本周大宗商品市場總結(jié)與展望

五一前后國內(nèi)大宗商品價格總體延續(xù)上漲趨勢，但漲勢有明顯放緩。國內(nèi)股市總體上漲，北上資金帶動市場情緒好轉(zhuǎn)，50、300、500股指期貨漲幅均超過1%，1000股指略低；美元牌價維持相對穩(wěn)定狀態(tài)，美元指數(shù)略有下跌，離岸人民幣節(jié)后小幅貶值，日元延續(xù)貶值趨勢。

從板塊角度看，商品走勢分化較為明顯，從板塊角度看，飼料板塊上漲明顯，驅(qū)動生豬價格上漲，貴金屬價格再度上漲，但漲幅相對有限；前期上漲較為明顯的石油板塊迎來調(diào)整，煤炭價格亦有下跌，旺季預(yù)期依舊仍不抵供給寬松現(xiàn)實；從具體商品看，最近一周價格漲勢相對有限，僅有滬金漲幅超過1%，從月度累計漲跌幅角度看，純堿，豆粕、鉛、銀漲幅超過4%；國內(nèi)原油下跌近5%，碳酸鋰、焦炭、燃料油、棉花下跌超過3%。

前期我們提醒需要關(guān)注基本面存在矛盾的商品，前期漲勢較為顯著的硅錳等價格仍受資金追捧，硅錳延續(xù)上漲趨勢，澳洲事件依舊是影響市場的主要因素；集運(yùn)歐線繼續(xù)上沖，價格高點(diǎn)不斷刷新，是地緣問題在價格上最顯著的價格表現(xiàn)。

進(jìn)入5月份，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入普遍進(jìn)入空檔期，對產(chǎn)量的預(yù)期主導(dǎo)價格趨勢，種植面積是關(guān)注的核心，中儲棉調(diào)研數(shù)據(jù)顯示24年棉花意向種植面積較上年減少2.2%；豆類產(chǎn)品逐步進(jìn)入北半球時間，南半球主要種植區(qū)收獲季天氣仍是關(guān)注核心，另外需要關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)種植面積等數(shù)據(jù)；工業(yè)品方面，仍需要關(guān)注前期存在供給擾動的商品，合金類產(chǎn)品仍值得關(guān)注，有色金屬產(chǎn)品基本面繼續(xù)支持上漲；地緣問題仍值得關(guān)注，但集運(yùn)歐線價格漲勢過快或有調(diào)整需要。

宏觀及政策分析

國內(nèi)宏觀：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，較之3月略有下滑，其中新訂單指數(shù)保持?jǐn)U張區(qū)間，表征需求仍是向好狀態(tài)，是商品環(huán)境總體保持向好態(tài)勢的直觀體現(xiàn)；制造業(yè)PMI指數(shù)中新訂單好轉(zhuǎn)特別是新出口訂單好轉(zhuǎn)體現(xiàn)在出口數(shù)據(jù)上看，出口數(shù)據(jù)保持向好態(tài)勢，歐美經(jīng)濟(jì)韌性維持對國內(nèi)商品需求，向前看，從廣交會表現(xiàn)看，未來幾個月出口仍保持旺盛狀態(tài)。總體來看，4月份國內(nèi)宏觀環(huán)境總體呈回暖態(tài)勢，428會議的召開對未來的經(jīng)濟(jì)走勢給與更加確定的支持，向好態(tài)勢會延續(xù)至5月份。

國際宏觀：繼瑞士央行打響G10國家降息第一槍之后，瑞典銀行是G10國家中第二個降息的經(jīng)濟(jì)主體。此舉意味著全球貨幣政策正在朝向正?；l(fā)展。除G10國家中的兩個之外，捷克、匈牙利央行過去幾個月亦采取了降息措施，歐洲國家央行貨幣政策的變化意味著歐洲越來越愿意在政策上采取與美國不同的道路，或者說歐洲面臨的經(jīng)濟(jì)壓力不得不讓這些國家央行率先搶跑降息。美國近期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及核心通脹數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出強(qiáng)韌性，美聯(lián)儲降息預(yù)期再起波瀾，根據(jù)最新的點(diǎn)陣圖9月份降息概率為78%。

政策視角：近期房地產(chǎn)市場政策有進(jìn)一步松動跡象，多個城市放開限購，核心城市中僅一線城市和天津部分區(qū)域仍維持限購政策；此外，自然資源部出臺政策旨在化解房地產(chǎn)高庫存問題，庫存消化周期超過36個月的不再有新的土地供給。近期地產(chǎn)政策導(dǎo)向下，房地產(chǎn)庫存或進(jìn)入去庫階段；消費(fèi)品以舊換新政策進(jìn)一步落地，4月24日，商務(wù)部、財政部等7部門聯(lián)合印發(fā)了《汽車以舊換新補(bǔ)貼實施細(xì)則》，明確了汽車以舊換新資金補(bǔ)貼政策。政策視角下，當(dāng)前政策的核心仍在解決經(jīng)濟(jì)增長的問題，對商品來講總體利好，但亦有結(jié)構(gòu)性利空，如房地產(chǎn)去庫存行動或影響新開工。

宏觀數(shù)據(jù)

1、五一期間海外商品價格漲跌不一，原油價格下跌明顯，布倫特，WTI分別下跌4.82%和5.33%；工業(yè)品方面，有色金屬產(chǎn)品多有下跌，其中銅下跌2.51%，跌幅最大，日橡膠下跌2.23%，新加坡鐵礦上漲1.11%；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂油料產(chǎn)品總體上漲，美豆美豆粕分別上漲3.32%和4.89%；美麥和美玉米上漲，美棉和糖11號下跌。

【分析】五一假期期間，消息面總體偏利多，鮑威爾以及非農(nóng)數(shù)據(jù)舒緩了此前市場過強(qiáng)的鷹派預(yù)期，海外風(fēng)險資產(chǎn)總體有所調(diào)整。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出臺后，交易員將美聯(lián)儲首次降息時間由11月提前至9月；國內(nèi)方面，430會議對此前市場預(yù)期，房地產(chǎn)繼續(xù)迎來重大政策定調(diào)轉(zhuǎn)向，“去庫存”是未來房地產(chǎn)市場核心主題。從宏觀環(huán)境上看，總體有利于商品延續(xù)向好趨勢。

2、據(jù)國家統(tǒng)計局官網(wǎng)消息，2024年4月30日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.2%，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.7%。

【分析】4月PMI呈季節(jié)性回落態(tài)勢，仍保持在景氣區(qū)間，其中制造業(yè)PMI回落幅度小于非制造業(yè)，生產(chǎn)指數(shù)和采購及出廠價格景氣程度保持了趨勢回升態(tài)勢，反映出商品價格的趨勢上行給制造業(yè)環(huán)節(jié)形成的傳導(dǎo)作用。同時從4月制造業(yè)主體表現(xiàn)來看，中小規(guī)模企業(yè)景氣度表現(xiàn)好于大型企業(yè)，反映出市場信心和景氣預(yù)期的邊際好轉(zhuǎn)特征。另外企業(yè)訂單方面均較上月有所減少，其中在手訂單景氣回落程度較為明顯，而從業(yè)人員也有環(huán)比減少態(tài)勢，與生產(chǎn)端景氣回升態(tài)勢間存在短暫分歧；但非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)有所上升或反映出市場仍有結(jié)構(gòu)性勞動力市場供需矛盾。受季節(jié)性因素影響，生產(chǎn)及價格景氣提振作用大概率減弱，預(yù)計5月制造業(yè)景氣擴(kuò)張表現(xiàn)趨穩(wěn)，非制造業(yè)景氣擴(kuò)張延續(xù)。

3月份新訂單指數(shù)好轉(zhuǎn)改變市場預(yù)期，4月商品價格總體呈現(xiàn)見底回升狀態(tài)。4月份新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)仍在擴(kuò)張區(qū)間，但數(shù)值較之3月份略有下滑，從數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)和構(gòu)成來看，新訂單總體保持向上態(tài)勢。

3、根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2024年五一假期前3天，全社會跨區(qū)域人員日均流動量28937.14萬人次，比2019年同期增長29.7%，比2023年同期增長7.6%；多地文旅部門披露的數(shù)據(jù)俠士，今年“五一”期間接待游客人數(shù)及旅游收入均超去年和2019年同期，甚至創(chuàng)下歷史新高。

【分析】旅游餐飲等反映消費(fèi)的數(shù)據(jù)延續(xù)清明節(jié)假期向好趨勢，反映居民消費(fèi)需求總體繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，但總體較去年改善幅度略有下降。五一假期，居民出行，旅游和服務(wù)消費(fèi)數(shù)據(jù)均有所抬升，但相較于去年同期需求集中釋放所帶來的高增長相比，24年稍有遜色，但總體仍延續(xù)回暖趨勢。

4、第135屆廣交會5日在廣州閉幕。自4月15日開幕以來，共有來自215個國家和地區(qū)的24.6萬名境外采購商線下參會，比上屆增長24.5%，創(chuàng)歷史新高。

【分析】廣交會由商務(wù)部和廣東省人民政府聯(lián)合主辦，中國對外貿(mào)易中心承辦，有著“中國第一展”的美譽(yù)，被視為中國外貿(mào)的“晴雨表”和“風(fēng)向標(biāo)”。從春季廣交會數(shù)據(jù)看，外貿(mào)需求總體表現(xiàn)出強(qiáng)韌性特點(diǎn)，預(yù)計未來幾個月國內(nèi)出口市場總體會延續(xù)回暖趨勢，表征海外需求總體處于回暖狀態(tài)，對商品市場形成需求支撐。

5、今年前4個月全國發(fā)行地方政府債券合計19178億元，與2023年同期相比下降約31%，也略低于2022年同期。不過從近些年前4個月地方發(fā)債規(guī)模來看，今年依然處于高位，僅低于2023年和2022年同期。

6、截至2024年4月末，我國外匯儲備規(guī)模為32008億美元，較3月末下降448億美元，降幅為1.38%。國家外匯管理局表示，4月，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模下降。我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

【分析】自2023年10月份之后我國外匯儲備總體呈上升狀態(tài)，3月末外匯儲備規(guī)模接近20年的水平。國家外匯管理局表示，2024年4月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模下降。值得注意的是，值得注意的是，截至2024年4月底，我國黃金儲備達(dá)到7280萬盎司，較3月底環(huán)比增加6萬盎司，連續(xù)第18個月增持黃金儲備。

7、 中國物流與采購聯(lián)合會今天公布4月份中國電商物流指數(shù)。電商物流指數(shù)連續(xù)兩個月環(huán)比上漲，其中，農(nóng)村電商物流業(yè)務(wù)量同比增長較快。4月份中國電商物流指數(shù)為113.2點(diǎn)，環(huán)比提高0.7點(diǎn)，自2019年12月以來首次突破113點(diǎn)。分項指數(shù)中，總業(yè)務(wù)量指數(shù)、物流時效指數(shù)、履約率指數(shù)、滿意率指數(shù)、人員指數(shù)、實載率指數(shù)均較上月有所提高。

8、1-3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15055.3億元，同比增長4.3%。1-3月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額2961.7億元，同比下降18.5%；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額10172.4億元，增長7.9%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額1921.2億元，增長40.0%。

【分析】1-2月份盈利數(shù)據(jù)總體呈增長態(tài)勢，但從同比角度看，營業(yè)收入和利潤總額同比增速均有所下降。3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降3.5%，3月份總體表現(xiàn)不佳。從商品價格的角度看，3月份主要工業(yè)品價格均有明顯下跌，生產(chǎn)利潤總體偏弱。從主要行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損增加。

進(jìn)入到4月份之后，商品價格總體有所回暖，利潤情況總體有所改觀，預(yù)計4月份利潤總額或有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前國內(nèi)原材料制造業(yè)已經(jīng)逐步進(jìn)入到補(bǔ)庫存周期中，價格，利潤總體處于向上趨勢。

9、5月9日，海關(guān)總署發(fā)布消息稱，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年前4個月，我國貨物貿(mào)易（下同）進(jìn)出口總值13.81萬億元人民幣，同比（下同）增長5.7%。其中，出口7.81萬億元，增長4.9%；進(jìn)口6萬億元，增長6.8%；貿(mào)易順差1.81萬億元，收窄0.7%。按美元計價，前4個月，我國進(jìn)出口總值1.94萬億美元，增長2.2%。其中，出口1.1萬億美元，增長1.5%；進(jìn)口8439.1億美元，增長3.2%；貿(mào)易順差2556.6億美元，收窄3.9%。

【分析】4月份國內(nèi)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)出明顯的增長趨勢，遠(yuǎn)超市場一般預(yù)期。3月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)中新出口訂單指數(shù)大幅增長，4月份數(shù)據(jù)與之相匹配，出口續(xù)期保持旺盛狀態(tài)。從出口角度看，機(jī)電產(chǎn)品出口仍占大頭，其中自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件、集成電路和汽車出口增長。從具體商品上看，出口鋼材3502.4萬噸，增加27%；成品油1937.3萬噸，減少11.5%；肥料705.6萬噸，減少4.2%。從進(jìn)口角度看，鐵礦砂、原油、煤和天然氣等主要大宗商品進(jìn)口量增加，其中天然氣進(jìn)口增加超過20%，成品油進(jìn)口同比增加28.6%。

10、美國勞工部9日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日一周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)環(huán)比增加2.2萬至23.1萬，漲至2023年8月26日一周以來最高值。數(shù)據(jù)顯示，上周波動較小的首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)四周移動平均值環(huán)比增加4750至21.5萬。同時，截至4月27日一周，美國全國申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為178.5萬，環(huán)比增加1.7萬。反應(yīng)投保人員中正接受失業(yè)救濟(jì)人數(shù)占比的投保失業(yè)率環(huán)比持平在1.2%。

【分析】美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)情況的最及時的指標(biāo)之一。雖然單周數(shù)據(jù)不能代表趨勢，但上周數(shù)據(jù)出現(xiàn)大規(guī)模增加“令人擔(dān)憂”，美國經(jīng)濟(jì)增長前景依然不明朗。隨著勞動力市場日益正?；?，該數(shù)據(jù)可能會呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

11、2024年4月份，全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價格下降2.7%，非食品價格上漲0.9%；消費(fèi)品價格持平，服務(wù)價格上漲0.8%。1---4月平均，全國居民消費(fèi)價格比上年同期上漲0.1%。

12、2024年4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.5%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降3.0%，降幅比上月分別收窄0.3、0.5個百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進(jìn)價格環(huán)比分別下降0.2%、0.3%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期下降2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降3.3%。

【分析】從數(shù)據(jù)看，4月份，全國PPI環(huán)比有所下降，同比降幅收窄。從商品價格的表現(xiàn)看，國際原油、有色金屬產(chǎn)品價格總體上漲，黑色金屬價格優(yōu)速改善但全月仍下降；同比角度看，PPI降幅總體收窄，符合補(bǔ)庫存周期趨勢向上特點(diǎn)。主要行業(yè)中與大宗商品關(guān)系較為密切的煤炭開采和洗選業(yè)價格下降14.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降5.4%，農(nóng)副食品加工業(yè)價格下降3.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降1.0%，降幅均收窄；非金屬礦物制品業(yè)價格下降9.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降8.5%，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲9.4%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲3.6%，漲幅均擴(kuò)大。

從工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格角度看，有色金屬材料及電線類，紡織原料類同比已經(jīng)轉(zhuǎn)正并持續(xù)一段時間，與之相匹配的有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)保持相對一致，紡織服裝、服飾業(yè)亦轉(zhuǎn)漲，但紡織業(yè)依舊保持負(fù)增長，化學(xué)纖維制造業(yè)同比轉(zhuǎn)正5個月后再度負(fù)增長，但對趨勢影響不大。

在4月份-2.5%的PPI同比變動中，翹尾影響約為-1.8個百分點(diǎn)，今年價格變動的新影響約為-0.7個百分點(diǎn)。

政策視角

1、國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取國務(wù)院辦公廳關(guān)于優(yōu)化營商環(huán)境專項督查調(diào)研情況的匯報。會議指出，要著眼發(fā)展大局，在營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境上持續(xù)用力，務(wù)必抓出成效。對督查調(diào)研發(fā)現(xiàn)的問題，有關(guān)地方和部門要高度重視，聚焦促進(jìn)公平競爭、保護(hù)企業(yè)合法權(quán)益、破除市場壁壘、擴(kuò)大對外開放、優(yōu)化政務(wù)服務(wù)等方面存在的痛點(diǎn)難點(diǎn)，拿出務(wù)實管用的舉措，切實加以解決。

2、4月26日，中房協(xié)近日組織部分房企座談，就市場及企業(yè)運(yùn)營情況展開調(diào)研與交流。與會人士就房企融資需求、債務(wù)化解、地產(chǎn)“白名單”融資落地進(jìn)展動態(tài)、保障性租賃住房，以及企業(yè)建議等方面內(nèi)容，展開交流與座談。

3、4月27日，七部門印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)礦山智能化建設(shè)促進(jìn)礦山安全發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，到2026年，建立完整的礦山智能化標(biāo)準(zhǔn)體系，全國煤礦智能化產(chǎn)能占比不低于60%；到2030年，建立完備的礦山智能化技術(shù)、裝備、管理體系。

4、4月29日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財政部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合召開大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新金融工作推進(jìn)會。會議強(qiáng)調(diào)，要在遵循市場規(guī)律的基礎(chǔ)上，政府出臺激勵政策，金融機(jī)構(gòu)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險，按照市場化、法治化原則發(fā)放貸款。各金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，確保政策落實落細(xì)。

5、4月29日，國家發(fā)改委公開征求對《國家化肥商業(yè)儲備管理辦法（修訂征求意見稿）》意見。其中提到，國家化肥商業(yè)儲備分為氮磷及復(fù)合肥儲備、鉀肥儲備、救災(zāi)肥儲備三部分。國家化肥商業(yè)儲備每輪承儲責(zé)任期不少于4年，具體由國家發(fā)展改革委會同財政部確定。每年度氮磷及復(fù)合肥儲備時間為6個月，鉀肥儲備、救災(zāi)肥儲備時間為12個月。

6、4月28日，國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)大規(guī)模設(shè)備更新工作推進(jìn)會，要求推進(jìn)配套方案出臺實施，持續(xù)加大工作力度。中央企業(yè)“一企一策”制定設(shè)備更新工作方案，優(yōu)先選擇一批能耗高、排放大、效率低、安全隱患大的設(shè)備盡快更新改造。

7、4月30日，中央政治局會議指出，要靠前發(fā)力有效落實已經(jīng)確定的宏觀政策，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。要及早發(fā)行并用好超長期特別國債，加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，保持必要的財政支出強(qiáng)度，確?；鶎印叭！卑磿r足額支出。要靈活運(yùn)用利率和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度，降低社會綜合融資成本。要做好宏觀政策取向一致性評估，加強(qiáng)預(yù)期管理。要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，落實好大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案。

9、5月3日，國家發(fā)改委表示，所謂中國新能源產(chǎn)品“產(chǎn)能過剩”不過是有的國家精心炮制的話題陷阱，試圖以此為由推行貿(mào)易保護(hù)措施，其結(jié)果不僅不能讓自身獲利，反而會破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通，損害世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長，拖累全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型步伐。

8、4月29日，自然資源部印發(fā)《關(guān)于做好2024年住宅用地供應(yīng)有關(guān)工作的通知》，從做好年度住宅用地供應(yīng)計劃與住房發(fā)展年度計劃的銜接、合理控制新增商品住宅用地供應(yīng)、繼續(xù)大力支持保障性住房用地的供應(yīng)、嚴(yán)格執(zhí)行住宅用地收回的有關(guān)要求、層層壓實責(zé)任等5方面提出明確要求。

【分析】根據(jù)文件要求，商品住宅去化周期超過36個月的，應(yīng)暫停新增商品住宅用地出讓，同時下大力氣盤活存量，直至商品住宅去化周期降至36個月以下；商品住宅去化周期在18個月（不含）—36個月之間的城市，要按照“盤活多少、供應(yīng)多少”的原則，根據(jù)本年度內(nèi)盤活的存量商品住宅用地面積（包括竣工和收回）動態(tài)確定其新出讓的商品住宅用地面積上限。按照統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，截止到2023年3月底，國內(nèi)商品房待售面積為74833萬平方米，較之2月底數(shù)據(jù)略有下降，但仍處于歷史絕對高位。

住宅用地政策新規(guī)會進(jìn)一步限制高庫存城市新開工面積，對房地產(chǎn)前端商品將形成需求抑制作用，水泥，鋼筋等需求或存在進(jìn)一步弱化可能。

10、5月6日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新第2次專題座談會。鄭柵潔表示，下一步，國家發(fā)展改革委將強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，與有關(guān)部門和地方政府一道，安排中央投資支持符合條件的設(shè)備更新和循環(huán)利用項目，打好財稅、金融等政策組合拳，強(qiáng)化要素保障，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向“新”而行。

11、5月7日，第三輪第二批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動。組建7個中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組，分別對上海、浙江、江西、湖北、湖南、重慶、云南7個省（市）開展為期約1個月的督察進(jìn)駐工作，統(tǒng)籌開展流域督察和省域督察。

12、5月8日，新華社斯德哥爾摩5月8日電(記者和苗)瑞典中央銀行8日宣布,由于經(jīng)濟(jì)疲軟,將從本月15日起將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至3.75%。這是瑞典央行八年來首次降息。瑞典央行表示,通脹正在接近目標(biāo),而經(jīng)濟(jì)活動疲軟,因此,央行可以放松貨幣政策。瑞典央行同時表示,如果通脹進(jìn)一步下降,預(yù)計下半年政策利率將再下調(diào)兩次。

近日巴西央行下調(diào)關(guān)鍵利率25個基點(diǎn)至10.5%，這是巴西央行連續(xù)第七次下調(diào)基準(zhǔn)利率，此前6次均下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，在開啟本輪降息前巴西央行基準(zhǔn)利率高達(dá)13.75%。

【分析】繼瑞士央行打響G10國家降息第一槍之后，瑞典銀行是G10國家中第二個降息的經(jīng)濟(jì)主體。此舉意味著全球貨幣政策正在朝向正常化發(fā)展。除G10國家中的兩個之外，捷克、匈牙利央行過去幾個月亦采取了降息措施，歐洲國家央行貨幣政策的變化意味著歐洲越來越愿意在政策上采取與美國不同的道路，或者說歐洲面臨的經(jīng)濟(jì)壓力不得不讓這些國家央行率先搶跑降息。從近期的數(shù)據(jù)上看，美國通脹依舊高于預(yù)期，且經(jīng)濟(jì)增長相對穩(wěn)健，而歐洲的通脹和經(jīng)濟(jì)增長一致弱于美國，后續(xù)歐元區(qū)央行或先于美聯(lián)儲開啟降低借貸成本的大門。

13、5月9日，根據(jù)杭州市住房保障和房產(chǎn)管理局網(wǎng)站消息，杭州優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)市場調(diào)控措施，其中重要一條是明確全面取消住房限購。

【分析】截至目前，核心城市中僅一線城市和天津、西安核心區(qū)等仍維持限購政策。今年以來，房地產(chǎn)市場政策總體延續(xù)寬松態(tài)勢，核心一線二線城市是松綁限購類政策的主力軍，自2023年至今，全國已有約36放松限購政策，其中有合肥、昆明、蘇州、長沙等23城全面放松限購。

14、5月9日，我國多地樓市限購“松綁”：杭州全面取消住房限購措施，在杭州市取得合法產(chǎn)權(quán)住房的非杭州市戶籍人員，可申請落戶；西安全面取消住房限購措施，居民家庭在全市范圍內(nèi)購買新建商品住房、二手住房不再審核購房資格。目前全國仍保留住房限購的省份或城市，除北京、上海、廣州、深圳四個一線城市外，僅剩海南省、天津市仍處于部分放開限購狀態(tài)。

15、5月3日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于調(diào)整完善工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證管理目錄的決定》，對冷軋帶肋鋼筋、鋼絲繩、膠合板、安全帽等6種產(chǎn)品實施工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證管理?；噬a(chǎn)許可證審批方式由告知承諾調(diào)整為“先核后證”審批。

16、央行要求，因城施策精準(zhǔn)實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。強(qiáng)化保障性住房、城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金保障，推動加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

17、《江蘇省推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》印發(fā)，《行動方案》明確，力爭到2027年，工業(yè)、建筑、交通、農(nóng)業(yè)、科教、文旅、醫(yī)療、能源環(huán)境等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長30%左右；力爭到2027年，報廢汽車回收量較2023年增長約一倍，廢舊家電回收量較2023年增長30%。

18、乘聯(lián)會表示，4月24日，商務(wù)部、財政部等7部門聯(lián)合印發(fā)了《汽車以舊換新補(bǔ)貼實施細(xì)則》，明確了汽車以舊換新資金補(bǔ)貼政策。以舊換新政策落地，對車市是重大利好，雖然5月休假時間長，但預(yù)計5月車市零售會好于4月。

【分析】政策中并未明確具體補(bǔ)貼數(shù)額，但低補(bǔ)貼資金的管理有明確方案。汽車以舊換新補(bǔ)貼資金由中央財政和地方財政總體按6：4比例共擔(dān)，并分地區(qū)確定具體分擔(dān)比例。其中，對東部省份按5：5比例分擔(dān)，對中部省份按6：4比例分擔(dān)，對西部省份按7：3比例分擔(dān)。地方負(fù)擔(dān)的部分，由省級財政部門牽頭負(fù)責(zé)落實到位。資金來源上，財政部會以23年底各地國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車保有量等情況預(yù)撥付70%補(bǔ)助資金。

產(chǎn)業(yè)觀察

1、根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2024年4月份，我國重卡市場銷售約8.7萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比3月份下降25%，比上年同期的8.3萬輛增長5%，凈增加約4000輛。

【分析】從數(shù)據(jù)看，8.7萬輛的數(shù)據(jù)高于2022和2023年同期，但低于18-21年期間同期數(shù)據(jù)。從需求結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)看，燃?xì)庵乜?月份延續(xù)前期上漲趨勢，銷量大漲1.7倍；新能源重卡銷量年初至今依舊處于爆發(fā)狀態(tài)，預(yù)計終端銷量在4000+以上，同比增長超過75%。當(dāng)下國內(nèi)運(yùn)輸市場存在車多貨少，運(yùn)力過剩，運(yùn)價低迷的問題，在降成本的背景下，成本優(yōu)勢更為明顯的燃?xì)廛嚭托履茉窜嚫茏放酰瑢鹘y(tǒng)燃油車形成明顯替代作用。

2、中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月汽車產(chǎn)銷分別完成240.6萬輛和235.9萬輛，環(huán)比分別下降10.5%和12.5%,同比分別增長12.8%和9.3%。1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成901.2萬輛和907.9萬輛，同比分別增長7.9%和10.2%，產(chǎn)量增速較1-3月提升1.5個百分點(diǎn)，銷量增速較1-3月下降0.3個百分點(diǎn)。其中，2024年4月新能源汽車銷量為85萬輛,同比增長33.5%。新能源汽車市場滲透率在36.03%。

【分析】從數(shù)據(jù)來看，各統(tǒng)計口徑下主要數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)環(huán)比下降但同比保持增長態(tài)勢，其中新能源汽車的銷量同比增長持續(xù)明顯，可以看出盡管汽車行業(yè)的產(chǎn)銷環(huán)比呈現(xiàn)一定萎縮，但與去年同期相比水平依然處于較強(qiáng)的增長勢頭。一方面考慮隨著《汽車以舊換新補(bǔ)貼實施細(xì)則》的影響繼續(xù)深化，和國家促消費(fèi)政策下各地區(qū)不同政策響應(yīng)號召，仍將帶動汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)的樂觀預(yù)期，但另一方面隨著國際市場對中國汽車產(chǎn)品反傾銷的影響繼續(xù)顯現(xiàn)，或市場形成一定限制。整體來看，汽車行業(yè)作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)下游，預(yù)期仍將帶動包括冷軋板、不銹鋼、軸承鋼等相應(yīng)鋼材品種需求的跟進(jìn)。

熱點(diǎn)追蹤

他山之石

1、中信建投研報指出，2024年以來，房地產(chǎn)支持政策持續(xù)出臺。需求端，北上廣深四個一線城市相繼放松限購，成都、長沙等核心二線城市取消限購；融資端房地產(chǎn)城市融資協(xié)調(diào)機(jī)制快速推進(jìn)。4月30日的中央政治局會議提出要消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房，未來供給端政策也有望陸續(xù)出臺。我們認(rèn)為，在政策的支持下，高能級城市市場有望率先修復(fù)，而重點(diǎn)布局于高能級城市的房企將優(yōu)先受益。

2、中證報頭版文章指出，市場近期對降準(zhǔn)降息的討論日漸升溫。專家表示，在政府債券發(fā)行進(jìn)度加快和超長期特別國債將發(fā)行的背景下，降準(zhǔn)可更好地提供中長期流動性，擇機(jī)降息可進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，助力營造良好的貨幣金融環(huán)境。從時間點(diǎn)看，二季度降準(zhǔn)概率偏大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度財政政策力度將明顯加大，政府債券尤其是超長期特別國債應(yīng)及早發(fā)行，為避免短期流動性緊張和利率波動過大，央行降準(zhǔn)給銀行釋放長期低成本資金的概率加大。

3、在中國新能源汽車產(chǎn)銷量占全球比重超過60%的背景下，經(jīng)濟(jì)研究專家肖新建指出，中國新能源汽車還有超1.5億輛增量空間，發(fā)展前景廣大。在近日舉行的一場會議上，肖新建特別指出其中兩大亮點(diǎn)：一是新能源電力裝機(jī)高速增長，綠色低碳電力總量超全國一半，增量貢獻(xiàn)超九成；二是新能源汽車產(chǎn)銷量高速增長，4月份前半個月乘用車市場新能源汽車占有率超過50%。肖新建援引國際能源署數(shù)據(jù)說，2030年全球新能源汽車年需求量將達(dá)4500萬輛，是2022年的4.5倍；全球光伏新增裝機(jī)年需求將達(dá)到8.2億千瓦，是2022年的約4倍，全球潛在需求巨大。