【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入2024年，CPE行業(yè)進(jìn)入持續(xù)虧損狀態(tài)，且虧損有所放大。未來(lái)三個(gè)月CPE成本壓力較大，而供需失衡局面或延續(xù)，CPE市場(chǎng)價(jià)格仍存小幅下跌可能，行業(yè)虧損局面難扭轉(zhuǎn)。

2023年6月份開(kāi)始CPE行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入階段性虧損狀態(tài)，進(jìn)入2024年，CPE行業(yè)進(jìn)入持續(xù)虧損狀態(tài)，且虧損有所放大，以山東地區(qū)為例，其中1-4月份行業(yè)毛利潤(rùn)最低點(diǎn)為4月中旬的-674元/噸，最高點(diǎn)為1月初的-8元/噸，均值為-312.91元/噸，較去年同期均值736.41元/噸下跌1049.31元/噸，跌幅142.49%。供需失衡是導(dǎo)致CPE行業(yè)陷入虧損狀態(tài)的主要原因。

1.成本端。專(zhuān)用料方面，2024年國(guó)際原油市場(chǎng)偏高位震蕩，專(zhuān)用料成本支撐尚可，且下游CPE行業(yè)延續(xù)擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，對(duì)專(zhuān)用料需求有所增加，進(jìn)口貨源成本增加，國(guó)產(chǎn)貨源偏高位維穩(wěn)，1-4月份專(zhuān)用料市場(chǎng)穩(wěn)中部分小幅上漲，均價(jià)為9094.81元/噸，較去年同期上漲114.69元/噸，漲幅1.28%；另一原料液氯市場(chǎng)價(jià)格重心亦有所上移，其中山東槽車(chē)均價(jià)為257.73元/噸，較去年同期上漲227.90元/噸，漲幅763.89%。

液氯及專(zhuān)用料市場(chǎng)同比均有所上漲，CPE成本增加，以山東地區(qū)為例，1-4月份平均成本較去年同期增加236.97元/噸，漲幅3.13%。

2.供應(yīng)端。2023年開(kāi)始，CPE行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)大潮拉開(kāi)序幕，截至2023年年底，國(guó)內(nèi)CPE行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到141.65萬(wàn)噸，較2022年增加27萬(wàn)噸，漲幅23.55%，產(chǎn)量增速低于產(chǎn)能增速，CPE行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，產(chǎn)能利用率偏低，2023年行業(yè)產(chǎn)能利用率41.27%，環(huán)比下滑5.88個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2024年，CPE行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)增加，伴隨山東地區(qū)兩套新裝置正式運(yùn)行，截至4月底，國(guó)內(nèi)CPE行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到167.55萬(wàn)噸，較2023年年底增加26萬(wàn)噸，漲幅18.36%，CPE行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

3.需求端。2023-2024年下游PVC管材、型材等企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率整體不高，其中2024年1-4月份PVC管材、型材等行業(yè)平均開(kāi)工4-5成，部分表示環(huán)比略有下降，對(duì)原料采購(gòu)力度不足，CPE國(guó)內(nèi)需求整體表現(xiàn)偏弱。

伴隨新裝置產(chǎn)能逐漸釋放，供應(yīng)端承壓，而需求端整體表現(xiàn)偏弱，CPE行業(yè)呈現(xiàn)供需失衡狀態(tài)，2024年局部地區(qū)庫(kù)存有所累積。雖成本增加，而行業(yè)供需失衡明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)推漲乏力，且讓利銷(xiāo)售現(xiàn)象較為普遍，1-4月份CPE市場(chǎng)價(jià)格同比下跌，其中山東地區(qū)均價(jià)為7576.55元/噸，較去年同期下跌812.35元/噸，跌幅9.77%，導(dǎo)致CPE行業(yè)虧損有所放大。

后市展望：

原料方面：5月中下旬液氯外銷(xiāo)量或一定減少，液氯需求調(diào)整不多，氯堿裝置盈利空間有限，對(duì)液氯價(jià)格略有支撐，預(yù)計(jì)5月液氯市場(chǎng)仍有小幅上漲空間，山東槽車(chē)液氯主流出廠(chǎng)價(jià)波動(dòng)區(qū)間或在200-600元/噸，月均價(jià)或在500元/噸左右；下月來(lái)看，油市價(jià)格有望呈現(xiàn)先疲弱、后趨強(qiáng)的行情走勢(shì)，下行空間有限，專(zhuān)用料成本端變化相對(duì)有限，下游CPE行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率難明顯提升，市場(chǎng)漲跌兩難，預(yù)計(jì)5月份專(zhuān)用料市場(chǎng)或僵持整理。

供需格局：5月份下游PVC管材、型材等行業(yè)平均開(kāi)工或維持4-5成，部分擔(dān)憂(yōu)新單跟進(jìn)情況，對(duì)原料按需采購(gòu)為主，CPE市場(chǎng)消費(fèi)量或環(huán)比變化不大；伴隨新裝置產(chǎn)能逐漸穩(wěn)定釋放，供應(yīng)將有所增加，但幅度或暫有限，供需失衡局面延續(xù)。

預(yù)計(jì)2024年5-7月份CPE市場(chǎng)或先穩(wěn)后小幅下跌。5月液氯市場(chǎng)或小幅上漲，CPE成本壓力仍存，供需失衡局面延續(xù)，虧損局面下，持貨商維穩(wěn)心態(tài)居多，預(yù)計(jì)5月份CPE市場(chǎng)或以穩(wěn)為主，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在7300-7500元/噸，均價(jià)或在7400元/噸左右。6月-7月份液氯市場(chǎng)或震蕩下跌，CPE成本壓力有所緩解，下游PVC管材等行業(yè)陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求端存萎縮跡象，部分市場(chǎng)人士心態(tài)偏空，預(yù)計(jì)6-7月份CPE市場(chǎng)價(jià)格存小幅下跌可能。成本壓力較大，而供需失衡局面或延續(xù)，CPE市場(chǎng)價(jià)格仍存小幅下跌可能，行業(yè)虧損局面難扭轉(zhuǎn)。