【導(dǎo)語(yǔ)】 四季度至今，受硫酸需求回落明顯影響，硫酸市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，利潤(rùn)空間逐步收窄。后期來(lái)看，成本面及硫酸銷(xiāo)售價(jià)格預(yù)計(jì)波動(dòng)有限，硫磺酸利潤(rùn)空間或企穩(wěn)運(yùn)行為主。  

一、利潤(rùn)回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤(rùn)監(jiān)測(cè)相對(duì)較有代表性。2023年四季度開(kāi)始，受硫酸需求回落明顯影響，市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，利潤(rùn)空間也逐步收窄。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月下旬，華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)液體硫磺均價(jià)為926元/噸，按此折算，磺酸原料成本330.71元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費(fèi)用，江浙一帶磺酸合計(jì)成本為255.56元/噸，硫磺酸理論利潤(rùn)為74.44元/噸，較上月同期回落36.28元/噸，毛利率為22.56%，較上月同期回落8.89個(gè)百分點(diǎn)。

二、影響因素

供需表現(xiàn)不一　硫酸價(jià)格盤(pán)整為主

11月，硫酸市場(chǎng)走勢(shì)整體延續(xù)疲軟，但受各地供需差異化影響，價(jià)格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，下旬附近，各地供需差異化縮小，價(jià)格走勢(shì)逐步趨穩(wěn)。具體來(lái)看，華南市場(chǎng)需求欠佳，酸企出貨壓力較大，硫酸價(jià)格高位回落；東北、山東及華中地區(qū)硫酸供需關(guān)系趨緊，商談氛圍較好，價(jià)格穩(wěn)中上行；其它區(qū)域暫無(wú)明變化。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國(guó)內(nèi)98%硫酸市場(chǎng)主流日均價(jià)在238.13元/噸，較上月同期回落0.62%。

原料高位盤(pán)整　成本存在支撐

硫磺為硫磺酸主要原料，價(jià)格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。進(jìn)入四季度后，硫磺市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)淡，價(jià)格震蕩回落，11月受剛需支撐，價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。主要原因：隨著下游磷肥進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，終端補(bǔ)貨有好轉(zhuǎn)；其他下游如硫磺酸也有部分新裝置開(kāi)工，硫磺市場(chǎng)交投氛圍改善。雖然目前整體供應(yīng)仍較為充足，但出貨好轉(zhuǎn)后賣(mài)方推漲信心較強(qiáng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，國(guó)內(nèi)液體硫磺全國(guó)日均價(jià)在954.17元/噸，較上月同期上漲7.11%。受硫磺11月反彈走勢(shì)影響，硫酸成本面存在支撐。

三、后市展望

從后期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，影響硫酸利潤(rùn)的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷(xiāo)售價(jià)格，預(yù)計(jì)原料硫磺價(jià)格或維持盤(pán)整，繼續(xù)上行動(dòng)力不足，對(duì)硫酸成本面支撐有限；從硫酸銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)看，整體價(jià)格走勢(shì)有企穩(wěn)跡象，對(duì)利潤(rùn)亦無(wú)明顯干擾。綜合成本面及銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)看，在成本面及銷(xiāo)售價(jià)格均波動(dòng)有限的情形下，硫磺酸利潤(rùn)空間或企穩(wěn)運(yùn)行為主。

成本面：硫磺價(jià)格短期內(nèi)繼續(xù)上漲空間有限。主要影響因素：硫磺主要下游磷肥開(kāi)工有好轉(zhuǎn)跡象，前期部分消息面因素影響終端采購(gòu)熱情，但短期來(lái)看剛需仍一定程度支撐原料硫磺價(jià)格。市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)觀望，下游及終端囤貨熱情不高，各地價(jià)格上漲動(dòng)力有限。

市場(chǎng)價(jià)格：預(yù)計(jì)硫酸市場(chǎng)價(jià)格在原料盤(pán)整為主、需求表現(xiàn)不一、供應(yīng)差異縮小的格局下，價(jià)格波動(dòng)空間或逐步收窄，整體走勢(shì)趨穩(wěn)運(yùn)行。從供應(yīng)面來(lái)看，卓創(chuàng)資訊調(diào)研發(fā)現(xiàn)，前期在華中、西南、華南出現(xiàn)檢修的設(shè)備12月份后會(huì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，局部供應(yīng)偏緊格局或得到緩解，各地供應(yīng)差異縮小。需求面來(lái)看，主力下游表現(xiàn)不一，其中磷肥市場(chǎng)受冬儲(chǔ)備肥支撐，需求面仍有提振；而鈦白粉市場(chǎng)，后期下游買(mǎi)方使用量預(yù)期減少，整體氛圍或偏僵持，對(duì)原料硫酸缺乏支撐。