【導(dǎo)語】7月份建筑鋼材，7月份建筑鋼材市場跌破勁五年價格新低點，供需矛盾錯配明顯，8月份生產(chǎn)企業(yè)基于庫存幅度逐步擴大，開始逐步檢修、減產(chǎn)。在檢修、減產(chǎn)形勢下，生產(chǎn)企業(yè)開工率持續(xù)低位，且鐵水日產(chǎn)量月內(nèi)逐步走低，從而原料的需求持續(xù)弱勢，原料價格走低，成本下移，建筑鋼材均價延續(xù)7月份走勢，繼續(xù)下行。但隨著產(chǎn)業(yè)端檢修、減產(chǎn)的進程持續(xù)，庫存及供應(yīng)壓力較小，需求端弱勢是價格難以觸底反彈的主要限制因素。

鋼廠虧損嚴(yán)重  檢修增加產(chǎn)量下降

隨著鋼材價格下行幅度大，生產(chǎn)企業(yè)毛利虧損嚴(yán)重，截止到8月7日螺紋鋼毛利為-200.17/噸，較上月8日降91.01元/噸。鋼廠虧損額度逐步增加，且隨著舊標(biāo)庫存去庫壓力增加，鋼廠檢修、減產(chǎn)范圍逐步擴大。據(jù)卓創(chuàng)資訊最新數(shù)據(jù)顯示，本周建材軋線整體開工率52.97%，較上期降低5.03個百分點。樣本企業(yè)產(chǎn)量為404.5萬噸，較上期減少24.93萬噸，降幅5.81%。

8月份建筑鋼材產(chǎn)量下降的區(qū)域主要在集中在四川、云南、河北、山西、河南、江西、湖北、山東以及廣東區(qū)域，多是因為新舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換的問題，部分鋼企減產(chǎn)、檢修、降負荷。且就目前的調(diào)研情況來看，計劃月內(nèi)復(fù)產(chǎn)的鋼廠企業(yè)較少，多數(shù)鋼廠將延續(xù)減產(chǎn)情況。鋼廠集中檢修的主要原因為，一方面，鋼廠邊際虧損嚴(yán)重，邊際虧損幅度已經(jīng)達到停爐檢修程度。另一方面，恰逢新國標(biāo)與舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換期，尤其是華東地區(qū)社庫壓力較大，且期現(xiàn)貿(mào)易商多無銷售能力，出現(xiàn)恐慌出售的情況，鋼廠基于去庫存壓力，開始檢修、減產(chǎn)。

鋼廠檢修、減產(chǎn)情況增加  社庫及廠庫持續(xù)去化

據(jù)卓創(chuàng)資訊最新數(shù)據(jù)顯示，本周建筑鋼材社會庫存繼續(xù)下降，整體總量為864.52萬噸，周度數(shù)據(jù)延續(xù)下降，但是整體降幅收窄。本月看，鋼廠減產(chǎn)增加，市場到貨量減少，市場以消化舊標(biāo)為主。且目前下游高溫多雨天氣增加，市場需求量改觀并不明顯，市場出貨走量一般。供應(yīng)量減少，但是消化量變動不大的情況下，社會庫存持續(xù)下降，但是降幅逐步收窄。下月看，進入9月份隨著高溫多雨季節(jié)逐步減少，市場成交量或低位反彈，需求量或逐步回暖。供應(yīng)端或延續(xù)低位，供需矛盾或較8月份緩解。

8月份市場價格或筑底波動 9月份或觸底反彈

8月份在無超預(yù)期的利好政策支撐下，建筑鋼材現(xiàn)貨市場繼續(xù)走弱現(xiàn)實邏輯。基本面延續(xù)，供需弱平衡的狀態(tài)，且基于目前鋼廠持續(xù)檢修的狀態(tài)，9月份供應(yīng)端或延續(xù)產(chǎn)量低位，需求端或逐步出現(xiàn)回暖，供需矛盾或有所修正。

具體來看。供應(yīng)端：8月份高爐開工率或延續(xù)低位，鐵水日產(chǎn)持續(xù)下降，礦石及廢鋼日耗延續(xù)下降，雖焦炭提提降仍存預(yù)期，但是成材端價格下行壓力大，鋼廠虧損持續(xù)，9月份鋼材產(chǎn)量或處于底部平衡的狀態(tài)。庫存端：基于產(chǎn)量降，下游多按需補庫，建庫意愿較弱，社會庫存或繼續(xù)處于近5年低位狀態(tài)，庫存絕對值壓力不大。成本端：目前鋼廠虧損約在150-300元不等，且隨著開工率繼續(xù)下行，成本下移仍有空間，回落預(yù)計有限。需求端，房地產(chǎn)新房高頻銷售情況階段改善后再度回落，房屋新開工環(huán)比回升，但同比依然為負。因為地方債務(wù)等約束，基建等工程施工強度不高，從混凝土的出庫數(shù)據(jù)同比下滑依然較多。宏觀端，三季度存在國債發(fā)行增速預(yù)期，關(guān)注資金到位情況。總體來看，9月份隨著建筑鋼材基本面改善，需求回暖存預(yù)期，國債發(fā)行速度加快存預(yù)期，且供應(yīng)端或延續(xù)弱勢，宏觀端整體偏暖，9月份價格或存觸底反彈預(yù)期。