【導(dǎo)語(yǔ)】 進(jìn)入12月，在原料成本高位運(yùn)行而銷售價(jià)格提升有限的情形下，硫磺酸利潤(rùn)空間逐步收窄。后期來(lái)看，成本面及硫酸銷售價(jià)格預(yù)計(jì)均表現(xiàn)疲軟，硫磺酸利潤(rùn)空間或偏弱窄幅震蕩。  

一、利潤(rùn)回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤(rùn)監(jiān)測(cè)相對(duì)較有代表性。2023年四季度開(kāi)始，受硫酸需求回落明顯影響，市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，利潤(rùn)空間也逐步收窄。進(jìn)入12月，原料硫磺價(jià)格震蕩上行，而硫酸銷售價(jià)格無(wú)明顯提升，硫磺酸理論利潤(rùn)空間繼續(xù)收窄。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月7日，華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)液體硫磺均價(jià)為988元/噸，按此折算，磺酸原料成本352.88元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費(fèi)用，江浙一帶磺酸合計(jì)成本為277.71元/噸，硫磺酸理論利潤(rùn)為60.29元/噸，較上月同期回落12.93元/噸，毛利率為17.84%，較上月同期回落5.63個(gè)百分點(diǎn)。

二、影響因素

供需表現(xiàn)不一　硫酸價(jià)格企穩(wěn)為主

12月，硫酸市場(chǎng)走勢(shì)大勢(shì)趨穩(wěn)，局部根據(jù)供需差異，價(jià)格表現(xiàn)不一。具體來(lái)看，華南市場(chǎng)需求欠佳，酸企出貨壓力較大，硫酸成交重心下移；西南、東北、山東及華中地區(qū)硫酸供需關(guān)系改善，商談氛圍尚可，價(jià)格穩(wěn)中上行；其它區(qū)域供需暫無(wú)明變化，價(jià)格橫盤(pán)整理。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，國(guó)內(nèi)98%硫酸市場(chǎng)主流均價(jià)在284.88元 /噸，較上月均價(jià)上漲1.79%。

原料高位盤(pán)整　成本壓力較大

硫磺為硫磺酸主要原料，價(jià)格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。進(jìn)入四季度后，硫磺市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)淡，價(jià)格震蕩回落，但11月起受剛需支撐，價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，進(jìn)入12月后，市場(chǎng)供應(yīng)整體充足，而下游需求無(wú)足夠利好，市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)相對(duì)觀望，價(jià)格整體漲勢(shì)有所放緩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，國(guó)內(nèi)液體硫磺全國(guó)日均價(jià)在970.83元/噸，較上月同期上漲9.29%。受硫磺價(jià)格高位運(yùn)行影響，硫酸成本面壓力較大。

三、后市展望

從后期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，影響硫酸利潤(rùn)的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價(jià)格，預(yù)計(jì)原料硫磺價(jià)格高位承壓，后期價(jià)格存走弱趨勢(shì)，對(duì)硫酸成本面支撐減弱；從硫酸銷售價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)供需整體偏弱，價(jià)格或弱勢(shì)運(yùn)行為主，對(duì)利潤(rùn)形成一定拖累。綜合成本面及銷售價(jià)格來(lái)看，在二者表現(xiàn)均較為疲軟的格局下，預(yù)計(jì)硫磺酸利潤(rùn)空間或偏弱窄幅震蕩為主。

成本面：基本面支撐有限，硫磺高位或有承壓。短期內(nèi)，下游整體開(kāi)工雖然有好轉(zhuǎn)預(yù)期，但由于供應(yīng)同樣有增長(zhǎng)可能，目前下游采購(gòu)需求有限，原料庫(kù)存較為充足，賣(mài)方仍將面臨一定出貨壓力。除此之外，主要下游產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有降，對(duì)業(yè)者心態(tài)支撐不足。

市場(chǎng)價(jià)格：行情延續(xù)差異，整體供需偏弱。短期內(nèi)，硫酸市場(chǎng)預(yù)計(jì)弱勢(shì)運(yùn)行為主，局部酸價(jià)靈活漲跌，重點(diǎn)關(guān)注華東、華中主力生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工變化以及沿海酸廠出口訂單簽訂情況。主要影響因素：一是國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)充裕，疊加12月局部市場(chǎng)出口訂單縮減，供應(yīng)呈增加趨勢(shì)。二是部分化工下游逐漸進(jìn)入生產(chǎn)淡季，需求有轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)，化肥市場(chǎng)短期仍有一定支撐。三是原料硫磺后期走勢(shì)偏弱，硫酸成本端支撐減弱。