【導語】4月份建筑鋼材市場迎來觸底反彈，基本面情況改善，宏觀偏多預期支撐，迎來年后第一波反彈行情。5月份隨著基本面轉弱，宏觀偏多消息減少，建筑鋼材市場或震蕩運行，價格重心或較4月份小幅上移。

4月份山西市場資源月度均價3611元/噸，環(huán)比上漲16元/噸，同比跌9.36%。四月份山西建筑鋼材市場價格觸底反彈，主要原因在于基本面改善加之宏觀消息面刺激。一季度，建筑鋼材市場價格一路下行，在傳統(tǒng)的終端啟動季節(jié)，因資金不到位，需求啟動緩慢，市場價格弱勢下行。同時，原料價格相對成材價格處于高位，鋼廠虧損嚴重，開工率處于低位，復產推后。這為四月份行情啟動奠定基本面方面的基礎。四月份山西建筑鋼材市場在產量端低位，庫存端低位，成本高位的情況下，價格觸底反彈。

產量有降轉增 價格支撐減弱

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測山西省內14家主導鋼企建筑鋼材月度產量來看，2024年3月份建筑鋼材產量150.9萬噸，環(huán)比減少11.75%，3月份產量低位，對4月份山西市場價格上行提供供應端支撐。4月份山西地區(qū)鋼廠產量為173萬噸，環(huán)比增加22.1萬噸，增幅14.65%，且隨著區(qū)域內鋼廠高爐生產基本處于滿負荷狀態(tài)，5月份產量預計繼續(xù)增加，據卓創(chuàng)資訊估算，按現有的日產量增幅估算，5月份山西地區(qū)建材月產量預計增至206萬噸，增幅33萬噸。主要原因在于，目前建筑鋼材對比其他成品材來說，毛利相對可觀，螺紋鋼基本面相對其他品種材好轉，產量及庫存處于低位，需求逐步回暖，成材前期漲幅相對其他產品相對較好，目前鋼廠鐵水從熱卷等產品逐步傾向螺紋鋼，預期后期產量增加，從而供應端價格支撐減弱。

鋼廠庫存去化明顯 資源流出量增加

據卓創(chuàng)資訊調研，山西省內14家主導鋼廠鋼廠庫存2月底總庫存為152.65萬噸，3月底為113.3萬噸，4月底為68.95萬噸。因山西區(qū)域主要為鋼廠直發(fā)，社會庫存較低，鋼廠庫存為主要參考。從鋼廠庫存角度看，年后山西地區(qū)建筑鋼材生產企業(yè)因建材毛利虧損，一直處于低產量狀態(tài)，建材去庫存情況較為可觀，目前山西區(qū)域鋼廠建材總庫存量僅為去年同期的三分之一左右，庫存壓力較低，5-6月份或因為需求持續(xù)性弱，而導致窄幅累庫的情況，但是整體預估庫存壓力較去年同期小。

省內14家主導鋼廠建筑鋼材資源流出量由降轉增。具體來看，2月份資源流出量為114.31萬噸，3月份資源流出量為92.06萬噸，4月份資源流出量為109.52萬噸，從資源流出角度看，鋼廠產量在4月份逐步增加，且區(qū)域價差存在，資源流出量增加。5月份隨著鋼廠產量繼續(xù)增加，資源流出量或繼續(xù)增加，對資源流入區(qū)域河南地區(qū)的價格資源沖擊量會增加。

5月份山西建筑鋼材價格震蕩走勢 整體震蕩偏多

5月份山西建筑鋼材價格維持震蕩走勢，多空分歧較大。宏觀層面，國債發(fā)行以及降準預期，對市場存在偏多刺激。供應端存在增量，需求端增量或不明顯。成本高位，原料價格存下行壓力，但是基于鋼廠開工率高位，下行空間有限。

供應方面，區(qū)域內主導鋼廠生產基本處于正常狀態(tài)，5月份產量或延續(xù)4月份產量增幅，承壓價格，但是就庫存總量看，庫存壓力不及去年同期水平，雖增加，但對價格存在支撐。

成本方面，礦石發(fā)運基于港口庫存處于高位，供應端壓力較大，且基于復產邏輯基本交易完成，礦石現貨價格或承壓下行；焦煤增加消息釋放，鋼廠利潤壓縮，焦炭5月份或存提降預期。成本支撐5-6月份逐步減弱。原料存在下行壓力，但是就目前鋼廠開工率看，原料價格韌性仍存，對于雖支撐減弱，但是底部支撐尚存。

需求方面，5月份需求表現穩(wěn)定，整體不溫不火，下游補庫節(jié)奏或不及4月份。對于價格存在利空。

庫存方面：5月份鋼廠庫存或處于增加狀態(tài)，但是較去年同期或仍舊處于低位。

綜合分析來看，供應有所增加，成本支撐仍存，庫存壓力不大，但需求或出現下降，從而5月份山西地區(qū)建筑鋼材市場價格震蕩偏強。