【導(dǎo)語】2023年丁酮市場進(jìn)入產(chǎn)能過剩時(shí)期，近五年首次出現(xiàn)產(chǎn)能增加且需求降低的情況。價(jià)格走勢上下半年呈現(xiàn)明顯差異，即上半年震蕩下跌；下半年震蕩上行。2023年影響丁酮價(jià)格走勢的主要驅(qū)動(dòng)因素為出口及內(nèi)需減弱；原料醚后碳四價(jià)格起落；丁酮開工負(fù)荷率跟不上旺季回暖等。

從今年丁酮價(jià)格走勢來看，上下半年特點(diǎn)鮮明，上半年高位震蕩回落，下半年震蕩回升再降低。

春節(jié)過后，多數(shù)丁酮貿(mào)易商預(yù)期向好，對下游節(jié)后復(fù)蘇以及出口量增加信心充足。多集中采購丁酮備貨，部分船商也做好長線操作，積極采購。丁酮主力工廠出貨順暢，價(jià)格持續(xù)上漲。

二季度國內(nèi)丁酮下游復(fù)蘇緩慢，出口量也下滑明顯。隨著市場成交持續(xù)低迷，貿(mào)易商及工廠出貨緩慢，產(chǎn)量及價(jià)格雙雙下滑。丁酮價(jià)格在4-5月經(jīng)歷價(jià)格最大回落時(shí)期，業(yè)者心態(tài)低迷。

6月丁酮市場氣氛持續(xù)低迷，但隨著醚后碳四價(jià)格不斷攀升，丁酮價(jià)格隨之上漲。因丁酮上半年價(jià)格回落，主要生產(chǎn)企業(yè)丁酮均在成本線附近，因此原料醚后碳四走勢直接影響丁酮價(jià)格趨勢。

7月開始，丁酮市場價(jià)格震蕩上行，其主要影響因素為需求回暖。一方面國內(nèi)需求上升，多數(shù)下游集中采購；另一方面出口量有所回暖，對北方工廠支撐牢固。而經(jīng)歷上半年丁酮疲弱走勢，多數(shù)業(yè)者在進(jìn)入下半年后，心態(tài)依然不足，導(dǎo)致備貨量偏低。而需求突然上升，經(jīng)常供不應(yīng)求，導(dǎo)致8-9月丁酮市場出現(xiàn)量價(jià)齊升的趨勢。

經(jīng)歷丁酮價(jià)格攀升及產(chǎn)量上升之后，丁酮需求在四季度回落。市場再次進(jìn)入供應(yīng)過剩的階段，貿(mào)易商減少長期操作，下游工廠開工率降低均影響丁酮價(jià)格走勢。

影響價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素分析

1.近五年產(chǎn)能第一次增長，需求卻開始下降

今年影響價(jià)格走勢主要因素則為產(chǎn)能增長而需求卻下滑。近五年丁酮首次實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，國內(nèi)總產(chǎn)能達(dá)到83.5萬噸/年，較去年增幅達(dá)16.78%。而產(chǎn)量來看2023年預(yù)計(jì)在38萬噸附近，較去年下降34.5%，近五年產(chǎn)量新低。產(chǎn)量明顯下滑主要驅(qū)動(dòng)因素為國內(nèi)需求減弱以及出口量明顯下滑。

如圖3所示，2019-2022年丁酮出口量呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，其中2022年出口量達(dá)到歷史記錄25.5萬噸。而2023年預(yù)計(jì)出口量在14萬噸附近，為近五年新低。今年出口影響主要因素事東南亞制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，對丁酮需求量減少。如圖4所示，近五年丁酮國內(nèi)消費(fèi)量在2021年達(dá)到頂峰過后，需求量開始下滑。2023年國內(nèi)丁酮需求量近五年內(nèi)新低，且后期國內(nèi)下游行業(yè)仍將萎縮。主要影響丁酮下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素較多，因環(huán)保、人工費(fèi)用、行業(yè)附加值較低而搬遷至東南亞地區(qū)等。

2.丁酮開工負(fù)荷率今年新低，過度悲觀情緒導(dǎo)致三季度供不應(yīng)求

從圖5可以看出2023年丁酮開工負(fù)荷率近些年相對偏低運(yùn)行。上半年丁酮產(chǎn)量震蕩下滑，主力工廠出貨壓力較大，部分虧損企業(yè)陸續(xù)停車，導(dǎo)致開工負(fù)荷率跌破40%進(jìn)入下半年。但隨著需求回暖和出口量的上升，丁酮供應(yīng)在三季度出現(xiàn)較大缺口。因此上半年較弱的市場給予業(yè)者長期悲觀因素傳導(dǎo)，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商并無長線操作欲望，工廠產(chǎn)量偏低，持貨商備貨偏少，導(dǎo)致出現(xiàn)供不應(yīng)求。因此丁酮2023年開工負(fù)荷率偏低，在三季度直接帶動(dòng)丁酮市場價(jià)格快速攀升。

3.競爭加劇，丁酮整年圍繞成本線附近運(yùn)行

如圖6所示，2023年丁酮江蘇市場價(jià)格走勢圍繞成本線附近運(yùn)行。因?yàn)楫a(chǎn)能過剩原因，部分高成本丁酮企業(yè)選擇長期停車。丁酮也結(jié)束了高利潤且脫離原料走勢的時(shí)期，因長期在成本線附近運(yùn)行，反而受到原料醚后碳四影響。從今年來看，醚后碳四6月和8月的上漲都推動(dòng)了丁酮同步共振上揚(yáng)。

回顧2023年，影響丁酮價(jià)格變化的因素主要為供需格局及成本變化。這一年業(yè)者普遍被悲觀因素影響，短線操作為主，幾次行情上漲，均超出市場預(yù)期。尤其是在丁酮成本大漲，以及出口量增加明顯的前提下，市場依然出現(xiàn)供不應(yīng)求的時(shí)期。

表 2023年影響丁酮價(jià)格指數(shù)

2024年丁酮市場價(jià)格展望

預(yù)測2024年上下半年價(jià)格走勢有明顯特點(diǎn)。

上半年：影響價(jià)格主要因素為季節(jié)性需求低迷導(dǎo)致年初價(jià)格小幅下滑。但隨著丁酮企業(yè)競爭，成本偏高企業(yè)裝置減產(chǎn)，價(jià)格略有緩慢回升，利潤有所增加。但值得注意廣東新裝置以及中油企業(yè)有在二季度啟動(dòng)裝置的可能，多會(huì)繼續(xù)利空市場價(jià)格。因此上半年丁酮價(jià)格震蕩有限，影響驅(qū)動(dòng)因素主要需求、產(chǎn)量調(diào)節(jié)、華南工廠裝置影響等。

下半年：影響價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素主要產(chǎn)能過剩帶來的競爭。進(jìn)入下半年生產(chǎn)企業(yè)充分競爭導(dǎo)致價(jià)格小幅松動(dòng)，丁酮價(jià)格在成本線附近運(yùn)行，因此6-7月原料醚后碳四價(jià)格波動(dòng)同樣影響丁酮價(jià)格走勢。而6-8月丁酮整體產(chǎn)量再次下降，部分裝置因成本因素臨時(shí)停車。但8-9月仍有可能出現(xiàn)需求量增多，而產(chǎn)量短期供應(yīng)不足的態(tài)勢，導(dǎo)致價(jià)格上漲明顯。因此下半年多注意淡旺季丁酮需求變化，以及企業(yè)開工情況。