卓創(chuàng)資訊分析師 薛群
關(guān)鍵詞：丙烯、丙烯衍生品、價(jià)格、開工、毛利
【導(dǎo)語(yǔ)】本周丙烯及下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)分化，丙烯價(jià)格先漲后跌，化工品下游存在不同幅度下跌，進(jìn)而導(dǎo)致利潤(rùn)遭受擠壓，周內(nèi)部分品目開工負(fù)荷小幅下行。下周來看，丙烯讓利概率較大，給予產(chǎn)業(yè)鏈支撐減弱，同時(shí)下游需求有階段性偏弱預(yù)期。
本周丙烯及下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格分化顯著，丙烯先漲后跌，周均價(jià)上移，但是高成本向下傳導(dǎo)有限，僅PP粉價(jià)格上漲，化工品下游周均價(jià)全線下跌。
成本傳導(dǎo)不暢 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)分化
本周丙烯及下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化，丙烯向化工品下游方向成本傳導(dǎo)受阻。周內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，主要產(chǎn)油國(guó)態(tài)度改變，釋放了可能暫停增產(chǎn)的消息，美國(guó)夏季需求高峰來臨，同時(shí)原油加工量穩(wěn)定增長(zhǎng)，提振了油價(jià)走高。國(guó)際原油價(jià)格上漲，丙烯成本面支撐增強(qiáng)，同時(shí)丙烯因部分裝置臨時(shí)停車導(dǎo)致供應(yīng)收緊，多重因素影響下，丙烯價(jià)格上漲。
從丙烯向下游傳導(dǎo)來看，成本傳導(dǎo)不暢，本文對(duì)比的8個(gè)下游產(chǎn)品中，僅PP粉價(jià)格小漲。PP粉方面，其生產(chǎn)原料單體較為單一，對(duì)丙烯價(jià)格波動(dòng)反應(yīng)及時(shí)。周內(nèi)PP粉下游需求改善有限，但是成本壓力增加擠壓PP粉盈利空間，周內(nèi)部分PP粉工廠停工，市場(chǎng)貨源偏緊局面仍存。受成本及供應(yīng)支撐，周內(nèi)價(jià)格上漲。
其它7個(gè)下游化工品，本周均價(jià)均呈現(xiàn)環(huán)比小跌，下跌幅度在-3.0%至-0.1%。其中辛醇下跌幅度最大達(dá)-3.0%，丙烯腈跌幅最小。辛醇方面，下游增塑劑需求季節(jié)性偏弱，工廠新單排貨受阻，成為影響辛醇波動(dòng)的主要因素。
原料成本增加 丙烯下游盈利空間多數(shù)收窄
本周丙烯及下游產(chǎn)業(yè)鏈理論生產(chǎn)毛利走勢(shì)分化，丙烯油制路線理論生產(chǎn)虧損小幅緩解，但仍處于虧損狀態(tài)，周均虧損688元/噸，環(huán)比上周減少39元/噸。PP粉由盈虧平衡向虧損過渡；化工品下游中，除酚酮裝置路線虧損減少，其它下游加工毛利均有收窄。從單品目盈利情況來看，正丁醇、辛醇是產(chǎn)業(yè)鏈中盈利優(yōu)異的品目。
部分下游開工下降 丙烯下游綜合開工下降
本周丙烯下游開工負(fù)荷指數(shù)69.75%，較上周下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。本周8個(gè)下游產(chǎn)品中，4個(gè)產(chǎn)品開工提升，3個(gè)產(chǎn)品開工下降，1個(gè)產(chǎn)品開工持平。周度對(duì)比來看，本周PO、正丁醇、酚酮、丙烯法ECH開工負(fù)荷均有提升；PP粉料、辛醇、丙烯腈開工負(fù)荷小幅下降，
丙烯酸開工負(fù)荷環(huán)比持平。整體來看，本周下游綜合開工負(fù)荷指數(shù)小幅下降，對(duì)于丙烯剛需有所減弱。
未來預(yù)測(cè)
下周丙烯及下游產(chǎn)業(yè)鏈整體走勢(shì)預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱整理。丙烯方面，隨著部分PDH檢修裝置、新建裝置產(chǎn)能釋放，供應(yīng)陸續(xù)補(bǔ)充，同時(shí)主力下游利潤(rùn)擠壓，對(duì)丙烯需求減弱，市場(chǎng)高位讓利概率較大。丙烯下游產(chǎn)品PP粉、PO、丙烯酸、丁辛醇等主力下游需求預(yù)計(jì)偏弱，同時(shí)原料成本指引有減弱預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)中弱勢(shì)整理。