[導(dǎo)語] 受供應(yīng)持續(xù)增加、需求回歸平穩(wěn)的影響，2023年中國石油焦市場價格走勢較弱，整體呈現(xiàn)震蕩下行的局面。展望2024年，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)對石油焦或起到底部抬升的作用，24年多空博弈，石油焦市場穩(wěn)步前行。

2023年石油焦市場呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。2023年1-11月國內(nèi)石油焦均價為2551元/噸，較2022年同期下跌1821元/噸或41.65%。最高價出現(xiàn)在2月中旬前后，最高價為3627元/噸，最低價出現(xiàn)在11月，目前國內(nèi)石油焦均價還在不斷探底，最低日均價為1689元/噸左右，價格最大波幅度為1938元/噸。具體來看，2023年上半年石油焦市場先穩(wěn)后跌，整體震蕩下行，年初價格短暫平穩(wěn)后，3月底呈現(xiàn)下跌局面，主要原因在于港口庫存高位，下游觀望情緒愈發(fā)濃厚等供過于求的基本面使石油焦市場承壓運行。下半年開始，三季度在供應(yīng)端煉廠檢修到復(fù)產(chǎn)變化指引下，市場價格重心上移后回落，下游業(yè)者剛需采購是主要支撐因素。四季度，由于成本壓力增加，煉廠降低開工負荷，石油焦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑趨勢，但下游對原料庫存保持合理控制，對石油焦需求量依舊僅維持剛需為主，在供需面壓力仍存局面下，國內(nèi)石油焦市場行情仍然疲軟運行。

國內(nèi)供應(yīng)充裕，港口庫存不斷累積，需求回歸平穩(wěn)，石油焦價格震蕩運行

供應(yīng)端：作為石油焦的唯一產(chǎn)出裝置，2023年延遲焦化裝置增至14050萬噸/年，比2022年增加5.48%。而延遲焦化裝置開工率變化對石油焦供應(yīng)面形成同樣至關(guān)重要，23年國內(nèi)延遲焦化開工負荷高位穩(wěn)定主要取決于年內(nèi)煉廠檢修情況少、主要產(chǎn)品成品油市場較為穩(wěn)定。受此影響，截至11月，23年1-11月國內(nèi)焦化裝置總開工負荷為62.34%，較去年同期增加4.13個百分點。因此在國內(nèi)新投產(chǎn)增加以及開工負荷處于高位的影響下，2023年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量穩(wěn)定增加，截至2023年11月，1-11月國內(nèi)石油焦產(chǎn)量達到2631.76萬噸，較去年同期增加215.46萬噸，漲幅8.92%，國內(nèi)石油焦供應(yīng)較為充裕，對市場利好支撐不足。

而從庫存來講，石油焦煉廠無庫存運作，社會庫存以港口庫存為代表性，對市場影響較大。2022年初港口庫存處于低位，從4月份開始港口庫存開始逐步呈現(xiàn)上行趨勢，5-9月份港口庫存量震蕩為主，第四季度，港口庫存呈現(xiàn)逐增趨勢，庫存變化原因取決于供需面變化。2023年上半年，石油焦港口庫存繼續(xù)增加，至6月份達到最高點525萬噸，第三季度從高位開始有所下滑，港口庫存高位是直接導(dǎo)致國內(nèi)整體石油焦市場下滑甚至難以走出高度的重要原因。

需求端：2023年石油焦市場跌宕起伏主要是受到下游需求群體電解鋁、負極材料等下游產(chǎn)品影響，石油焦走勢跟隨電解鋁、負極材料等行情變化而變化。其中石油焦主要下游需求群體為電解鋁行業(yè)，占比在63%左右，因此電解鋁行業(yè)的格局對石油焦影響是至關(guān)作用的。2023年上半年西南地區(qū)受到水電供應(yīng)緊張的影響，復(fù)產(chǎn)進度較緩，因此在2023年上半年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運行率偏低，最低至3月份的89.07%，直至下半年隨著電力供應(yīng)提升，下半年西南地區(qū)鋁產(chǎn)能才逐漸釋放，開工負荷逐步提升。而今年負極材料開工負荷下降影響上游市場偏弱運行，對原料的采購需求較去年有所減量。

后市展望：多空博弈 24年石油焦市場或底部抬升

供應(yīng)方面：明年延遲焦化裝置淘汰廠家數(shù)量減少，國內(nèi)石油焦供應(yīng)量或繼續(xù)處于相對平穩(wěn)局面。港口庫存目前仍處于高位消化階段，未來進口量或有所下降，但依舊保持相對高位。

需求方面：主要需求來自電解鋁、燃料和負極材料行業(yè)。預(yù)計2024年電解鋁、燃料和負極材料產(chǎn)能產(chǎn)量將穩(wěn)中有升，從而推動石油焦市場需求。

總體來看，2024年中國石油焦市場將以底部抬升趨勢為主。