【導(dǎo)語】2023年四季度國內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)增加趨勢(shì)，但進(jìn)入12月煉廠低位庫存以及下游積極采買應(yīng)市對(duì)石油焦市場(chǎng)形成強(qiáng)勁支撐，供需博弈下國內(nèi)石油焦市場(chǎng)由跌轉(zhuǎn)漲，價(jià)格重心上移。進(jìn)入2024年一季度，供需基本面仍是驅(qū)動(dòng)價(jià)格的主要因素。春節(jié)前期，考慮到煉廠排庫，市場(chǎng)或回歸平穩(wěn)，但煉廠無庫存壓力背景下，市場(chǎng)回調(diào)幅度或有限，春節(jié)過后，供應(yīng)存收縮預(yù)期，下游存在補(bǔ)貨需求，需求改善石油焦價(jià)格或保持溫和態(tài)勢(shì)。

23年四季度石油焦價(jià)格先跌后漲

2023年經(jīng)過三季度的震蕩運(yùn)行之后，四季度受制于國內(nèi)供應(yīng)增長，石油焦下游利潤虧損壓力增加影響下，壓制終端商家采購節(jié)奏，10-11月國內(nèi)石油焦市場(chǎng)呈現(xiàn)出較明顯的供大于求特征，但進(jìn)入12月市場(chǎng)觸底反彈，大雪過后下游有補(bǔ)貨需求，煉廠出貨順暢，石油焦價(jià)格均有不同程度上漲，尤其是指標(biāo)貨溢價(jià)幅度較大，市場(chǎng)整體購銷氣氛積極。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2023年四季度均價(jià)在1980.10元/噸，較三季度均價(jià)下降305.63元/噸，降幅13.37%。

四季度石油焦市場(chǎng)主要影響邏輯如下：1、成本渣油市場(chǎng)供需雙減，需求降幅大于供應(yīng)降幅，成本支撐力度減弱，影響石油焦市場(chǎng)積極心態(tài)；2、四季度石油焦總供應(yīng)量環(huán)比增幅3.76%，同比增幅5.94%，仍有增幅，供應(yīng)微幅增加，對(duì)價(jià)格支撐減弱；3、四季度負(fù)極材料、石墨電極企業(yè)開工負(fù)荷不高，僅對(duì)原料石油焦按需采購為主，但鋁用炭素作為重中之重依舊保持穩(wěn)定開工負(fù)荷，考慮到冬季備貨等因素，下游保持積極采購節(jié)奏。

供需博弈：供應(yīng)穩(wěn)中有增，需求支撐由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)—石油焦價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲

供應(yīng)端：利潤方面來看，四季度山東地?zé)捊够b置理論利潤均值為347.6元/噸，環(huán)比下跌116.3元/噸，跌幅25.07%。四季度山東地?zé)捊够b置利潤空間逐步收窄。其中12月14日山東地?zé)捊够b置理論利潤230.6元/噸，降到四季度最低點(diǎn)。不過焦化裝置利潤仍然處于相對(duì)可觀水平，這也在一定程度上保證石油焦產(chǎn)品的供應(yīng)。因此作為延遲焦化裝置產(chǎn)出產(chǎn)品，國內(nèi)石油焦總供應(yīng)量在四季度呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，四季度國內(nèi)石油焦產(chǎn)量為760.48萬噸，環(huán)比三季度增加27.53萬噸，漲幅3.76%。由于冬季裝置運(yùn)行，煉廠提高開工負(fù)荷，因此延遲焦化裝置平均開工負(fù)荷水平維持在65.45%的相對(duì)高位，國內(nèi)石油焦供應(yīng)表現(xiàn)充裕，對(duì)石油焦價(jià)格支撐有限。

需求端：四季度，雖然當(dāng)前負(fù)極材料、石墨電極企業(yè)開工負(fù)荷不高，僅對(duì)原料石油焦按需采購，但鋁用炭素保持穩(wěn)定開工負(fù)荷，下游終端需求電解鋁對(duì)原料陽極和氧化鋁的采購需求也持續(xù)增加。考慮到冬季備貨等因素，進(jìn)入年末受寒潮天氣影響，全國多數(shù)區(qū)域持續(xù)低溫，作為燃料需求來說對(duì)石油焦同樣存在一定支撐，下游保持良好采購節(jié)奏。整體來看四季度企業(yè)生產(chǎn)積極性逐漸好轉(zhuǎn)，有助于原料和下游產(chǎn)品價(jià)格上漲。

24年一季度展望：國內(nèi)石油焦價(jià)格或溫和發(fā)展

一季度影響石油焦價(jià)格走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)因素為供需基本面。

供應(yīng)方面，2024年2月份開始將開始進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期前期，因此，未來一季度國內(nèi)焦化裝置開工負(fù)荷或?qū)⒊尸F(xiàn)逐步回落趨勢(shì)。同時(shí)外盤價(jià)格依舊倒掛，24年一季度進(jìn)口焦數(shù)量將呈現(xiàn)下降局面，港口庫存依舊處于消化階段，綜合影響下24年一季度供應(yīng)量或呈現(xiàn)減少趨勢(shì)。

需求方面，進(jìn)入2024年1月份，各大集團(tuán)均存在整體漲價(jià)可能性，春節(jié)前期，考慮到煉廠排庫，市場(chǎng)或回歸平穩(wěn)，但煉廠無庫存壓力背景下，市場(chǎng)回調(diào)幅度或有限，春節(jié)過后，下游存在補(bǔ)貨需求。

綜合來看，在供需面以及港口未出現(xiàn)明確影響因素之前，2024年一季度石油焦市場(chǎng)或溫和發(fā)展。