【導(dǎo)語(yǔ)】2023年中國(guó)環(huán)氧丙烷處于供需平衡至寬松過渡時(shí)期，伴隨著新裝置不斷投產(chǎn)，環(huán)氧丙烷逐步進(jìn)入供應(yīng)過剩狀態(tài)。2024年，供需體量同步擴(kuò)張，供應(yīng)增速高于需求增速背景下，供需矛盾或加劇，產(chǎn)能利用率或下降，預(yù)計(jì)供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn)。

2023年全球總產(chǎn)能同比增長(zhǎng)13.09%。變化原因解讀：1、2023年全球產(chǎn)能新增主要在亞洲，亞洲產(chǎn)能在全球總產(chǎn)能中占比進(jìn)一步提升；2、2023年中國(guó)以外的全球產(chǎn)能擴(kuò)增主要為美國(guó)利安德47萬(wàn)噸/年裝置。2023年中國(guó)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能同比增加25.98%。

2023年產(chǎn)量同步增長(zhǎng) 增幅放大

2023年環(huán)氧丙烷的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.66%。下游消費(fèi)量同比增長(zhǎng)14.95%。根據(jù)2023年的月度產(chǎn)量情況來看，7月份是產(chǎn)量和開工最高的月份。因新裝置投產(chǎn)增加產(chǎn)能，同時(shí)供應(yīng)商對(duì)市場(chǎng)保持了良好的預(yù)期，因此整體的開工積極性較高，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯提升。 而在2月份，產(chǎn)量最低。這一方面是由于2月份的自然日較少，另一方面，傳統(tǒng)的春節(jié)假期期間，下游需求表現(xiàn)不足。同時(shí)，新裝置尚未對(duì)外銷售，裝置檢修也較為集中，使得產(chǎn)量明顯下降。 綜上，根據(jù)2023年的月度產(chǎn)量情況來看，7月份是產(chǎn)量及開工最高的月份，而2月份是產(chǎn)量最低的月份。這主要是受到新裝置產(chǎn)能的影響，以及供方對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和春節(jié)假期的影響所導(dǎo)致的。

預(yù)見2024---供應(yīng)增速高于需求增速背景下 供需矛盾或逐步加劇

預(yù)計(jì)在2024年，環(huán)氧丙烷的供應(yīng)將出現(xiàn)繼續(xù)增加的趨勢(shì)。根據(jù)企業(yè)計(jì)劃，2024年將有387萬(wàn)噸的新裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)環(huán)氧丙烷的總產(chǎn)能將接近1000萬(wàn)噸。未來新增產(chǎn)能主要集中在共氧化法和直接氧化法，同時(shí)還會(huì)有一體化裝置的集中投產(chǎn)。然而，由于競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的提升，考慮到未來有較多的擬建裝置，競(jìng)爭(zhēng)壓力可能會(huì)加劇，業(yè)者可能需要重新評(píng)估市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，決定是否繼續(xù)進(jìn)行投產(chǎn)。因此，在2024年的環(huán)氧丙烷供應(yīng)方面，雖然計(jì)劃有大量的新增裝置，但實(shí)際的投產(chǎn)進(jìn)程可能會(huì)受到一定程度的影響，并可能存在擱置部分計(jì)劃投產(chǎn)裝置的情況。

預(yù)計(jì)2024年環(huán)氧丙烷的月度供應(yīng)量將比2023年增加。需求增速可能略低于供應(yīng)增速，導(dǎo)致價(jià)格維持在相對(duì)低位，價(jià)格波動(dòng)幅度和空間可能會(huì)收窄。具體來看，預(yù)計(jì)產(chǎn)量較多的月份將出現(xiàn)在3月、5月以及三季度。一方面，部分新裝置投產(chǎn)計(jì)劃可能會(huì)在2024年年初兌現(xiàn)增產(chǎn)，導(dǎo)致增量在2024年的3月份出現(xiàn)；另一方面，供應(yīng)增量和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的因素也將影響產(chǎn)量的調(diào)控，工廠可能會(huì)根據(jù)下游需求的淡旺季來調(diào)整整體產(chǎn)量。 2月份由于自然天數(shù)和傳統(tǒng)的春節(jié)假期的影響，產(chǎn)量可能會(huì)下降。而在3月份，隨著春節(jié)假期后需求的回暖，產(chǎn)量會(huì)略微增加。在三季度，下游行業(yè)將進(jìn)入旺季，加上前期新裝置投產(chǎn)帶來的供應(yīng)增加，產(chǎn)量可能進(jìn)一步增加。而在四季度，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，需求量可能會(huì)減少，導(dǎo)致產(chǎn)量略有收縮。至于進(jìn)口量，預(yù)計(jì)在月度上將呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的趨勢(shì)。鑒于2023年美國(guó)新裝置的穩(wěn)定投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年的總進(jìn)口量將同比增加。

環(huán)氧丙烷的下游產(chǎn)品占比不均衡，其中占比最大的下游產(chǎn)品仍為聚醚多元醇。未來聚醚多元醇仍有較多的新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2024年，聚醚多元醇的產(chǎn)能可能超過900萬(wàn)噸，整體消費(fèi)量同比增幅或?yàn)?1%，產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)增可能導(dǎo)致行業(yè)的過剩水平增加，而行業(yè)整體產(chǎn)能利用率可能維持在較低水平，導(dǎo)致行業(yè)的過剩狀況加劇。這意味著對(duì)于環(huán)氧丙烷的需求雖然會(huì)有擴(kuò)增，但增速可能會(huì)受到一定程度的限制，整體速度可能相對(duì)較緩慢。丙二醇行業(yè)仍有同步擴(kuò)能計(jì)劃，或一定程度支撐環(huán)氧丙烷需求量穩(wěn)步擴(kuò)增，但其消耗占比較小，對(duì)環(huán)氧丙烷需求支撐有限。至于醇醚領(lǐng)域，在未來仍有一些產(chǎn)能擴(kuò)增，但擴(kuò)增的數(shù)量較小，并且個(gè)別裝置的投產(chǎn)時(shí)間尚不確定。而其他化工類的下游對(duì)原料環(huán)氧丙烷整體趨勢(shì)的影響較小。

綜合來看，環(huán)氧丙烷的產(chǎn)量和消費(fèi)量持續(xù)增，供需關(guān)系目前處于平衡向?qū)捤傻倪^渡階段。未來仍有較多的新產(chǎn)能計(jì)劃投放，同時(shí)下游行業(yè)也有一些擴(kuò)能計(jì)劃。然而，由于下游行業(yè)擴(kuò)能的體量不及環(huán)氧丙烷的供應(yīng)體量增速，所以需求增長(zhǎng)的幅度可能會(huì)放緩，最終導(dǎo)致供應(yīng)逐步過剩，供需矛盾加劇顯現(xiàn)。