12月市場先跌后漲，市場交投氛圍逐漸好轉(zhuǎn)。月初下游呈現(xiàn)觀望態(tài)勢，下游鋁用炭素采購積極性較弱，市場呈現(xiàn)窄幅漲跌行情，出貨較為清淡。中旬中石化煉廠下調(diào)掛牌價(jià)格，整體成交價(jià)格已經(jīng)跌至與地?zé)捄侠韮r(jià)差，地?zé)捠徒钩山环諊兴棉D(zhuǎn)，多數(shù)煉廠反饋銷售較好，下游階段性備貨需求尚在。下旬開始，大雪過后下游有補(bǔ)貨需求，多數(shù)煉廠出貨順暢，石油焦價(jià)格均有不同程度上漲，尤其是指標(biāo)貨溢價(jià)幅度較大，煉廠整體購銷氣氛較為溫和，目前隨著元旦臨近下游業(yè)者入場采購，多數(shù)煉廠成交反饋較好。

據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，截至12月28日，12月份國內(nèi)石油焦月均價(jià)為1749.86元/噸，較11月均價(jià)減少320.84元/噸，跌幅15.49%，山東地?zé)捲戮鶅r(jià)為1529元/噸，較11月均價(jià)減少140.8元/噸，跌幅8.43%。

供應(yīng)端：開工負(fù)荷小幅提升 石油焦供應(yīng)增量有限

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型核算得出，截至12月27日，12月份山東地?zé)捊够b置平均利潤為300元/噸，較上月均價(jià)下跌36元/噸。從焦化裝置產(chǎn)品月均價(jià)來看，柴油均價(jià)跌165元/噸，液化氣均價(jià)跌117元/噸，焦化蠟油均價(jià)跌185元/噸，石腦油均價(jià)漲101元/噸，石油焦均價(jià)跌154元/噸。

本月下游主要產(chǎn)品價(jià)格跌勢收窄，原料中硫渣油均價(jià)跌161元/噸，受此影響，本月焦化利潤空間繼續(xù)收窄。下月柴油價(jià)格或延續(xù)震蕩走勢，原料渣油價(jià)格承壓不減，綜合預(yù)計(jì)下月份焦化裝置利潤或繼續(xù)下降。

12月份，主營單位及地?zé)拑H有個(gè)別煉廠有開工變化，僅有個(gè)別地?zé)捰袡z修調(diào)整。截至12月27日，12月份國內(nèi)整體焦化裝置平均開工負(fù)荷在67.75%，較11月份平均開工負(fù)荷提升3.81個(gè)百分點(diǎn)。中石化焦化裝置平均開工負(fù)荷在75.86%，較11月份平均開工負(fù)荷提升5.35個(gè)百分點(diǎn)，中石油焦化裝置平均開工負(fù)荷在60.77%，較11月份提升1.83個(gè)百分點(diǎn)，山東地?zé)捊够b置平均開工負(fù)荷在64.74%，較11月份平均開工負(fù)荷提升3.06個(gè)百分點(diǎn)。

需求端：下游多空因素交織  原料市場曲折前行

12月電解鋁市場：作為石油焦下游產(chǎn)品消費(fèi)占比最大的產(chǎn)品而言，12月電解鋁價(jià)格下行后強(qiáng)勢反彈，但月均價(jià)仍呈現(xiàn)下行。影響本月國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)走勢的主要原因有：第一、宏觀方面，美聯(lián)儲宣布暫停加息，且釋放明年偏鴿信號，美元指數(shù)回撤，國際國內(nèi)鋁價(jià)止跌反彈。第二、供應(yīng)方面，鋁廠維持較高負(fù)荷運(yùn)行，但鋁錠流通量減少。上旬供應(yīng)相對充裕，施壓現(xiàn)貨鋁價(jià)走低；中旬起雨雪天氣導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，主要消費(fèi)地庫存持續(xù)降低，現(xiàn)貨市場受支撐反彈。第三、需求方面，終端需求總體溫和，但部分主力加工廠年底趕工，進(jìn)一步消耗社會(huì)庫存，導(dǎo)致中旬起價(jià)格反彈。第四、成本方面，幾內(nèi)亞油庫爆炸，市場預(yù)計(jì)或?qū)⒗奂暗V山能源供應(yīng)，進(jìn)一步引發(fā)對鋁土礦的供應(yīng)擔(dān)憂，氧化鋁期貨價(jià)格拉漲，對鋁價(jià)形成拉動(dòng)。多方因素交錯(cuò)影響下，月內(nèi)鋁價(jià)呈現(xiàn)出先跌后漲走勢。

作為玻璃等用于燃料需求對原料支撐增強(qiáng)，12月份玻璃市場價(jià)格重心趨勢上移，均價(jià)仍有下跌，整體交投尚可。

對于相關(guān)產(chǎn)品來說，石油焦的熱值較高，在一定程度上石油焦和動(dòng)力煤作為燃料來講市場行情有一定的相關(guān)性，12月相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)動(dòng)力煤市場交投活躍度表現(xiàn)一般，市場價(jià)格較為僵持，以窄幅調(diào)整為主。具體來看：本月用煤需求支撐主要來自于電力行業(yè)用煤需求釋放。具體來看，12月受寒潮天氣影響，全國多數(shù)區(qū)域持續(xù)低溫，電廠日度耗煤量保持在高位，電煤去庫進(jìn)程加快，但由于前期所備煤炭庫存比較充足，電廠以消耗前期庫存和采購長協(xié)煤為主，對市場煤采購仍相對比較謹(jǐn)慎，部分用戶少量采購市場煤，整體看12月份煤炭市場需求端存在支撐，但支撐力度比較有限。

后市展望

供應(yīng)方面，柴油市場或在多空因素博弈下繼續(xù)呈偏弱走勢，煉油利潤虧損，2024年2月份開始將開始進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期前期，因此，未來三個(gè)月國內(nèi)焦化裝置開工負(fù)荷或?qū)⒊尸F(xiàn)逐步回落趨勢。外盤價(jià)格依舊倒掛，未來三個(gè)月進(jìn)口焦數(shù)量將呈現(xiàn)下降趨勢，港口庫存依舊處于消化階段。

需求方面，雖然當(dāng)前負(fù)極材料、石墨電極企業(yè)開工負(fù)荷不高，僅對原料石油焦按需采購為主，但鋁用炭素依舊保持穩(wěn)定開工負(fù)荷，考慮到冬季備貨等因素，下游保持良好采購節(jié)奏，2024年1月份，各大集團(tuán)均存在整體漲價(jià)可能性，春節(jié)前期，考慮到煉廠排庫，市場或回歸平穩(wěn)，但煉廠無庫存壓力背景下，市場回調(diào)幅度或有限，春節(jié)過后，下游存在補(bǔ)貨需求。

綜上所述，在供需面以及港口未出現(xiàn)明確影響因素之前，2024年一季度石油焦市場或?qū)⒈３譁睾蛻B(tài)勢，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月均價(jià)或在1800-2000元/噸之間震蕩。