【導(dǎo)語】 4月，受原料成本漲幅高于硫酸價格影響，硫磺酸利潤空間小幅收窄。后期來看，硫酸銷售價格漲幅或逐步收窄，而成本面或維持高位，利潤空間或穩(wěn)中收窄。

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。2024年2月份開始，受原料硫磺價格回落影響，硫酸生產(chǎn)成本壓力緩解，利潤空間由負轉(zhuǎn)正，3月，受酸價漲幅明顯支撐，盈利空間持續(xù)上行。進入4月，受原料成本漲幅高于硫酸價格影響，硫磺酸利潤空間小幅收窄，但依舊處于年內(nèi)偏高位置。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月3日，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為885元/噸，按此折算，磺酸原料成本為335.71元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為260.56元/噸，硫磺酸理論利潤為104.44元/噸，較上月同期上漲48.76元/噸，毛利率為28.61%，環(huán)比增加9.84個百分點。

二、影響因素

供應(yīng)面利多明顯　硫酸價格高位運行

3月份，硫酸市場受供需關(guān)系偏緊支撐，價格漲勢明顯。進入4月，受多地酸企存檢修計劃支撐，市場供應(yīng)預(yù)期偏緊，部分區(qū)域酸價仍保持上行趨勢；但主力下游磷肥逐步進入消費淡季，對硫酸市場需求轉(zhuǎn)弱，局部市場挺價意愿松動，價格出現(xiàn)下行。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，國內(nèi)98%硫酸市場主流日均價在368.13元/噸，環(huán)比上漲29.66%，同比上漲45.43%。

原料窄幅上行　成本面干擾力度有限

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。4月，國產(chǎn)硫磺市場價格小幅上行為主。雖主要下游磷酸一銨、磷酸二銨等開工均出現(xiàn)不同程度下調(diào)，但受國內(nèi)部分煉廠檢修及負荷調(diào)整影響，山東、東北、華北市場均有煉廠檢修或部分檢修，硫磺供應(yīng)減少，下游采購仍較為積極。除此之外，硫酸價格的繼續(xù)上漲也帶動了采購硫磺的積極性。另外由于固體硫磺供應(yīng)充足，日韓液硫資源到船也有減少，終端在硫酸價格高位支撐下，采購液體硫磺較為積極。本周北方市場主營單位價格小幅上調(diào)，山東地方煉廠也在供應(yīng)減少支撐下價格上漲，南方市場則相對穩(wěn)定。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，國內(nèi)液體硫磺主流日均價在933.33元/噸，環(huán)比上漲9.27%。硫磺價格走高，令硫酸成本面提升，一定程度上干擾利潤空間上行。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預(yù)計原料硫磺價格短期內(nèi)仍有上漲預(yù)期，成本面或維持高位；從硫酸銷售價格來看，市場漲幅或逐步收窄，對利潤面推動不足。綜合成本面及銷售價格來看，預(yù)計后期硫酸利潤空間或穩(wěn)中收窄。

成本面：預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)硫磺市場價格仍有小幅上漲預(yù)期。短期需求雖有減少預(yù)期，但暫時缺少明確檢修計劃，對硫磺剛需或仍有支撐。此外國內(nèi)部分市場供應(yīng)減量，一定程度支撐市場價格。

市場價格：隨著硫酸價格接連推漲后，局部區(qū)域下游接受度下降，加之下游開工整體回落，市場需求端整體表現(xiàn)穩(wěn)中下降。但供應(yīng)端利多猶存，二季度國內(nèi)多地酸企存檢修計劃，供應(yīng)端預(yù)期收緊，支撐酸企挺價心態(tài)。供需博弈下，預(yù)計短期內(nèi)硫酸價格或維持高位盤整，后期隨著檢修結(jié)束，供應(yīng)端利多消散，市場價格或逐步回落。