關鍵詞: 供應 需求 上漲

【導語】進入12月，國內MMA因多套裝置停車檢修導致供應短缺，從而支撐價格進入上漲通道，截至12月20日收盤，華東一級MMA價格漲至12400元/噸，已經(jīng)靠近年內高點。1月份來看，供需結構轉弱，MMA價格或先高后低。

價格回顧：2023年國內MMA市場價格呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，走勢大致可分為兩個階段：低位震蕩（1-3月份）—重心上移（4-12月份）。1-3月MMA價格受新產能釋放的壓力和下游需求未及預期恢復，一季度MMA價格持續(xù)低位。4-12月份主要是在因為上游段成本壓力及計劃外的檢修導致供應端收緊，市場價格重心上移。

從季節(jié)性指數(shù)變化來看，2023年價格有四個波段的上漲，其中4-5月超季節(jié)性上漲，9月符合季節(jié)性上漲，7月和11-12月出現(xiàn)反季節(jié)性上漲。反季節(jié)性上漲的主要原因是供應短缺。

12月份以華東一級市場價格為例，截至12月20日收盤，華東一級MMA價格漲至12400元/噸，已經(jīng)靠近年內高點。月內呈現(xiàn)先低后高趨勢，主要還是MMA自身供應面收緊，月內價格低點位于月初的11100元/噸，價格高點位于下旬12400元/噸，高低價間價差為1300元/噸。主要影響邏輯：1、11-12月裝置集中檢修，供應量減少；2、市場預期看空，整體社會面庫存低位。

11-12月國內總供應環(huán)比減量

從供應端來看，2023年11-12月MMA產量有所下降。11月份的產量統(tǒng)計為9.37萬噸，環(huán)比下降21.78%。12月份的產量預估為11.13萬噸，預估環(huán)比增長17.78%。11-12月份的總產量預計將相較于前兩個月份（9-10月）下降15.29%，這主要是由于國內裝置進行輪換檢修所致。

雖然斯爾邦四期新增產能于12月份開始釋放，12月份的產量環(huán)比11月份有所增長，但由于11月份的產量較低，MMA整體市場主要在消化庫存。因此，盡管12月份的產量有所增加，但仍然無法填補缺口，導致整體社會面庫存處于低位。

傳統(tǒng)淡季 下游表現(xiàn)平平

11-12月傳統(tǒng)需求淡季這個階段，下游工廠通常會選擇消化現(xiàn)有合約以確保生產。然而，由于國內多套裝置的檢修，合約供應量減少，這使得工廠不得不從外部采購現(xiàn)貨來維持生產。隨著MMA現(xiàn)貨價格的不斷上漲，尤其是對板材用戶來說，成本壓力逐漸上升，疊加新訂單不足，下游用戶整體采購態(tài)度變得謹慎。

1月市場展望: 供需結構轉弱 前高后低

1月份，MMA市場的供需結構將從強轉弱，市場趨勢或呈現(xiàn)前高后低的特點。首先，供應方面，金發(fā)和健坤裝置預計將保持停車狀態(tài)，而浙石化一期裝置預計在12月底恢復重啟，因此預判1月份的產量將環(huán)比12月份有所增長。需求方面，下游市場雖然仍處于傳統(tǒng)需求淡季，但考慮到下游工廠的原料庫存偏低，亦存在年底前備貨的情況，因此預判相較于12月份，需求量的變化不會太大。綜合來看，1月份供需結構的轉弱將導致MMA價格高位回落，但市場實際供應量將一定程度限制回落空間。