【導語】4月份，雖下游PX及甲苯歧化利潤變化對甲苯和二甲苯需求產(chǎn)生一定的正向反饋，但月內(nèi)對價格引導最重的當屬調(diào)油需求變化。4月中上旬，汽油出口船單集中成交，推動調(diào)油需求強勁，相關調(diào)油料出口量亦不斷攀升，價格上漲，月中旬之后，出口船單縮減，調(diào)油需求轉(zhuǎn)弱，市場價格回吐，甲苯、二甲苯價格逐步跌至月初水平。5月調(diào)油需求存向好預期，但各類調(diào)油料或?qū)⒊尸F(xiàn)差異化走勢，或?qū)⑾拗萍妆健⒍妆絻r格波動幅度。

甲苯、二甲苯及相關調(diào)油料供應偏緊

3月中旬國內(nèi)煉廠集中檢修，至5月份，洛陽宏興、河北金澳、江蘇新海、中科煉化、大連石化、上海石化等裝置仍將處在檢修期內(nèi)，東營聯(lián)合、山東正和、天津石化、獨山子石化、大連西太石化及茂名石化裝置或進入檢修，預計國內(nèi)主營煉廠開工負荷或繼續(xù)下滑，使得甲苯、二甲苯以及相關成品油等產(chǎn)品供應均呈現(xiàn)下降趨勢，5月份汽油及調(diào)油料總供應將維持偏緊狀態(tài)。

相關調(diào)油料5月需求端存差異，對甲苯、二甲苯影響較小

MTBE5月份出口貿(mào)易仍表現(xiàn)尚可，但國內(nèi)需求存在下滑預期，預計五一小長假下游短暫補貨之后MTBE需求將會隨之轉(zhuǎn)弱。烷基化油5月份市場以剛需為主，暫無明顯下游需求提升的預期，供需博弈中，價格窄幅震蕩的概率大。因而MTBE和烷基化油整體需求變量有限，MTBE較甲苯、二甲苯相似度高，內(nèi)需整體偏弱，外需存先強后弱可能。

成本端國際油價存趨強預期，對甲苯、二甲苯支撐力度強

5月初美聯(lián)儲利率目標維穩(wěn)已成定局，降息預期延后導致的美元偏強以及需求擔憂將施壓油市；地緣局勢繼續(xù)僵持但升級失控的可能性降低，對油市的支撐擾動影響預計轉(zhuǎn)弱?；久鎭砜?，歐佩克+減產(chǎn)政策對油市支撐有限，下半月美國石油需求陸續(xù)提升、去庫穩(wěn)定將對油市形成利好支撐。因此預計，美聯(lián)儲降息預期延后且地緣局勢處于可控狀態(tài)，原油價格仍有部分回落空間，下半月基本面支撐，油市存在趨強整理的可能性。國際油價偏強震蕩將對國內(nèi)甲苯、二甲苯市場參與者情緒端形成較強支撐。

汽油需求先增后穩(wěn)概率大，對甲苯、二甲苯區(qū)域推動性強

5月上旬居民集中駕車出行頻次增加，出行范圍有望擴大，汽油終端剛需支撐較為明顯，假期結(jié)束后部分加油站或存在節(jié)后補貨需求。隨后5月下旬預計原油基本面支撐增強，原油價格存在趨強整理可能。屆時消息面利好支撐或增強，且隨著前期價格回撤至階段性低位，貿(mào)易商逢低入市積極性或有所提升，市場投機性操作或存在增加預期，汽柴油批發(fā)價格或存在階段性回漲可能，但波動幅度預期有限。另外山東地區(qū)5月中下旬檢修企業(yè)增加，需求的增量對市場影響或?qū)⒈环糯?，對山東地區(qū)甲苯、二甲苯形成較強推動性。

綜合來看，5月份國際油價及相關油品類供需基本面整體尚可，供應偏緊的同時，需求穩(wěn)步提升，預期將帶動國內(nèi)甲苯、二甲苯市場價格呈現(xiàn)上漲趨勢，不過需求增量預期不及4月初，且相關調(diào)油料需求增速有限，因而價格突破前期高位存阻力。