【導(dǎo)語】 截至月末，3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季期間，國內(nèi)硫磺價格整體呈現(xiàn)上漲，但漲幅較小。未來市場供應(yīng)面有檢修計劃，預(yù)計下游硫酸等也能在一定程度上支撐硫磺價格，但隨著傳統(tǒng)旺季結(jié)束，價格下行壓力緩增。

3月臨近尾聲，國內(nèi)硫磺價格整體呈現(xiàn)小幅上漲。截至3月28日，國內(nèi)固體硫磺均價為889.69元/噸，較月初上漲50.31元/噸，漲幅5.99%；液體硫磺均價為922.50元/噸，較月初上漲45.00元/噸，漲幅5.13%。作為傳統(tǒng)的“春耕備肥”旺季，目前來看硫磺價格漲勢差強(qiáng)人意。

通過與2023年價格對比，一方面可以發(fā)現(xiàn)截至目前，硫磺價格走勢與去年相比基本一致，季節(jié)性變化較為明顯；另一方面，雖然價格變化幅度有限，但相較于2023年3月價格漲后回落，本輪整體保持上漲趨勢，在基本面及下游價格影響下，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀。

近年來國內(nèi)新增供應(yīng)可觀，主要受煉化項目投產(chǎn)影響；新增需求較為有限，硫磺主要下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。此外由于國內(nèi)主要港口庫存水平較2023年以來繼續(xù)增長，對買賣雙方心態(tài)均有影響，以上均是影響硫磺價格的重要因素。

受新增產(chǎn)能影響，2023年國內(nèi)硫磺產(chǎn)量增加明顯，2024年1月、2月產(chǎn)量均高于22年、23年同期水平。根據(jù)目前煉廠裝置檢修情況來看，3月產(chǎn)量或環(huán)比增加，同比減少，檢修帶來的產(chǎn)量損失或持續(xù)影響4月和5月。不過需要關(guān)注的是，3月中石化川西氣田達(dá)產(chǎn)，硫磺產(chǎn)能新增13萬噸/年；華東揚(yáng)子石化煉油結(jié)構(gòu)調(diào)整月初開車，新增一條設(shè)計產(chǎn)能30萬噸/年硫磺裝置。二季度及后期也有部分裝置計劃投產(chǎn)計劃，其中或有煉化一體化配套的產(chǎn)能較大的裝置，因此預(yù)計后期國內(nèi)硫磺產(chǎn)量仍維持較高水平。

此外根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月國內(nèi)硫磺進(jìn)口也相對充足：截至2月，國內(nèi)累計進(jìn)口硫磺184.42萬噸，同比2023年增加18.95%。3月部分港口到船仍較為集中，根據(jù)船期數(shù)據(jù)預(yù)測，3月進(jìn)口或較2月有所減少，但累計進(jìn)口量或仍有可能超過去年水平。

3月春耕備肥期間，主要下游磷肥等開工維持較高水平，一定程度上支撐對原料需求。2024年至今磷酸一銨開工率維持在45%以上，3月上旬小漲后維持在53%以上；磷酸二銨開工率3月小漲至61%以上，較2023年同期均上漲約4個百分點(diǎn)。硫磺酸裝置開工則有小幅回落，3月上旬維持在45%以上，較2月末下跌3個百分點(diǎn)，較去年同期下跌約7個百分點(diǎn)。一方面是受供暖季結(jié)束影響，此外裝置成本較高也是影響開工的主要因素。

綜合以上因素，可知3月國內(nèi)硫磺市場基本面利多有限，因此價格上漲趨勢相對溫和。后期來看，國內(nèi)部分市場有裝置檢修，局部供應(yīng)或有小幅減少；港口庫存水平較高，此外外盤價格上漲也將影響進(jìn)口貿(mào)易商采購力度；主要下游磷肥開工或隨著進(jìn)入消費(fèi)淡季，逐漸減少，而雖然受硫酸價格上漲影響，終端采購硫磺力度增加，但隨著硫酸下游化學(xué)品采購成本上漲，不排除對硫酸需求降低。因此預(yù)計4月上旬國內(nèi)硫磺仍有上行可能，但中后期仍將由漲轉(zhuǎn)跌。