按照傳統(tǒng)的季節(jié)性需求及參照歷史的運行規(guī)律來看，國內(nèi)甲醛及下游行業(yè)膠黏劑（板材）存在明顯的季節(jié)性波動。一方面在于產(chǎn)品特性；另一方面在于終端領(lǐng)域應(yīng)用，春節(jié)效應(yīng)及嚴寒降雪天氣使得冬季對基建、房地產(chǎn)等工程項目戶外開工存在抑制作用，也不利于下游產(chǎn)品的生產(chǎn)與存儲，農(nóng)歷臘月后一般為甲醛及主力下游的需求淡季，春節(jié)假期附近降至低點，2024年初市場運行亦延續(xù)此規(guī)律。春節(jié)假期期間供需兩淡，甲醛市場交投基本停滯，節(jié)后供需及成本端對市場產(chǎn)生階段性影響，甲醛價格漲后震蕩。

節(jié)后甲醛價格漲后震蕩

2月初隨著春節(jié)假期臨近，市場供需兩淡，但成本端對價格產(chǎn)生支撐，節(jié)前甲醛價格波動有限。節(jié)間市場交投基本停滯，平穩(wěn)過渡。節(jié)后歸來原料甲醇價格高開，成本端提振作用明顯，且甲醛整體開工低位，部分低端價格跟漲，交投重心穩(wěn)中上行，但需求端同樣尚未完全恢復(fù)，且隨后原料價格回落，市場心態(tài)謹慎，甲醛價格上行承壓，價格趨向窄幅震蕩。以山東市場為例，截至2月22日均價收于1125元/噸，較節(jié)前（2月8日）上漲15元/噸，漲幅1.35%。

節(jié)后原料價格高開低走 甲醛價格漲后震蕩

由于原料成本在總成本中占比較高，甲醛與原料甲醇價格走勢具有較強的一致性。節(jié)后，原料甲醇價格高開，成本端壓力存在，甲醛行業(yè)長期虧損，工廠有一定挺價意愿。但下游需求跟進稍緩且甲醇工廠有一定出貨需求，甲醇價格漲后回落，隨著成本端支撐減弱，市場觀望情緒漸起，甲醛價格趨于窄幅震蕩。截至2月21日，甲醛行業(yè)月均虧損47元/噸。

    節(jié)間開工降至低位 節(jié)后交投逐步恢復(fù)

春節(jié)前后一般為甲醛及主力下游的傳統(tǒng)淡季，1月份甲醛行業(yè)開工呈下降趨勢，1月底到2月上旬跌幅擴大，據(jù)部分抽樣調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)工廠于1月底至2月初負荷降低或停車，隨著春節(jié)假期結(jié)束，停工、降負裝置已于2月下半月起陸續(xù)復(fù)工，部分裝置計劃元宵節(jié)后將恢復(fù)生產(chǎn)，甲醛行業(yè)周度開工低點出現(xiàn)在2月15日假期當周，樣本周度開工負荷率為10.1%，較2月初下跌9.89個百分點?；诠?jié)前工廠亦有庫存累積，且節(jié)間消耗速率低，故預(yù)期市場整體供應(yīng)端提升速度快于需求端。

需求方面，甲醛近一半的需求集中在膠黏劑（板材）行業(yè)，冬季一般為傳統(tǒng)淡季，1月份板廠對甲醛需求已逐步轉(zhuǎn)淡，假期期間達到低點。元旦過后，山東等地下游有積累成品庫存操作，需求有短暫好轉(zhuǎn)，但隨著春節(jié)假期臨近，終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，河北地區(qū)下游逐步停工，山東、華東及華南地區(qū)下游下旬需求亦逐步下降，交投情況一般，2月初需求端基本降至低點，假期期間少量開工裝置以消化庫存為主，交投清淡。節(jié)后終端行業(yè)逐步復(fù)工，少量剛需入市采購，但節(jié)前下游工廠已積累一定成品庫存，在終端訂單情況尚未好轉(zhuǎn)的情況下對原料甲醛的消耗速率不高，按照歷史的規(guī)律推演，市場預(yù)估元宵節(jié)后需求有一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。

市場供需端均有提升預(yù)期 但原料價格偏弱影響心態(tài) 預(yù)計后市窄幅調(diào)整后有反彈機會

    綜合來看，預(yù)計2月下旬甲醛市場有跟隨原料小幅調(diào)整可能，但空間有限，隨著供需端的提升及季節(jié)性旺季提振，中長期來看甲醛市場存在反彈機會。

成本方面：近期部分烯烴企業(yè)加大外采量，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)庫存得以消化，疊加部分貿(mào)易商仍存補空需求，故市場需求量的改善或支撐市場心態(tài)；北方降雪天氣過后，運費價格存下行可能，綜合考慮，預(yù)估短期國內(nèi)甲醇價格或以窄幅震蕩為主，成本端價格波動對甲醛市場產(chǎn)生方向性指引，甲醛價格有跟隨調(diào)整可能，但考慮到行業(yè)理論盈利欠佳，預(yù)計可調(diào)整空間有限。

供需方面：節(jié)后甲醛工廠重啟及負荷提升均有，行業(yè)整體開工預(yù)期持續(xù)提升，至3月份將恢復(fù)到正常水平。需求端來看，終端訂單恢復(fù)稍緩，仍有一定成品庫存消耗，但市場預(yù)期元宵節(jié)后需求將逐步好轉(zhuǎn)，且“金三銀四”的傳統(tǒng)消費旺季仍對市場產(chǎn)生利多提振，3月份基本面或呈現(xiàn)供需兩旺的狀態(tài)。