【導(dǎo)語】粗鋼產(chǎn)量平控政策再度來襲，4月3日發(fā)改委會(huì)同多部門繼續(xù)在2024年開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作。該項(xiàng)政策始于2020年，是近年來市場價(jià)格變動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)力量。該項(xiàng)政策確認(rèn)或?qū)Χ唐趦?nèi)鋼價(jià)格的穩(wěn)定形成正面影響，未來趨勢向好。

政策沿革：始于2021年，23年未見官方消息

全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作又被稱為“平控”政策。壓減粗鋼產(chǎn)量平控政策提出源自“3060”目標(biāo)的提出，圍繞雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，國內(nèi)采取一系列針對性政策。

2020年12月28日，在2021年全國工業(yè)和信息化工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，將圍繞碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)節(jié)點(diǎn)，實(shí)施工業(yè)低碳行動(dòng)和綠色制造工程。鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè)，是制造業(yè) 31 個(gè)門類中碳排放量最大行業(yè)，在 2030 年“碳達(dá)峰”和 2060 年“碳中和”的目標(biāo)約束下，鋼鐵行業(yè)將面臨繞不開的挑戰(zhàn)，必須從現(xiàn)在開始付諸行動(dòng)。從2021年開始，要進(jìn)一步加大工作力度，堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。由此掀開壓減粗鋼產(chǎn)量政策序幕。

2021年1月26日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長黃利斌表示，主要從四個(gè)方面促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)量的壓減：一是嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能；二是完善相關(guān)的政策措施；三是推進(jìn)鋼鐵行業(yè)的兼并重組；四是堅(jiān)決壓縮鋼鐵產(chǎn)量。

    2021年4月1日，國家發(fā)展改革委公眾號(hào)發(fā)文：2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作將在鞏固提升鋼鐵去產(chǎn)能成果基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌考慮做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)、碳達(dá)峰碳中和長遠(yuǎn)目標(biāo)節(jié)點(diǎn)要求以及鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行等因素，在保持鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，堅(jiān)持市場化、法治化原則，重點(diǎn)壓減環(huán)?？冃讲?、耗能高、工藝裝備水平相對落后企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量，避免“一刀切”，確保實(shí)現(xiàn) 2021 年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。

2022年4月19日，國家發(fā)改委重提將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量壓減工作，引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)摒棄以量取勝的粗放發(fā)展方式，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此事標(biāo)志著 2022 年粗鋼減產(chǎn)政策的開端。

2023年未見官方公開消息，僅調(diào)研顯示地區(qū)鋼鐵企業(yè)有收到口頭通知。

2024年4月3日，發(fā)改委網(wǎng)站公布消息：為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，持續(xù)鞏固提升供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果，2024年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、應(yīng)急管理部、國家統(tǒng)計(jì)局會(huì)同有關(guān)方面將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，堅(jiān)持以節(jié)能降碳為重點(diǎn)，區(qū)分情況、有保有壓、分類指導(dǎo)、扶優(yōu)汰劣，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。為配合做好產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控工作，相關(guān)部門將聯(lián)合開展全國鋼鐵冶煉企業(yè)裝備基礎(chǔ)信息摸底工作。此為2024年粗鋼產(chǎn)量壓減政策的明確信號(hào)。

政策影響：21年影響最大，政策作用漸次減弱

2021年：上半年宏觀環(huán)境驅(qū)動(dòng)下半年政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，2021年全國粗鋼產(chǎn)量為10.35億噸，同比減少2952萬噸，降幅為2.77%。

從政策影響市場供給的節(jié)奏看，上半年國內(nèi)鋼廠政策執(zhí)行力度較弱，上半年粗鋼產(chǎn)量非但沒有如預(yù)期般下降，反而出現(xiàn)較為明顯的提升。2021年上半年粗鋼國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5.6億噸，同比增加5669萬噸，增幅高達(dá)11%。

由于上年粗鋼產(chǎn)量增加明顯，因此壓減壓力給到下半年，從數(shù)據(jù)看4月份之后粗鋼產(chǎn)量開始下降，7月份之后數(shù)據(jù)較之2020年同期明顯下降。這一段時(shí)間落實(shí)壓減粗鋼產(chǎn)量政策多體現(xiàn)在地方政府，6月28日，安徽省經(jīng)信廳發(fā)布的會(huì)議通知《關(guān)于召開粗鋼產(chǎn)量壓減工作座談會(huì)的通知》在市場流傳，會(huì)議通知中提及了另一份文件《關(guān)于做好 2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作的通知》。此后，多個(gè)地區(qū)的政府部門、鋼廠都發(fā)布了限產(chǎn)政策。截止到10月份，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)可以確保完成，12月粗鋼產(chǎn)量止跌回升，但仍低于去年同期水平。

從2021年市場行情看，上半年由于全球貨幣寬松政策，經(jīng)濟(jì)處于快速恢復(fù)期，中國作為制造核心國，需求旺盛，原材料供不應(yīng)求，價(jià)格呈上漲狀態(tài)，這一階段價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，利潤一度超過千元，高利潤刺激和上漲趨勢讓市場呈亢奮狀態(tài)，企業(yè)積極生產(chǎn)。進(jìn)入到下半年之后，粗鋼產(chǎn)量平控政策預(yù)期繼續(xù)支撐價(jià)格，2021年鋼材價(jià)格呈雙頂狀態(tài)，政策預(yù)期支撐價(jià)格6-10月上漲，10月確認(rèn)可以完成平控政策后，價(jià)格再度轉(zhuǎn)為下跌。

2022年：粗鋼平控政策影響減弱

2022年我國粗鋼產(chǎn)量10.18億噸，同比減少1728萬噸，下降1.67%。

2022年4月份，發(fā)改委，工信部等有關(guān)部門提出再繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，對供給形成約束，因此上半年存在供給的約束。但由于2021年上半年粗鋼產(chǎn)量基數(shù)較高，2022年1-7月粗鋼月度日產(chǎn)量均呈負(fù)增長狀態(tài)，壓減粗鋼產(chǎn)量的壓力總體不大。

2022年國內(nèi)鋼材價(jià)格總體呈下降趨勢，1-4月價(jià)格震蕩上漲，但漲幅非常有限，鋼材累庫不高、復(fù)蘇預(yù)期及地緣沖突支撐價(jià)格。但由于需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的問題，鋼材價(jià)格在2022年總體下跌，房地產(chǎn)“三道紅線”影響開始顯現(xiàn)，2022年新開工面積下降明顯，需求收縮下過剩問題凸顯價(jià)格持續(xù)走低，另外加息環(huán)境下，大宗商品總體承壓下行。

2023年：未有實(shí)質(zhì)性政策，粗鋼產(chǎn)量不降反增

2023年國內(nèi)有粗鋼平控的傳說，但并沒有官方文件的確認(rèn)，2023年下半年部分機(jī)構(gòu)調(diào)研獲取的信息時(shí)部分地區(qū)企業(yè)受到口頭通知，但并未得到官方證實(shí)。2023年粗鋼基本完成平控目標(biāo)，全年粗鋼產(chǎn)量10.19億噸，與上年基本持平。

由于預(yù)期的平控政策未落地，因此帶來粗鋼產(chǎn)量保持在相對高位，帶來的結(jié)果顯而易見，原材料需求好于預(yù)期，“負(fù)反饋”并未出現(xiàn)，反而帶來強(qiáng)有力支撐，鐵礦石庫存持續(xù)下降，而鐵礦石價(jià)格也由750元附近漲至超過1000元/噸。

2024年：繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作的影響

2024年，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、應(yīng)急管理部、國家統(tǒng)計(jì)局會(huì)同有關(guān)方面將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作。率先開展的動(dòng)作是為配合做好產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控工作而展開的全國鋼鐵冶煉企業(yè)裝備基礎(chǔ)信息摸底工作。

粗鋼平控政策確定時(shí)間與2022年基本一致。但2022年和2024年所面臨的市場環(huán)境差異性較大，2022年是鋼材價(jià)格正處于去庫存階段價(jià)格，下跌是主要趨勢，2024年處于周期切換階段，盡管一季度鋼材價(jià)格呈下跌狀態(tài)，但大方向上仍是以向上為主。一季度鋼鐵企業(yè)利潤較差，企業(yè)有主動(dòng)減產(chǎn)的意愿，從統(tǒng)計(jì)局公布的單月數(shù)據(jù)看，日產(chǎn)量較23年有明顯下跌。另外從鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)看，一季度的9組數(shù)據(jù)中，僅有1月下旬至2月中旬日產(chǎn)量略高于2023年同期。

一季度國內(nèi)鋼材市場價(jià)格震蕩下跌，需求端弱需求現(xiàn)實(shí)是下跌的最主要原因，生產(chǎn)端企業(yè)和各專業(yè)協(xié)會(huì)通過限制價(jià)格和調(diào)控產(chǎn)量的方式“自救”，以解決價(jià)格持續(xù)下跌帶來的虧損問題。1-2月國內(nèi)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損146.1億元。

需求端，房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)較差。當(dāng)下形成的弱需求更多是由于前期新開工下降帶來的延續(xù)性問題，根據(jù)卓創(chuàng)資訊房地產(chǎn)與大宗商品課題組研究成果，房地產(chǎn)新開工面積到竣工時(shí)間約為2.5-4年，也就是說2024-2025年仍處于低谷期，但同時(shí)我們也能夠看到房地產(chǎn)以外的行業(yè)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，汽車、船舶、家電、新能源等行業(yè)表現(xiàn)較好，這也帶來鋼材產(chǎn)品需求內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性差異。工業(yè)金屬中偏向于制造業(yè)的鋼板、鋼管需求仍表現(xiàn)較好。

分析當(dāng)前基本面的環(huán)境，供給上當(dāng)下企業(yè)有主動(dòng)減產(chǎn)的意愿，粗鋼日產(chǎn)量保持在相對較低水平，預(yù)期上因?yàn)榇咒摦a(chǎn)量調(diào)控政策的存在，供給存在收縮預(yù)期；需求上看，當(dāng)下房地產(chǎn)需求依舊是鋼材需求的主要拖累項(xiàng)，但汽車，船舶等行業(yè)表現(xiàn)較好，能夠有效形成對房地產(chǎn)需求的對沖，但由于化解地方債的政策存在，基建的對沖作用顯著減弱，這一點(diǎn)已經(jīng)被市場充分計(jì)價(jià)。預(yù)期方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好，中美周期共振預(yù)期，國內(nèi)以舊換新，設(shè)備更新需求等均會(huì)形成向好預(yù)期。

而從價(jià)格水平角度看，螺紋鋼期貨價(jià)格最低不足3400價(jià)格，處于歷史期貨價(jià)格水平的25.3%的低分位數(shù)水平，后續(xù)繼續(xù)下跌的空間不足，在基本面預(yù)期和現(xiàn)實(shí)逐步改善的背景下，價(jià)格總體逐步向好的趨勢是確定的，目前螺紋鋼主要合約已經(jīng)形成CONTANGO結(jié)構(gòu)，表明市場看好未來趨勢。

螺紋鋼是工業(yè)品中較為典型的邊際定價(jià)類產(chǎn)品，市場基本面需求弱現(xiàn)實(shí)讓價(jià)格從4000+跌至不足3400，當(dāng)前價(jià)格或已經(jīng)充分計(jì)入房地產(chǎn)需求偏弱的現(xiàn)實(shí)，未來市場關(guān)注點(diǎn)在于宏觀面偏好背景下實(shí)物工作量的修復(fù)問題。

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