【導(dǎo)語(yǔ)】9月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)受?chē)?guó)內(nèi)供應(yīng)量增加、部分指標(biāo)轉(zhuǎn)差以及國(guó)慶節(jié)前煉廠排庫(kù)以及下游觀望情緒影響，價(jià)格呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行局面。展望10月份，供應(yīng)量或存下降預(yù)期，港口庫(kù)存正常消化，下游電解鋁、負(fù)極材料產(chǎn)量保持穩(wěn)定，綜合影響下石油焦市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩局面。

價(jià)格行情：供需博弈  9月價(jià)格成交重心上移后回落  

據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，截至9月26日，9月國(guó)內(nèi)石油焦均價(jià)為2287元/噸，較8月均價(jià)跌2元/噸，漲幅0.09%。9月山東地?zé)捑鶅r(jià)為1782元/噸，較8月均價(jià)跌21元/噸，跌幅1.17%。

9月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)供需博弈，價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌局面。月初下游對(duì)指標(biāo)貨采購(gòu)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)成交重心逐步上移。9月中旬整體購(gòu)銷(xiāo)氣氛平穩(wěn)，期間開(kāi)工負(fù)荷有所提升，下游階段性采購(gòu)有所放緩，各煉廠出貨情況各異，多依據(jù)自身指標(biāo)變化以及出貨情況調(diào)整報(bào)價(jià)。9月中下旬開(kāi)始，受?chē)?guó)內(nèi)供應(yīng)量增加、部分指標(biāo)轉(zhuǎn)差以及國(guó)慶節(jié)前煉廠排庫(kù)以及下游觀望情緒影響，地?zé)捠袌?chǎng)延續(xù)跌價(jià)。

低硫焦方面，本月石墨電極市場(chǎng)交投持穩(wěn)，業(yè)者心態(tài)不一，受價(jià)格高位影響，中石油及中海油低硫焦市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度補(bǔ)跌；中高硫焦方面，9月國(guó)內(nèi)石油焦供應(yīng)端保持相對(duì)充裕局面，供大于求局面下地?zé)拸S家為控制庫(kù)存水平而調(diào)整價(jià)格。

煉廠檢修季基本結(jié)束  石油焦供應(yīng)端表現(xiàn)充裕

9月份，主營(yíng)及地?zé)捑薪够b置開(kāi)停工變化，主要以復(fù)產(chǎn)為主。截至9月26日，9月份國(guó)內(nèi)整體焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在64.67%，較8月份平均開(kāi)工負(fù)荷提升2.15個(gè)百分點(diǎn)，石油焦國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)增加。中石化焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在68.36%，較8月份平均開(kāi)工負(fù)荷下降4.93個(gè)百分點(diǎn)，中石油焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在58.94%，較8月份平均開(kāi)工負(fù)荷提升0.53個(gè)百分點(diǎn)，山東地?zé)捊够b置平均開(kāi)工負(fù)荷在66.03%，較8月份平均開(kāi)工負(fù)荷提升5.22個(gè)百分點(diǎn)，供大于求局面下石油焦市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。

表1 國(guó)內(nèi)延遲焦化裝置檢修動(dòng)態(tài)

需求端：多空因素交織  驅(qū)動(dòng)原料市場(chǎng)走勢(shì)震蕩

9月電解鋁市場(chǎng)：需求：金九銀十消費(fèi)旺季的刺激作用有限，實(shí)際市場(chǎng)需求表現(xiàn)仍顯一般，更多的是需求的預(yù)期在為市場(chǎng)提供支撐，因而鋁價(jià)推漲后勁或有限。供應(yīng)：鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，但后期仍有部分新產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量或繼續(xù)增加。另外，進(jìn)口窗口擴(kuò)大后，低價(jià)貨對(duì)華東區(qū)域的影響加強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)或有所改變，供應(yīng)端對(duì)鋁價(jià)提振減弱。宏觀：近期國(guó)內(nèi)持續(xù)推出對(duì)房地產(chǎn)、汽車(chē)等消費(fèi)領(lǐng)域的刺激政策，貨幣政策亦偏寬松，未來(lái)需求或有所增長(zhǎng)，影響或?qū)⒊掷m(xù)。而美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒈３指呃剩蚨唐趦?nèi)對(duì)鋁價(jià)形成影響。成本：近期氧化鋁價(jià)格穩(wěn)中攀升，陽(yáng)極價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，電價(jià)水平或?qū)⒆邚?qiáng)，成本端或有所增加，對(duì)鋁價(jià)支撐作用或略有增加。今年傳統(tǒng)消費(fèi)旺季下呈現(xiàn)出需求旺季不旺的特點(diǎn)，實(shí)際需求的帶動(dòng)作用有限，更多是未來(lái)向好的預(yù)期在支撐。下月市場(chǎng)需求或?qū)⒎€(wěn)中向好，需求預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)。綜上下月鋁價(jià)或繼續(xù)走高后承壓趨穩(wěn)運(yùn)行，或在19000-20500元/噸之間運(yùn)行。

9月金屬硅市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)上行，下月平水期臨近，成本有上升預(yù)期，西南部分硅廠也有囤貨延遲出售心理，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。但硅價(jià)上漲使得硅企生產(chǎn)動(dòng)力加強(qiáng)，供應(yīng)量已升至年內(nèi)高位，西北產(chǎn)區(qū)未開(kāi)工產(chǎn)能或加速釋放，從而壓制工業(yè)硅上漲空間。

9月鋼坯市場(chǎng)窄幅震蕩偏弱調(diào)整。一方面，終端需求延續(xù)弱勢(shì)，成品材出貨偏弱，長(zhǎng)流程鋼企高爐開(kāi)工率維持高位，鋼企減產(chǎn)主要集中在成品材，鋼坯減量不明顯，部分企業(yè)臨時(shí)增加鋼坯外賣(mài)投放量，鋼坯自身供應(yīng)壓力加大；另一方面，下游調(diào)坯企業(yè)階段性停產(chǎn)，對(duì)鋼坯的采購(gòu)積極性降低，觀望為主，鋼坯自身需求量有所下滑。與此同時(shí)，鋼坯上游原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，擠壓鋼坯利潤(rùn)，使得鋼坯低位成本支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)多空博弈，加劇價(jià)格震蕩。

9月相關(guān)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體以上行為主，市場(chǎng)價(jià)格重心較上月上移。本月產(chǎn)地安全檢查力度較強(qiáng)，煤礦保安全生產(chǎn)意識(shí)濃郁，主流大礦以按照核定產(chǎn)能組織生產(chǎn)為主，局部地區(qū)個(gè)別民營(yíng)煤礦因存在安全生產(chǎn)隱患有階段性暫停生產(chǎn)現(xiàn)象，在產(chǎn)煤礦庫(kù)存多可保持在低位水平；而部分貿(mào)易商投機(jī)需求釋放，下游化工等非電行業(yè)開(kāi)工率保持在高位水平，剛需穩(wěn)定，且中旬以后部分終端兩節(jié)前備貨需求陸續(xù)釋放，均對(duì)市場(chǎng)形成支撐。直至月末，隨煤價(jià)累計(jì)漲幅擴(kuò)大，下游用戶(hù)對(duì)高價(jià)接受度下降，到礦拉運(yùn)積極性下滑，市場(chǎng)價(jià)格略有松動(dòng)。進(jìn)入10月由于用煤成本較高，非電行業(yè)煤炭庫(kù)存提升難度較大，保持在中等偏低水平，繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成支撐；但由于用煤成本較高，部分煤化下游虧損面有所加重，下游用戶(hù)對(duì)高價(jià)抵觸情緒增加，將對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格上行形成阻力。

后市展望

供應(yīng)方面，10月份來(lái)看，天氣涼爽，國(guó)內(nèi)工程、基建、物流運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)活躍，但金九成品油市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，在原油偏空影響下，銀十或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)， 10月份地?zé)挷?a target="_blank" class="c_anchor">油價(jià)格或在多空因素博弈下呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，煉油利潤(rùn)或有虧損，10月份國(guó)內(nèi)焦化裝置開(kāi)工負(fù)荷或出現(xiàn)下降趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)石油焦產(chǎn)量或有下滑預(yù)期。后續(xù)高價(jià)原油或逐步到港，實(shí)際煉油利潤(rùn)即將虧損，四季度配額面臨不足，石油焦供應(yīng)量以及指標(biāo)均將發(fā)生變化。

需求方面，電解鋁、負(fù)極材料產(chǎn)量保持穩(wěn)定，鋁方面重點(diǎn)關(guān)注冬季備貨以及枯水期情況，負(fù)極材料方面重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)原料庫(kù)存以及利潤(rùn)狀況。但考慮到四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，下游對(duì)原料庫(kù)存保持合理控制，四季度大量備貨的概率不大，但需求穩(wěn)定情況下，對(duì)石油焦需求量依舊保持穩(wěn)定。

綜上所述，節(jié)后四季度石油焦供應(yīng)量或?qū)⒔?jīng)歷先增后降趨勢(shì)，在供需面以及港口未出現(xiàn)明確影響因素之前，四季度石油焦市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)保持區(qū)間震蕩格局，差異化穩(wěn)步操作為主。