【導語】隨著北方市場二次育肥積極補欄的帶動，樂觀情緒開始萌芽，對未來的一致性樂觀預(yù)期導致養(yǎng)殖端集體增重。從體重角度分析，當前均重水平高于去年，且5-7月高位震蕩的可能性較大，屠企或被動收購大豬貨源，收購均重與出欄均重差值水平不大，但會變相帶來屠宰量的減少，影響豬價持續(xù)走高，預(yù)期差或許存在，預(yù)期高點或降低。

生豬交易均重略高于去年同期，5-7月走勢或與去年同期不同

2024年1-5月生豬交易均重呈先跌后漲走勢，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至上周，全國均重為124.13公斤，環(huán)比上周漲0.09%，漲幅較上周收窄0.06個百分點。其中1-2月持續(xù)回落，3-5月連續(xù)上漲，走勢與2023年同期相似，最低為2月初121.92公斤，最高為1月初的124.12公斤。

從當前的體重數(shù)據(jù)反饋，養(yǎng)殖端增重等價意愿偏強，疊加市場對于5-7月豬價看漲情緒較高，預(yù)計未來隨著養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩，5-7月生豬交易均重或保持高位震蕩走勢，這一點或許與2023年5-7月均重持續(xù)下滑不同。但按照市場需求分析，5-7月逐步進入夏季，下游消費端對肥豬白條的需求下滑，未來樂觀情緒推動的壓欄與下游對于肥豬白條的拒收，從體重角度的供需矛盾分析，未來豬市是否會出現(xiàn)預(yù)期差？

生豬收購均重與出欄均重差值減小，宰量變相下滑

2023年生豬產(chǎn)能過剩，養(yǎng)殖端存在主動減重減虧動作，而年底的豬病導致被動減產(chǎn)，疊加虧損推動的養(yǎng)殖端主動減產(chǎn)，推動市場對2024年豬價看漲預(yù)期提升，壓欄增重意愿偏強。下游市場始終處于被動跟漲階段，訂單跟進乏力，屠企深度虧損，迫于運營壓力轉(zhuǎn)而收購部分低價大豬貨源，收購均重與出欄均重兩者之間的差值縮小，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，屠宰企業(yè)收購均重為123.93公斤，養(yǎng)殖企業(yè)出欄均重為124.07公斤，收購均重僅低于出欄均重0.14公斤，差值較去年同期縮小0.82公斤。

收購均重上漲的同時，宰量同比整體下滑，2024年2-4月，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測樣本企業(yè)屠宰量同比下滑幅度在18%-20%。單頭豬胴體豬肉供給提高，下游市場或面臨缺豬不缺肉的窘境。而反饋到屠企端，在采銷價提漲脫節(jié)的窘境下，或繼續(xù)減產(chǎn)少宰。而在減產(chǎn)的背景下，未來大豬供多需少，或推動肥標價差進一步收窄甚至倒掛，屠企或繼續(xù)選擇大豬貨源采購，潛在影響實際是屠宰端宰量的進一步下滑。

分地區(qū)均重走勢符合季節(jié)性規(guī)律，增速略有放緩

從生豬交易均重分地區(qū)的季節(jié)性指數(shù)來看，2-5月往往是均重水平呈現(xiàn)上漲趨勢，2024年年內(nèi)均重走勢基本符合季節(jié)性規(guī)律，但多數(shù)又先于季節(jié)性漲跌時間點，2024年增重時間較過去同期提前。其中西南、華北、華東和華東交易均重顯著低于季節(jié)性，而華南、東北和華中與季節(jié)性指數(shù)差距不大。也就是說隨著多地生豬交易均重持續(xù)上漲至高位，華南、東北和華中養(yǎng)殖端增重速度有所放緩，而西南、華北和華東地區(qū)均重水平有環(huán)比下滑勢頭。

肥標價差貼近去年同期水平，未來有轉(zhuǎn)負可能

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，5月16日，全國肥標豬平均價差為0.05元/公斤，較9日收窄0.04元/公斤，與去年同期水平接近。未來隨著氣溫持續(xù)升高，疊加養(yǎng)殖端出欄與壓欄意向并存，未來大豬市場占有率或仍偏高，隨著肥豬供多需少，未來肥標價差有轉(zhuǎn)負可能。但考慮當前市場處于產(chǎn)能減少帶來的上行周期，屠宰端缺少話語權(quán)，大豬收購比例或下滑有限，肥標價差處于負值的時長或維持有限。

因此從均重水平分析，未來生豬交易均重或保持高位震蕩，大豬消化殆盡可能性不大，屠企存在被動收購大豬貨源的情況，但隨著大豬收購比例的提升，變相制約屠宰數(shù)量，疊加市場消化能力的回落，或一定程度上限制豬價的持續(xù)上漲，因此未來上漲的樂觀預(yù)期上限或受利空影響而出現(xiàn)預(yù)期差。