【導語】12月份鈦白粉價格整體降后暫穩(wěn)，淡季降價邏輯可以追溯至需求轉弱以及主流工廠庫存的變化上，隨著廠家執(zhí)行降價減庫，加之原料穩(wěn)價支撐市場低價，市場逐漸轉穩(wěn)。1月，鈦白需求延續(xù)弱勢但供方訂單壓力尚可，因此供需對比稍平衡下主流價格或維持低位穩(wěn)價，部分廠商或因庫存及成本差異零星調整。

1月市場主要因素在于供需

1月份鈦白粉市場價格影響首要在于需求：主要涂料下游開工低位，購貨積極性下降，增量需求新單對價格支撐稍弱，不過此階段12月出口訂單仍能覆蓋上旬，且預期月末有部分春節(jié)備貨單接入，因此從整體需求來看，需求對國內價格影響的最終呈現(xiàn)或為低位穩(wěn)價。另外供應端同樣對鈦白價格指引偏穩(wěn)：多數(shù)生產(chǎn)商12月降價出貨，且月末接入部分外需訂單，現(xiàn)貨消化壓力較小，因此預計1月主流廠家?guī)齑婵煽?，結合供需整體看價格總體指引偏穩(wěn)。

從圖1走勢來看，12月鈦白粉市場降后轉穩(wěn)，淡季降后穩(wěn)價已表明12月市場已經(jīng)將“弱需求”的利空初步消化，1月初始價格已經(jīng)處于低位，加之原料價格預期穩(wěn)定，價格下方空間較小。而主要涂料下游預計1月份下調開工，新增拿貨不多，整月來看需求更多在1月末以年前備貨的形式呈現(xiàn)，另外考慮到12月末外需訂單的延續(xù)支撐，需求端利空對價格影響實際有所減弱，預期1月份國內金紅石型鈦白粉價格穩(wěn)定在15500-16500元/噸區(qū)間運行，部分廠家或因庫存及成本差異有零星價格調整，市場主流成交價格變動不大。

一般成本也會對價格有所影響，不過考慮1月需求貢獻新單有限的情況下，成本面對價格施加的影響更限于支撐底部價格，因此下月關注重點還是在市場供需面，同時關注細分下游以及大小生產(chǎn)商策略間的差異。

1月需求整體偏弱勢，但不同下游分化較為明顯

從下游消費結構來看，涂料占據(jù)最大下游份額，其中細分建筑涂料預計冬季施工更為受限，因此需求下滑最為明顯，工程類涂料表現(xiàn)稍有下滑，涂料整體預期不強；其次塑料及造紙等相關領域，由于冬季使用量尚可，加之冬季此類下游一般有建庫囤單計劃，因此預計1月需求相對較穩(wěn)。從不同下游的需求的差異來看，塑料及造紙等領域涉及型號供需對比更加平衡，因此預計成交環(huán)節(jié)不同型號執(zhí)行價格保留差異，廠家商談有靈活調整。

1月供應端控產(chǎn)穩(wěn)價意向更強，預期負荷低位

前文提到，1月需求端主要下游消耗量不多，但是中上旬的出口訂單交付以及下旬的年前備貨集中期間仍能為生產(chǎn)商提供一定支撐，因此主流生產(chǎn)商策略更偏向1月降產(chǎn)保價，通過控制產(chǎn)量維持較低庫存水平，預期1月供應端開工意向不強，整體負荷偏低。

總結：1月鈦白粉供需面對比偏平衡 價格低位偏穩(wěn)

預計1月價格或延續(xù)低位偏穩(wěn)：需求方面，預計國內下游開工下調較為明顯，剛需使用量不多，不過月末進入年前備貨期，剛需備貨或有一定提升，整月看新單體量有限但有逐步增加；另外主力生產(chǎn)商1月國際價格上調促使不少國外客戶訂單提前至12月下旬，因此考慮交付周期，外需訂單尚能對1月上旬價格起到支撐。供應方面，多數(shù)廠家近期庫存尚可，加之下月訂單持續(xù)性尚可，且因此整體看廠家策略同樣傾向于穩(wěn)價走貨。預計國內金紅石型鈦白粉價格在15500-16500元/噸區(qū)間，不同體量生產(chǎn)商價格保持一定價差。