關(guān)鍵字：產(chǎn)能過剩 全線虧損 重心下移

【導(dǎo)語】 近年來丙烯及下游產(chǎn)能延續(xù)擴(kuò)張趨勢，但市場過剩壓力上升，景氣度持續(xù)下降。2023年丙烯市場進(jìn)入全面過剩階段，雖然在成本下跌幅度較大的影響下，丙烯虧損幅度稍有縮減，但市場依然處于所有工藝全線虧損的局面。持續(xù)虧損導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)積極性受到明顯影響，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，企業(yè)通過調(diào)節(jié)開工負(fù)荷來影響市場走勢的意向更加明顯。2023年丙烯價格重心明顯下移，跌幅超過10%，價格波動幅度也明顯縮小，成本及供需面為主要影響因素。

丙烯是重要的石油化工原料之一，也是三大合成材料的基本原料。近年來，丙烯持續(xù)呈現(xiàn)原料及下游應(yīng)用領(lǐng)域多元化的趨勢，原料輕質(zhì)化及化工類下游產(chǎn)能全面擴(kuò)張為主要的變化特點。丙烯生產(chǎn)企業(yè)眾多，中石化、中石油、中海油、地方煉廠、煉化一體化、民營企業(yè)及合資企業(yè)均有布局。從產(chǎn)品生命周期角度看，目前丙烯行業(yè)處于成熟期，市場供需由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供過于求，市場競爭更加激烈。

2023年中國丙烯年度數(shù)據(jù)變化一覽

關(guān)鍵數(shù)據(jù)解讀

    1.中國丙烯產(chǎn)能快速增長，2023年同比增長13.38%

2019-2023年，國內(nèi)丙烯產(chǎn)能呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張趨勢，并且增長率逐步提升，增速明顯快于全球產(chǎn)能。近5年復(fù)合增長率在12.29%，2019年國內(nèi)丙烯總產(chǎn)能為3927萬噸，2023年丙烯總產(chǎn)能在6356萬噸，漲幅達(dá)61.85%。2023年產(chǎn)能增長率達(dá)13.38%，位居近5年來中高水平，說明產(chǎn)能擴(kuò)張仍在提速中，對于行業(yè)格局的影響力度繼續(xù)提升。2023年丙烯企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加、規(guī)模繼續(xù)提升、新增產(chǎn)能區(qū)域有新的亮點、工藝占比也繼續(xù)出現(xiàn)變化，產(chǎn)能的增加繼續(xù)改變著丙烯市場的整體格局。不過，由于丙烯市場逐步進(jìn)入過剩階段，行情走勢及利潤狀況皆偏弱，因此依然存在部分產(chǎn)能釋放持續(xù)推遲的情況，導(dǎo)致市場預(yù)期落空，一定程度上緩解了市場壓力。2023年丙烯總產(chǎn)量在4952萬噸，同比漲幅在7.54%，遠(yuǎn)低于產(chǎn)能增幅，說明丙烯產(chǎn)能利用率下降，側(cè)面證明市場壓力整體有所上升。

    2.中國丙烯下游消費量同步增長，2023年同比增長6.18%

近5年，丙烯下游需求量逐年增長，但增速波動幅度較大，整體增速放緩，并且慢于供應(yīng)增速，是導(dǎo)致丙烯逐步過剩的原因之一。近5年下游需求量復(fù)合增長率為8.23%，2023年下游需求量在5083萬噸，同比增幅6.18%，低于近五年平均水平。需求增速放緩，并且不及供應(yīng)增速，導(dǎo)致丙烯逐步進(jìn)入過剩階段，對于丙烯價格走勢形成利空影響，從而導(dǎo)致丙烯價格重心同比出現(xiàn)明顯下移。

    3.利潤回升但依舊全線虧損，2023年油制毛利同比上漲12%

從近5年不同工藝生產(chǎn)利潤走勢來看，整體呈現(xiàn)前高后低趨勢。2019-2021年上半年，丙烯利潤狀況相對良好，各工藝平均利潤在1151元/噸。此階段丙烯價格重心雖然相對不高，但由于成本較低，因此利潤狀況相對良好。但從2021年下半年開始，丙烯逐步進(jìn)入全面虧損階段，截至2023年底，此階段各工藝平均利潤在-811元/噸，虧損幅度相對較大，并且處于持續(xù)虧損狀態(tài)。雖然丙烯價格重心在此期間有階段性反彈，但由于成本持續(xù)高位，因此持續(xù)處于虧損之中，行業(yè)景氣度偏低。從具體利潤數(shù)據(jù)可以看到，2023年，所有工藝?yán)麧櫨胁煌壬蠞q，說明丙烯利潤狀況同比好轉(zhuǎn)。但是，所有工藝平均利潤皆為負(fù)值，說明市場依然處于全線虧損之中，只是虧損幅度略有下降。這也就能夠說明為什么丙烯成本對于市場行情的支撐作用在2023年較為明顯，主因就是在于丙烯持續(xù)虧損。

    4.國內(nèi)丙烯均價重心明顯下移，2023年同比下跌10.12%

近5年來，丙烯價格的主要特點是持續(xù)快速波動，但波動幅度逐步縮小。近5年丙烯價格重心呈現(xiàn)中間高、兩頭低的走勢，年均價及日均價最高點皆出現(xiàn)在2021年，最低點皆出現(xiàn)在2020年。從2023年情況來看，丙烯價格重心明顯下移，價格波動幅度也明顯縮小。2023年丙烯價格呈現(xiàn)“V”型走勢。截至12月29日，山東丙烯市場價格為6650-6720元/噸，較去年同期下跌490元/噸。年內(nèi)最高價為7750元/噸，出現(xiàn)在1月28日；最低價為6000元/噸，出現(xiàn)在6月12-13日。價格最大波動幅度1750元/噸，與2022年相比縮小750元/噸。2023年丙烯價格環(huán)比下跌的主要原因在于供應(yīng)增加以及需求減弱形成的供需矛盾，尤其是需求持續(xù)偏弱，對于丙烯價格的制約作用較為明顯。不過，成本面走勢強于丙烯價格，繼續(xù)對丙烯價格形成托底支撐。

結(jié)語：

2023年成本支撐丙烯價格下限，需求制約丙烯價格上限。在未來3-5年，這種局面仍將延續(xù)。展望2024年，宏觀環(huán)境的運行狀況至關(guān)重要，直接決定著丙烯需求面的變化，從而影響丙烯價格重心，因此需要密切關(guān)注。丙烯及直接下游盈利水平依然不容樂觀，毛利率普遍較低，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將繼續(xù)下降。市場競爭將更加激烈，尤其是在山東、華東及華南區(qū)域，裝置波動會更加頻繁，產(chǎn)能利用率將繼續(xù)下降，PDH裝置運行狀況需要持續(xù)關(guān)注。