【導(dǎo)語(yǔ)】一季度國(guó)內(nèi)石油焦底部爬升，主要因供需面利好因素增加。受煉廠檢修影響石油焦供應(yīng)量處于下降趨勢(shì)，同時(shí)需求面逐漸恢復(fù)，在供需雙向支撐局面下，一季度國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)行情呈現(xiàn)底部爬升局面。進(jìn)入二季度，供需基本面仍是驅(qū)動(dòng)價(jià)格的主要因素，國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)將根據(jù)指標(biāo)呈現(xiàn)相對(duì)分化格局，市場(chǎng)成交價(jià)格重心依舊保持穩(wěn)步上移局面。

一季度石油焦價(jià)格底部爬升

2024年一季度，國(guó)內(nèi)石油焦價(jià)格穩(wěn)步上行，主要因供需面利好因素增加，受煉廠檢修影響石油焦供應(yīng)量下降，同時(shí)需求面逐漸恢復(fù)，供需雙向支撐下，一季度國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)行情呈現(xiàn)底部爬升局面。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2024年一季度石油焦均價(jià)在1824.30元/噸，較2023年四季度減少182.12元/噸，跌幅9.08%。

一季度石油焦市場(chǎng)主要影響邏輯如下：1、成本渣油市場(chǎng)供需格局偏緊，疊加成本端原油整體高位支撐，市場(chǎng)資源供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)緩解有限，下游需求預(yù)期增加，渣油價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)石油焦市場(chǎng)利好支撐；2、四季度石油焦總供應(yīng)量環(huán)比降幅3.45%，一季度煉廠陸續(xù)執(zhí)行檢修計(jì)劃，供應(yīng)呈減少趨勢(shì)，對(duì)價(jià)格支撐增強(qiáng)；3、一季度直接下游煅燒焦市場(chǎng)供需僵持，成交氛圍平穩(wěn)；下游電池企業(yè)訂單量增加，負(fù)極材料需求回暖；預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)繼續(xù)持穩(wěn)；供需面變化不大，石墨電極市場(chǎng)淡穩(wěn)運(yùn)行。以上產(chǎn)品市場(chǎng)空好因素交織，支撐原料市場(chǎng)穩(wěn)步抬升。

供需博弈：供應(yīng)呈減少趨勢(shì)，需求穩(wěn)步支撐—石油焦價(jià)格重心上移

供應(yīng)端：利潤(rùn)方面來(lái)看，一季度山東地?zé)捊够b置理論利潤(rùn)均值為191.03元/噸，環(huán)比下跌156.8元/噸，跌幅45.08%。一季度山東地?zé)捊够b置利潤(rùn)空間環(huán)比收窄，同時(shí)焦化裝置開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比同樣出現(xiàn)下降。一季度山東地?zé)捊够b置開(kāi)工負(fù)荷為58.21%，環(huán)比去年四季度減少4.61個(gè)百分點(diǎn)，因此作為延遲焦化裝置產(chǎn)出產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)石油焦總供應(yīng)量在一季度呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，一季度國(guó)內(nèi)石油焦產(chǎn)量為734.25萬(wàn)噸，環(huán)比四季度減少26.23萬(wàn)噸，跌幅3.45%。一季度開(kāi)始煉廠進(jìn)入傳統(tǒng)裝置檢修季節(jié)，同時(shí)原油處于相對(duì)高位，煉廠煉油成本較高，在產(chǎn)煉廠存在降低開(kāi)工負(fù)荷的可能，綜合影響下國(guó)內(nèi)石油焦供應(yīng)量仍存下降空間，國(guó)內(nèi)石油焦供應(yīng)表現(xiàn)緊張，對(duì)石油焦價(jià)格利好支撐。

需求端：一季度終端下游鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能平穩(wěn)，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)逐漸推進(jìn)，目前涉及產(chǎn)能較少，鋁用碳素始終保持對(duì)原料剛需穩(wěn)定采購(gòu)。當(dāng)前受新能源汽車(chē)需求影響負(fù)極材料市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，負(fù)極開(kāi)工負(fù)荷小幅上行，對(duì)原料需求逐漸增加、鋼用碳素企業(yè)維持對(duì)原料石油焦按需采購(gòu)。整體來(lái)看一季度企業(yè)生產(chǎn)積極性較為溫和，對(duì)原料市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定支撐。

二季度展望：預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)將根據(jù)指標(biāo)呈現(xiàn)相對(duì)分化格局，市場(chǎng)成交價(jià)格重心依舊保持穩(wěn)步上移局面。

二季度影響石油焦價(jià)格走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)因素為供需基本面。

供應(yīng)方面，煉廠逐步進(jìn)入檢修旺季，4-6月份，京博、鎮(zhèn)海、聯(lián)合、齊魯、正和、獨(dú)山子、華錦、荊門(mén)、茂名、天弘、錦源、神木天元、上海石化、燕山、浙江石化等煉廠有檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)石油焦供應(yīng)量仍有下降空間。港口庫(kù)存正常消化，業(yè)者對(duì)于未來(lái)石油焦市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀情緒，因此石油焦進(jìn)口量或維持穩(wěn)定。

需求方面，下游保持逢低采購(gòu)節(jié)奏，目前短期需求平穩(wěn)，中期下游產(chǎn)品煅燒焦復(fù)產(chǎn)數(shù)量或有增加，豐水期臨近也將帶動(dòng)電解鋁開(kāi)工負(fù)荷增加。同時(shí)4-5月負(fù)極材料市場(chǎng)受新能源汽車(chē)需求影響或有好轉(zhuǎn)，負(fù)極開(kāi)工負(fù)荷或有提升，對(duì)原料需求預(yù)期增加。

綜合來(lái)看，供需面因素均保持對(duì)市場(chǎng)支撐，未來(lái)三個(gè)月，市場(chǎng)溫和運(yùn)行為主，尤其指標(biāo)貨石油焦價(jià)格存上行空間，低硫焦及普貨漲幅或受到港口積壓庫(kù)存以及大量到貨量制約而漲幅受限，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月均價(jià)或在1940-1980元/噸之間運(yùn)行。