【導(dǎo)語(yǔ)】 2024年春節(jié)后建筑鋼材市場(chǎng)兩日走勢(shì)大不相同，節(jié)后鋼廠挺價(jià)意愿增加，節(jié)前開市拉漲市場(chǎng)價(jià)格。期貨開市第一天日內(nèi)高開低走，增倉(cāng)下行，市場(chǎng)心態(tài)受挫，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交松動(dòng)。宏觀偏多消息逐步消化，市場(chǎng)逐步回歸產(chǎn)業(yè)基本面，建筑鋼材供需兩弱，庫(kù)存增幅的現(xiàn)狀不改，需求啟動(dòng)暫未跟進(jìn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力較大，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或進(jìn)入調(diào)整期，中長(zhǎng)期需求啟動(dòng)后仍存趨強(qiáng)預(yù)期。

2024年2月份春節(jié)期間建筑鋼材市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格主流持穩(wěn)，維持節(jié)前高價(jià)，整體價(jià)格重心上移，年后開始小幅松動(dòng)，短期內(nèi)暫看趨弱調(diào)整，幅度有限。一方面，原料支撐力度減弱。具體看，2月份鋼廠整體開工率較低，長(zhǎng)流程鋼廠虧損幅度較大，鋼廠復(fù)工意愿較弱，對(duì)于原料的補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，原料價(jià)格逐步松動(dòng)，焦炭迎來第三輪提降。礦石端看，港口庫(kù)存增加，鋼廠庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，壓港量增加，鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏放緩，從而原料價(jià)格松動(dòng)。另一方面，鋼廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)明顯，供應(yīng)端壓力增加，廠庫(kù)及社會(huì)增幅明顯，以山西、河南、陜西區(qū)域主導(dǎo)鋼廠庫(kù)存增幅來看，三個(gè)主導(dǎo)區(qū)域鋼廠庫(kù)存增幅72萬噸，增幅較大，從而供需矛盾凸顯。最后，目前供需復(fù)工尚未明顯提前，一般在正月十五以后開工，終端補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，成交難有帶動(dòng)。

表1 山西、河南區(qū)域主導(dǎo)鋼廠開工率匯總

從供應(yīng)端來看，以山西、河南區(qū)域主導(dǎo)鋼廠開工率及庫(kù)存變化來看。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2月19日，山西、河南區(qū)域的鋼廠開工率整體變動(dòng)不大，較節(jié)前基本不變，僅一家鋼廠開工率降低，高爐存在輪流檢修情況。從軋線情況開工率情況來看，山西、河南區(qū)域主導(dǎo)鋼廠軋線開工率已經(jīng)處于年內(nèi)低位。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，2月份來看，山西、河南區(qū)域主導(dǎo)鋼廠春節(jié)假期鋼廠庫(kù)存增幅較大，截止到2月19日山西區(qū)域庫(kù)存增幅41.65萬噸，增至141萬噸，河南區(qū)域主導(dǎo)鋼廠庫(kù)存增幅20.5萬噸，增至36.2萬噸，陜西區(qū)域主導(dǎo)鋼廠庫(kù)存增幅11萬噸，增至48.3萬噸。

綜合來看，目前山西、河南區(qū)域主導(dǎo)鋼廠庫(kù)存水平處于相對(duì)高位的水平，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格存在壓力。據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，2月份山西和河南區(qū)域鋼廠總供應(yīng)量約在220萬噸，因主導(dǎo)鋼廠存在檢修、減產(chǎn)的情況，2月份整體供應(yīng)量或較1月份窄幅減少。從供應(yīng)端看，山西、河南區(qū)域供應(yīng)端處于相對(duì)高位，絕對(duì)值低位，處于季節(jié)性承壓階段。價(jià)格短期存在承壓下行驅(qū)動(dòng)，中長(zhǎng)期來看，若需求啟動(dòng)及預(yù)期，則仍存反彈預(yù)期。

從鋼廠成本毛利分析來看：2月份建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)噸鋼毛利仍舊虧損，開工低位，原料價(jià)格支撐減弱。截止到2月18日螺紋鋼毛利為-235.83元/噸，線材毛利為-104.58元/噸。本月鋼廠毛利繼續(xù)虧損，噸鋼毛利較上月同期窄幅修復(fù)，但是虧損幅度仍舊較大。從生產(chǎn)成本來看，截止到2月18日，螺紋鋼未含稅生產(chǎn)成本為3644.18元/噸，線材的未含稅生產(chǎn)成本為3611.13元/噸。本月生產(chǎn)成本較上月基本持平，窄幅下降。原料端基本面壓力較大，一方面，節(jié)后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，且隨著蒙煤通關(guān)恢復(fù)，整體產(chǎn)量較節(jié)前增加，供應(yīng)端對(duì)原料價(jià)格承壓。另一方面，礦石港存繼續(xù)增加，廠庫(kù)維持增長(zhǎng)，壓港量持續(xù)增加，目前鋼廠補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度不佳，節(jié)后港口庫(kù)存或進(jìn)一步累庫(kù)。從原料兩方面看，原料價(jià)格承壓，成材價(jià)格存在壓力。

從宏觀面來看，整體宏觀環(huán)境仍舊偏多，但是兩會(huì)前或處于政策真空期。年初央行降準(zhǔn)釋放萬億流動(dòng)性，2023年GDP增5.2%，全年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官。貨幣政策偏寬松，央行開啟PSL和“三大工程”持續(xù)推進(jìn)。央行、住建、以及金融委集體出臺(tái)貨幣及經(jīng)濟(jì)刺激政策，短線看暫無明顯偏多政策，中長(zhǎng)期看先立后破，穩(wěn)發(fā)展促發(fā)展基調(diào)不變。

綜合供需端，成本端，宏觀面等各方面的因素，短期內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格或維持供大于需求的走勢(shì)，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格承壓，鋼廠虧損壓力大，存在成本支撐，跌幅有限。從中長(zhǎng)期及兩會(huì)前預(yù)期來看，供需差絕對(duì)值差壓力尚可，下游啟動(dòng)疊加兩會(huì)前預(yù)期，建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格仍存跌后反彈預(yù)期。