【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入2023年，CPE行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段，且2024-2025年，CPE行業(yè)產(chǎn)能或延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，而需求增速難及產(chǎn)能增速，供應(yīng)端承壓，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)CPE行業(yè)產(chǎn)能利用率將持續(xù)走低，行業(yè)小幅虧損或成為常態(tài)。

CPE產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)能過剩問題凸顯

2010-2015年，CPE行業(yè)處于產(chǎn)能第一次快速增長(zhǎng)期，2016年CPE行業(yè)總產(chǎn)能110.20萬(wàn)噸，較2010年增加36.7萬(wàn)噸；2016-2022年，CPE行業(yè)處于洗牌階段，生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，新裝置投產(chǎn)的同時(shí)，部分中小裝置淘汰，行業(yè)總產(chǎn)能波動(dòng)相對(duì)不大，產(chǎn)能波動(dòng)區(qū)間114.65萬(wàn)噸-120萬(wàn)噸；進(jìn)入2023年，CPE行業(yè)再次進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段，2023年新增產(chǎn)能27萬(wàn)噸，無(wú)淘汰產(chǎn)能，行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到141.65萬(wàn)噸。且2024-2025年，CPE行業(yè)產(chǎn)能延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)CPE行業(yè)計(jì)劃新增產(chǎn)能將達(dá)到97萬(wàn)噸，其中2024年預(yù)計(jì)投產(chǎn)32萬(wàn)噸，2025年預(yù)計(jì)投產(chǎn)65萬(wàn)噸,雖部分裝置存淘汰風(fēng)險(xiǎn)，但淘汰產(chǎn)能遠(yuǎn)不及新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年CPE行業(yè)總產(chǎn)能將達(dá)到226.55萬(wàn)噸，2023-2025年將成為CPE行業(yè)產(chǎn)能第二次快速增長(zhǎng)期。

2023-2025年之所以將成為CPE行業(yè)產(chǎn)能第二次快速增長(zhǎng)期，主要基于以下三點(diǎn)：第一，部分計(jì)劃投產(chǎn)項(xiàng)目，立項(xiàng)時(shí)間多為2019-2021年，期間，CPE行業(yè)處于景氣度尚可階段；第二，園區(qū)一體化目的；第三，氯堿行業(yè)亦處于產(chǎn)能擴(kuò)張期。

過去五年，產(chǎn)量增速低于產(chǎn)能增速，CPE行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)能利用率偏低，2023年行業(yè)產(chǎn)能利用率41.27%，環(huán)比下滑5.88個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。中國(guó)CPE行業(yè)還具有廠家數(shù)量較多、產(chǎn)能參差不齊的特點(diǎn)，但隨著近五年部分大型裝置投產(chǎn)及部分中小落后產(chǎn)能淘汰，CPE行業(yè)產(chǎn)能集中度逐漸呈現(xiàn)大型化、集約化發(fā)展趨勢(shì)。近五年，大中型裝置占比提升，2023年國(guó)內(nèi)CPE大型裝置產(chǎn)能占比72.01%，較2018年提升19.35個(gè)百分點(diǎn)，而中小裝置占比有所下滑，其中中型裝置產(chǎn)能占比18.21%，較2018年下降12.48個(gè)百分點(diǎn)，小型裝置產(chǎn)能占比9.78%，較2018年下降6.88個(gè)百分點(diǎn)。2024-2025年計(jì)劃投產(chǎn)裝置大型裝置居多，另外，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)洗牌在所難免，部分缺乏資源優(yōu)勢(shì)的中小裝置存淘汰風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)CPE行業(yè)大型裝置占比將繼續(xù)提升。

CPE行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，在2024-2025年延續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張態(tài)勢(shì)下，未來(lái)CPE行業(yè)或面臨：第一，產(chǎn)能利用率持續(xù)走低，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)能利用率或降至35.31%，較2023年下降5.96個(gè)百分點(diǎn)，2026-2028年，CPE行業(yè)產(chǎn)能或停止擴(kuò)張，在需求緩慢增長(zhǎng)帶動(dòng)下，產(chǎn)能利用率或低位反彈，預(yù)計(jì)2028年產(chǎn)能利用率或回升至41.93%。

第二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)小幅虧損或成為常態(tài)，2023年CPE行業(yè)毛利潤(rùn)同比下跌明顯，行業(yè)平均毛利潤(rùn)為297元/噸，較2022年均值下跌1267元/噸，跌幅81.01%，供需失衡是導(dǎo)致2023年CPE行業(yè)平均毛利潤(rùn)同比下降明顯的主要原因。而2024-2025年CPE行業(yè)產(chǎn)能仍處于快速增長(zhǎng)狀態(tài)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，下游用戶價(jià)話語(yǔ)權(quán)或增強(qiáng)，部分擔(dān)憂低價(jià)搶占市場(chǎng)份額現(xiàn)象發(fā)生，行業(yè)小幅虧損或成為常態(tài)，但也需警惕，若行業(yè)持續(xù)虧損，不排除部分裝置停車避險(xiǎn)或新裝置計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間延遲的可能。