費(fèi)端對(duì)肥豬白條的需求下滑，未來(lái)樂(lè)觀(guān)情緒推動(dòng)的壓欄與下游對(duì)于肥豬白條的拒收，從體重角度的供需矛盾分析，未來(lái)豬市是否會(huì)出現(xiàn)預(yù)期差？

生豬收購(gòu)均重與出欄均重差值減小，宰量變相下滑

2023年生豬產(chǎn)能過(guò)剩，養(yǎng)殖端存在主動(dòng)減重減虧動(dòng)作，而年底的豬病導(dǎo)致被動(dòng)減產(chǎn)，疊加虧損推動(dòng)的養(yǎng)殖端主動(dòng)減產(chǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)2024年豬價(jià)看漲預(yù)期提升，壓欄增重意愿偏強(qiáng)。下游市場(chǎng)始終處于被動(dòng)跟漲階段，訂單跟進(jìn)乏力，屠企深度虧損，迫于運(yùn)營(yíng)壓力轉(zhuǎn)而收購(gòu)部分低價(jià)大豬貨源，收購(gòu)均重與出欄均重兩者之間的差值縮小，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，屠宰企業(yè)收購(gòu)均重為123.93公斤，養(yǎng)殖企業(yè)出欄均重為124.07公斤，收購(gòu)均重僅低于出欄均重0.14公斤，差值較去年同期縮小0.82公斤。

收購(gòu)均重上漲的同時(shí)，宰量同比整體下滑，2024年2-4月，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)樣本企業(yè)屠宰量同比下滑幅度在18%-20%。單頭豬胴體豬肉供給提高，下游市場(chǎng)或面臨缺豬不缺肉的窘境。而反饋到屠企端，在采銷(xiāo)價(jià)提漲脫節(jié)的窘境下，或繼續(xù)減產(chǎn)少宰。而在減產(chǎn)的背景下，未來(lái)大豬供多需少，或推動(dòng)肥標(biāo)價(jià)差進(jìn)一步收窄甚至倒掛，屠企或繼續(xù)選擇大豬貨源采購(gòu)，潛在影響實(shí)際是屠宰端宰量的進(jìn)一步下滑。

分地區(qū)均重走勢(shì)符合季節(jié)性規(guī)律，增速略有放緩

從生豬交易均重分地區(qū)的季節(jié)性指數(shù)來(lái)看，2-5月往往是均重水平呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，2024年年內(nèi)均重走勢(shì)基本符合季節(jié)性規(guī)律，但多數(shù)又先于季節(jié)性漲跌時(shí)間點(diǎn)，2024年增重時(shí)間較過(guò)去同期提前。其中西南、華北、華東和華東交易均重顯著低于季節(jié)性，而華南、東北和華中與季節(jié)性指數(shù)差距不大。也就是說(shuō)隨著多地生豬交易均重持續(xù)上漲至高位，華南、東北和華中養(yǎng)殖端增重速度有所放緩，而西南、華北和華東地區(qū)均重水平有環(huán)比下滑勢(shì)頭。

肥標(biāo)價(jià)差貼近去年同期水平，未來(lái)有轉(zhuǎn)負(fù)可能

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，5月16日，全國(guó)肥標(biāo)豬平均價(jià)差為0.05元/公斤，較9日收窄0.04元/公斤，與去年同期水平接近。未來(lái)隨著氣溫持續(xù)升高，疊加養(yǎng)殖端出欄與壓欄意向并存，未來(lái)大豬市場(chǎng)占有率或仍偏高，隨著肥豬供多需少，未來(lái)肥標(biāo)價(jià)差有轉(zhuǎn)負(fù)可能。但考慮當(dāng)前市場(chǎng)處于產(chǎn)能減少帶來(lái)的上行周期，屠宰端缺少話(huà)語(yǔ)權(quán)，大豬收購(gòu)比例或下滑有限，肥標(biāo)價(jià)差處于負(fù)值的時(shí)長(zhǎng)或維持有限。

因此從均重水平分析，未來(lái)生豬交易均重或保持高位震蕩，大豬消化殆盡可能性不大，屠企存在被動(dòng)收購(gòu)大豬貨源的情況，但隨著大豬收購(gòu)比例的提升，變相制約屠宰數(shù)量，疊加市場(chǎng)消化能力的回落，或一定程度上限制豬價(jià)的持續(xù)上漲，因此未來(lái)上漲的樂(lè)觀(guān)預(yù)期上限或受利空影響而出現(xiàn)預(yù)期差。